撰文： 朱宇（普华永道中国金融服务业合伙人）
互联网技术的颠覆性能力不容低估
2016年8月24日，中国银监会发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。该办法距离2015年底发布的征求意见稿时隔八个月，期间，网贷行业沿着自身发展的轨迹不断地进化和演变。
据网贷之家统计，截至2016年8月底全国正常运营的网贷机构共2235家，借贷余额6803.32亿元，两项数据比2014年末分别增长了38.1%、556.7%。相较于中国218万亿的银行业金融资产，网贷还很小，却速度惊人。
一方面网络借贷两边供需两旺，消费者、小微经营者和百姓理财均在寻找对方；另一方面也论证了互联网技术的颠覆性能力不容低估。
虽然有人将该办法称为“网贷行业最严监管细则”，但细心的读者和从业人员经过对比会发现相较于2015年底的《征求意见稿》，本次发布的办法并没有对网贷信息中介机构的定位作改变。
经过了征求意见之后的办法在以下几个方面进行了补充和明确：
第一，更加明确了监管落实的路径。
根据行为监管与机构监管并行的监管思路，与《征求意见稿》相比，银监会除了负责“制定政策措施和监督管理制度，指导规范引导和风险处置工作”外，还要“实施行为监管”，同时明确地方金融监管部门实施机构监管。因此，将更好地发挥银监会在金融监管方面的专业能力。
第二，更加明确的负面清单。
在禁止行为当中主要有两处变化:一是将禁止向有关联关系的借款人融资，改为禁止“为自身或变相为自身融资”。这个改变更加强调的中介的角色，不能参与到交易中的一方，为监管者提供了原则性的判断标准。同样的变动也出现在第三条“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息”。二是对各种理财、类资产证券化、债权转让和高风险金融产品借道网贷平台作出了明确和广泛的限制。进一步明确了网络借贷的范围，避免扩大到投资和理财中。
第三，更加具体的限额控制。
本次办法中最重磅的规定是同一自然人在同一平台不超过20万，在不同平台合计不超过100万；同一法人在一个平台不超过100万，不同平台合计不超过500万。虽然没有统计数据能够说明当前网贷平台上实际借款额度的集中程度和金额分布状态，但从弥补现有金融体系对微小*款贷**供给、降低借款人道德风险及分散出借人面临的信用风险等角度，上述限额规则不失为一种便捷措施，同时上述限额也和刑事法律中非法集资有关规定相衔接。
第四，更加务实的监管节奏。
在本次发布的办法中，对信息披露、第三方存管等操作性要求高。在当前行业积累的经验较少的情况下，先确定了原则，下一步将制定和发布具体办法。
本次办法是“疏堵并举、正本清源”，
“疏”的一方面，办法的许多细节规定上，将本来具体的要求作了原则性的概括和适当放松，例如：对关联方借款的限制、对项目募集时间、部分报备时间的延长、对原本非常详细的信息披露的要求，例如：将原先借款人身体康健状况的披露等内容统一归纳为借款人的基本状况等。
“堵”的一方面，在借款限额、线下网点经营活动、不替出借人代为行使借款决策，特别是监管路径等方面进一步强化了规则。上述规定始终坚持了网贷机构信息中介的定位，坚守了中介角色的底线。
“不忘初心、方得始终”，网贷信息中介原本的愿景是利用互联网的技术优势，为千万普通、分散的出借人和借款人找到便捷、安全和成本适当的资金融通渠道，其本意是一种共享经济模式。现实却是融资成本动辄15%以上，卷款和跑路的消息满天飞，理想与现实严峻对立。本次办法的出台给行业了一个明确的方向和希望。
同时，网贷中介行业是否能够真正健康发展更在于对上述规则的执行。其中，对网贷平台而言，除了在资金端和资产端的激烈竞争外，能否真正做到不刚性兑付，摆脱对资产标的的增信和担保，以及严格遵守中介的职责，不替出借人作出任何出借决策将是平台在未来一段时间所需要重点面对的挑战。
对监管机构来说，如何能够准确和专业地把握中介行为的实质，特别是增信和风险缓释措施的区别，债权债务匹配过程中的金额和期限对应或者是错配，自动复投中的出借人决策依据，以及信息披露的充分与恰当、资金存管的安全性等级等方面均有着更多的工作要落实。
此外，监管措施的实施和处罚力度是对市场参与者行为的真正约束和教育，而网贷行业这方面的经验并不丰富，仍需要探索前行。
总体而言，这个看似“严格”的办法是针对非中介业务来说的，这个办法严厉控制从事信用风险行业的非专业金融机构，同时又允许真正的网络借贷信息中介进一步完善和发展互联网环境下的共享经济模式。我对真正的网络借贷信息中介行业前景感到乐观，凡是能够真正提高资源配置效率，降低成本的发明与创新都应当得到支持和鼓励。
（本文不代表彭博编辑部、彭博公司、《商业周刊/中文版》及其所有者的意见。）
编辑：彭依怡、王一然
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