12月5日早间，西王食品发布公告称，近日收到公司控股股东西王集团有限公司书面通知，西王集团拟筹划以其所持有的公司部分股票为标的非公开发行可交换公司债券。公告显示，西王集团目前持有西王食品约2.29亿股股份，占公司总股本的29.7%。不过，本次可交换债券发行尚须获得监管部门的同意，可交换债券的具体发行方案将根据发行时市场状况确定。
值得注意的是，目前西王集团所持有的西王食品股份处于高比例质押状态。西王食品11月3日披露的公告显示，截至公告披露日，西王集团持有西王食品股份约2.29亿股，占公司总股本的29.7%，累计质押/冻结股份合计2.15亿股，占公司总股本的27.85%。
再加上此前与齐星集团的债务担保风险仍未完全解除，反映在股价上，就是西王食品股价正处在历史最低的区间。
然而，西王食品作为立足山东，全国知名的玉米油生产企业，虽然在目前来看，其主业经营确实不理想，但其之前并购的加拿大运动营养企业Kerr公司确实物超所值。健身塑性市场在中国方兴未艾，还处在蓝海状态，未来潜力巨大。
Kerr作为海外知名运动健康企业，在欧美市场为西王挣美元，再加上最近几个月的汇率变化，并表后的西王食品财务报表将会更加亮眼。
也就是说，虽然西王食品主业不太行，但收购了Kerr这只“下金蛋的鸡”，这能否为西王食品股价带来超跌反弹的新希望？
“健康中国”风潮下的中国健身市场前景广阔
伴随着经济的发展，国民健康意识不断加强，健身房锻炼及马拉松比赛等运动形式在国内不断普及，国务院颁布的“健康中国”计划，将进一步推动全*运民**动的开展。
而从目前人均运动营养消费水平来看，中国仅23美元，而发达市场美国高达140美元，两国之间具有较大差距，国内运动营养市场前景广阔。体重管理方面，17年最新统计数据显示中国成年人肥胖数已达8960万，其中中国男性肥胖人数4320万人，女性肥胖人数4640万人，超过美国成全球肥胖人口最多国家。
由于肥胖带来潜在的高血压、高血脂等危险因素，国民对健康理念愈发重视必将带动体重管理市场的发展。
运动营养市场前期受众面还仅是专业的健身人群，随着产品功能的不断细分，运动营养产品的受众群体已开始向大众健身和轻运动等更大众化群体延伸，提升产品的渗透率和市场空间。
此外，除了传统的蛋*粉白**外，运动营养产品还可向休闲化方向发展，蛋白预制饮料、蛋白棒和蛋白饼干等休闲化产品受众群体将会更加广泛，行业空间可以更大更远。
MuscleTech为Kerr公司核心大单品，在美国市场已经赢得了很好的市场口碑，为美国运动营养市场第一品牌，收入贡献50%以上，17年MuscleTech 销售折合人民币达 12.93 亿元，增长20.11%，而体重管理 Hydroxycut 和 PurelyInspired 在美国体重管理市场市占率达 40%。
Six Star和Hydroxycut 17年销售也分别达5.76和4.68亿元。预计未来中国市场的营销发力，带动公司整体的增长。
多元化营销，西王整合线上线下资源
品牌布局：“3L”模式（精壮 Lean、轻运动 Light、女性 Lady）产品线布局，拓宽目标客户覆盖面，品牌聚焦核心单品。
西王运动营养新业务产品线布局丰富，从职业运动员到大众均有覆盖，旨在打造覆盖面广泛的人气产品，品牌聚焦在几大核心单品，在前期重点发展的 MuscleTech品牌之外，公司还计划引入在北美市场具有良好品牌基础的SixStar作为新的运动营养品牌，覆盖更多大众健身消费群体。而在女性市场方面，公司在减脂塑身市场重点推广Hydroxycut（轻氧）系列，同时在女性美体美容市场引入 PurelyInspired（有机净能量）品牌。
品牌定位高端，在营销方面，采用运动红人圈+城市运动圈传播，赛事活动+场景化体验+时尚互联立体化推广。
由于中国运动营养市场目标消费群体较为集中，前期口碑相传及领袖意见在运动营养营销领域具有显著效果，西王新业务采用运动红人圈营销策略，让具有运动健身行业成就、形象和体型较好且具有一定明显效应的明星或网红使用MuscleTech 等产品，可以使广告投放效果更加精准。
渠道线上为主，线下渠道配合推进。国内运动营养市场线上约占70%，西王新团队在渠道布局上也将以线上渠道为主，符合中国运动营养市场渠道发展规律。MuscleTech天猫旗舰店占比40%。线下方面西王目前在国内拥有近12万终端，近 800 个经销商，在全国各地调研当地健身房信息，目前已掌握全国 1 万+健身房信息，可以再由公司新组建的销售团队进行具体对接合作，其在健身塑性方面的渠道能力不容小觑。
债务风险依在，对待股价仍应以观望，慎重“抄底”
自去年齐星集团债务违约风险暴露以来，由于上市公司的第一大股东西王集团为齐星集团做债务担保，上市公司亦受到市场诸多关注。虽然上市公司分别于 2017年、2018年多次发布公告，表示上市公司不受此事直接影响，但市场依然担忧上市公司现金流等将受到限制。
股权质押数量和金额近年来不断攀升，已经成为当前资本市场的潜在风险。统计显示截止10月16日，沪深两市共有2423家上市公司大股东存在股权质押未解压，占全部A股68.2%，合计质押总数达5966亿股，较2018年初增加近1800亿股，质押总市值为3.9万亿元，大股东未平仓总市值9852亿元，大股东疑似触及平仓市值2.95万亿元。
有分析表示，虽然目前真正遭遇强制平仓的公司并不多，但接*平近**仓线的公司较多，潜在风险较大。
在加上有贸易战的影响，目前A股的资金活跃程度有限，上涨空间不大，恰逢大股东质押，尽管政府多次表态要防范并化解上市企业的股票质押风险，但今后西王食品的股价如何仍应该谨慎观望，就算西王有Kerr这只“下金蛋的鸡”，但投资者仍需谨慎，切勿轻易抄底。