北京时间2月22日晨，百度公布了2018年第四季度财报，喜忧参半。
从营业收入来看，百度第四季度总收入272亿元，同比增长22%。全年营收1022.8亿元，首次突破1000亿关口，出乎市场预期。但在营业利润方面，却出现了大幅下滑，百度第四季度营业利润仅为11亿元，同比下降77%，利润率更是低至4%。
而在股票市场上，投资者并没有表现出过度反应。美东时间2月22日，也就是百度公布Q4财报后美国市场的第一个交易日，百度股价高开低走，尾盘收绿，但跌幅并不大。
显然，投资者对此时的百度，也感到很茫然：买还是卖？正如面临着十字路口的百度一样，其投资者也面临者艰难抉择，一步生，一步死。
一直以来，百度的营业收入一直以广告为主，可以说是广告是百度的一头现金奶牛。虽然作为中国搜索引擎的老大哥，百度从不缺各大厂商投广告，一直占据着互联网广告近30%的市场份额，但这也为百度逐渐落后腾讯、阿里埋下了隐患。
仅就2014年的数据来说，百度的广告收入占到了其全年营业收入的99%。营业收入和利润单一化，一直是百度的病根。毕竟，互联网广告总有天花板，哪怕百度作为这个领域的龙头，但在阿里、腾讯、*今条头日**等优秀企业的*攻围**下，多喝一口汤，都分外艰难。
不过，近年百度多元化终于取得了初步进展。2018年，百度的广告收入、其他收入分别为819.12亿元、203.65亿元，广告收入占总营业收入的比例降到了80%。而能达成这样的效果，主要归功于爱奇艺和人工智能、云计算等潜在增长点。
作为百度第二大营业收入部分，爱奇艺2018年Q4营收70亿元，同比增长55%，净亏损35亿元，付费会员达到了8740万，较2017年年末增加3660万。在营业收入和引流这两方面，爱奇艺已经可以为百度分担压力，成为了百度多元化道路的第一步。
值得注意的是，百度首次披露了云计算服务季度收入——11亿元，同比增长逾100%。这是百度这么多年首次公布云计算的收入，从中可以看出百度的云计算板块开始发力，未来很可能成为百度的另一大增长点。
而在今年1月份，百度的智能驾驶合作伙伴已超130家，其主动驾驶也获得了超50张智能网联汽车道路测试拍照。百度的人工智能，来势汹汹，也不可小嘘。
但在百度多元化的发展过程中，一系列的问题开始暴露出来，这个现象可以用八个字概括出来：老牛已暮，新牛仍幼。
老牛已暮，指的是百度的广告收入已经触及天花板，很难再取得新突破和增长，并且还要面临外部竞争的加强。
而新牛仍幼，指的是百度的视频、云计算、人工智能虽然取得了一定进展，但还没可以真正为百度贡献利润。从爱奇艺Q4净亏损35亿元，而去年同期净亏损不足一亿元，就可以管中窥豹，百度在其他业务方面，依旧面临巨额亏损。
并且，未来加强人工智能的竞争力和商业化的成熟，研发费用必不可少。光是2018年Q4季度，百度的研发费用就已达到45.3亿元，占本季营收的16.7%。可以计算，百度平均每个工作日研发投入大6969万元。
持续的烧钱总有一天会遭到反噬，这也是为何百度Q4利润率会大幅下滑的原因。再加上腾讯、阿里也相继在人工智能领域发力，优酷和腾讯视频对爱奇艺产生挤出作用，百度要想实现弯道超车，依然任重道远。