一 公司产品

公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商，公司通过自主研发和外延并购，在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球 领先的核心工艺技术，为全球客户提供多种垂直整合一站式产品解决方案，天孚通信致力于成为全球领先的光器件企业，助力光子集成。

人才团队

自动化生产线

二 公司具核心竞争力

天孚通信是全球最大的光通信无源器件解决方案厂商之一， 多年来拓展覆盖了光模块上游所有产品品类，并形成了高速光器件封装 OEM/ODM 解决 方案。光器件是光通信的上游，这一领域竞争格局优，天孚通信基本上是所有光通信公司的重要供货商。市场根本就没意识到天孚的价值,天孚是FINISAR，中际，新易盛等世界几乎所有生产800g光模块公司的上游供应商，注意是全世界，而不只是中国。无论光模块如何内卷，谁家拿到的单子多，也无论是一线还是二线光模块厂谁拿到了单子，都利好天孚，天孚是最大的确定性。光模块无论你从哪一个方向去炒，都绕不过天孚。

苏州天孚光通信股份有限公司

公司具有稳固的护城河，体现在极高的毛利率，较高的净资产收益率。

三 华为是公司第一大客户

华为是天孚通信第一大客户，主要体现在天孚通信的光无源器件产品通过了华为的供应商认证，从而与其建立了稳定的合作关系。天孚通信的招股说明书显示，2016年至2018年以及2019年上半年，华为都是天孚通信的第一大客户，期间，天孚通信对华为的销售收入占比分别为29.09%、26.9%、26.62%、27.47%。

天孚通信成立18周年大庆

四 公司是英伟达的三供

公司进了英伟达的供应链（光器件三供），但具体比例尚不明确，也就是说下半年业绩多少不清楚，不过供货比例现在较低，可以期待下将来份额的提升，毕竟天孚有成本优势。

公司参加光博会2023CIOE展览

五 市场表现

公司股价在2023-2到2023-6的光模块大行情中大幅上涨，在2023-6-19见历史新高125.59后深幅调整9月底以来回稳，底部抬高有再起一波升势的可能。该股被主力资金极度看好，CPO领头羊，走势上大开大阔。志存高远，有走成跨年度长线牛股之势。

六 结论

天孚通信，2023Q2历史上第一次单季度的扣非净利润超过1.39亿。考虑产能逐步释放，按每季度环比增长30%测算，预估天孚通信2023年度的净利润是6.5亿。2024年度，按每季度环比增长20%测算，预估2024年度净利润是15.5亿。高增长给予高市盈率，按PE60倍，天孚通信的合理估值是930亿以上。

2023.10.20天孚公布季报，同日剑桥科技公布季报，在CPO中是最先公布季报的二家公司，这二家是业绩已被证实有体现的优等生公司，有可能就此带领CPO走出一波行情。