基本信息

推荐指数：

股票名称：睿创微纳

股票代码：688002

业绩预测：2021年净利润8-10亿

当前市值：430亿

短期目标估值：给予50-60倍估值，2021年目标估值400-600亿之间。

概念：军工、半导体。

简介：公司是一家专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的半导体集成电路芯片企业，致力于专用集成电路、MEMS 传感器及红外成像产品的设计与制造。公司产品主要包括红外探测器芯片、热成像机芯模组、整机、激光微波产品及光电系统。公司目前已具备先进的集成电路设计、传感器设计、器件封测、图像算法开发、系统集成等研发与制造能力。公司产品主要应用于夜视观瞄、精确制导、光电载荷、车辆辅助驾驶光电系统以及安防监控、工业测温、人体体温筛查、汽车辅助驾驶、户外运动、消费电子、森林防火、医疗检测设备、消防、物联网等诸多领域。

对标公司： 美国的 DRS、雷神、BAE、FLIR、SEEK Thermal 和 L3， 以色列的 SCD，法国的 ULIS，中国厂商包括、 高德红外、大立科技 和 北方广微。

核心竞争力

产品：成功研发出世界第一款像元间距8微米（μm）的非制冷红外热成像探测器芯片（面阵规模1920 x 1080），能够满足高端红外热成像仪轻量化、高性能的需求。技术实力国内顶尖，国际领先。国内同行业中高德红外和大力科技技术水平还停留在12微米（μm）。

研发投入：公司2020年研发投入2.28亿，高德红外2020年研发投入3.4亿，大力科技2020年研发投入1.23亿元；

研发人员：公司拥有博士14人、硕士246人；高德红外拥有博士8人、硕士587人；大力科技拥有硕士以上人员90人。

专利：

公司：截至报告期末，公司及子公司国内授权专利共计222项，国外授权专利5项，集成电路布图设计权37项，软件著作权78项。2020年，公司及子公司新增国内授权专利共计90项，其中发明专利36项、实用新型专利27项、外观设计专利27项，新增国外授权发明专利1项、外观设计专利4项，新增软件著作权34项。

高德红外：公司目前拥有 243项专利（其中发明专利69 项、实用新型专利 133 项，外观设计专利 41 项），80 项著作权和 6 项集成电路布图设计专有权。

大力科技：截至2020年12月31日，公司已取得发明专利22项，实用新型15项，外观专利5项。

三家公司当前估值比较如下：

三家公司盈利预测比较如下：

行业前景

民用市场：根据 Maxtech International及北京欧立信咨询中心预测，2023年全球 民用红外市场 规模将达到 74.65 亿 美元。根据 Yole《Uncooled Infrared Imagers and Detectors 2019》中的数据，预计 2024年全球非制冷民用红外市场规模将达到 44.24 亿 美元。

军工市场：根据 Maxtech International 及北京欧立信咨询中心预测，2023 年全球防务红外市场规模将达到 107.95 亿 美元。近年来红外热像仪在我国防务领域的应用处于快速提升阶段，包括单兵、坦克装甲车辆、舰船、飞机和红外制导*器武**在内的红外装备市场将迎来快速发展阶段。国内特种装备类红外热像仪市场属于朝阳行业，行业渗透率较低，未来发展空间广阔。根据北京欧立信咨询中心预测，我国特种装备类 红外市场的市场总容量达 300 亿元 以上。

主要财务数据

2021年第一季度实现营业收入 3.81亿元，较去年同期增长 64.94% ，其中主营产品红外探测器及机芯模组、红外热像仪整机分别实现营业收入1.84亿元、1.82亿元，较去年同期增长 31.94%、121.62% 。净利润1.21亿元，同比增长 42.04% ，扣非净利润1.18亿元，同比增长 44.7%。

2020年公司实现营业收入 15.61亿元，较上年同期增长 128.06% ；实现净利润 5.84亿元，较上年同期增长 189.12% ；扣非净利润5.09亿元，较上年同期增长 189.45% 。

点评

高成长、高科技硬核企业，受益民用和*用军**市场持续增长，长期高成长可期。