调研时间：2022年2月25日
调研对象：龙蟠科技（603906）
调研作者：金禾
01
公司概况
龙蟠科技成立于2003年，总部位于江苏省南京市。2017年，龙蟠科技正式登陆上海证券交易所上市，其主营业务为润滑油、柴油发动机尾气处理液、发动机冷却液等精细化学品的生产和销售。
2018年，龙蟠科技通过收购江苏瑞利丰新能源科技有限公司70%的股权进入新能源领域。
2021年5月，龙蟠科技为收购贝特瑞磷酸铁锂所有资产和业务组建了常州锂源新能源科技有限公司，主要股东有龙蟠科技、贝特瑞、宁德时代、上汽等。
目前，锂源现拥有四家全资子公司，包括贝特瑞(天津)纳米材料制造有限公司、江苏贝特瑞纳米科技有限公司、四川锂源新材料有限公司、山东锂源科技有限公司，以及2家参股公司和1家参股孙公司。
随着龙蟠科技在锂电池上的布局，其股价也随之大涨，去年11月，公司股价甚至飙升至71元/股。至今年2月25日收盘，龙蟠科技报34.49元/股，总市值166亿元。
02
参会确认
股东会会议登记日当天，浑水调研通过电子邮件提交了股东参会材料，但在开会之前未得到对方的致电确认。
03
现场见闻
龙蟠科技位于南京经济技术开发区恒通大道6号，龙蟠科技研究院、龙蟠营销中心以及龙蟠会议楼都在恒通大道上，而公司周围还包括中电熊猫、夏普电子等一批知名企业。
04
议案分析
本次议案内容为《关于向控股子公司增加借款额度暨关联交易的议案》，主要内容为，公司拟增加向控股子公司常州锂源提供不超过人民币5亿元的借款，借款期限不超过3年。
据了解，公司过去12个月内与常州锂源及其子公司之间发生此类借款暨关联交易累计次数3次，总借款额度为6.8亿元。
现场和网络投票结果显示上述议案获得通过。
05
出席情况
会议由董秘张弈主持，公司全体董事、监事出席了本次股东大会。现场除了浑水调研之外，无其他中小股东出席。
在询问中，公司的工作人员表示，登记册上还有一名中小股东，但会议召开时未到达现场。
06
现场交流
由于现场只有浑水调研一位股东，因此交流环节安排在股东大会之后，董秘张弈回答了相关问题。
1
磷酸铁锂业务目前的盈利情况如何？
答：公司现在已经盈利了，尤其是去年四季度，销量是很不错的。公司的产能也随着提升。
注：根据公司业绩预告显示，预计2021年实现归母净利润3.27-3.59亿元，同比增长61%-77%。
其中四季度，公司实现磷酸铁锂销量15519.38吨，约占公司全年销量的一半以上。
常州锂源实现营业收入12.10亿元，预计归母净利润1.33万元，为公司贡献了核心的产品盈利。
2
公司以后要专注于新能源电池这方面（业务）吗？
答：年前我们做了一个22亿的非公开（募资），其中有12.9亿都会用在磷酸铁锂的生产基地的建设上面。
非公开发行完成之后，这12.9个亿的现金，我们就于平台的增资，其实，磷酸铁锂的业务已经成为上市公司的一个主营业务了。
3
未来，公司的主营业务会逐步递减吗？
答：主营业务上还是会继续跟进的，双轮驱动，传统主营业务里面润滑油和冷却液目前都是处于一个稳定增长的状态，车用尿素还是处于一个高速发展的阶段。
去年虽然增速放缓了，但也增长了百分之二十几。今年在这个基础上产销还会再进一步的增长扩大。
4
公司对目前（自身的）股价跌幅怎么看？
答：我们毕竟是生产制造型的企业，更多关注的还是业务和运营层面的情况。至于资本市场是怎么样的表现，我们可能不太过度地解读。
整个锂电行业从去年的12月开始一直在回调，甚至有一些公司股价腰斩。但从业务层面上来看的话，我们目前的经营状况是非常好的，所以，股价的回调并非公司经营出现问题，而是整个行业的估值调整。
5
就是说对于市值这一方面，我可以理解为公司还是比较有信心的吗？
答:我们对于公司的经营层面，利润表现是非常有信心的。市值的话，也是有信心的，毕竟我们利润表现不错，公司经营也没什么问题，自然而然股价也自然地上升。
新能源锂电材料这部分业务，2022年将会迎来爆发式增长，随着我们产能的不断地释放，盈利能力还会不断提高。
6
在锂电的业务上，一些上游的原材料公司主要是从外面采购，未来有没有打算从上游进行布局呢？
答：我们的原料一个是碳酸锂，一个是磷酸铁，碳酸锂的价格从去年到现在翻了近十倍。在这个价格高位时，还不适合进行资本层面的布局。
至于磷酸铁，我们已经有自建的产能和合资的工厂，后期，磷酸铁基本是以自供为主，即使对外采购的话也会占很小一部分。
（浑水调研股东会见闻，转载引用请注明出处）