近日，鞋业巨头九兴控股发布财报：截至2020年12月31日止，预计该年度净利润将在0美元至500万美元之间，较上一财年的9590万美元减少95%。

九兴控股表示，盈利能力下滑的主要原因为全球疫情令客户延迟或取消订单及出货。

作为全球知名的鞋履“代工厂”之一，九兴控股的客户几乎覆盖了全球约60%的高端鞋类品牌，包括普拉达、耐克、Timberland、Clarks、安德玛及UGG等，北美及欧洲是贡献业绩最大的两个市场。

如此惨淡的业绩，不仅揭开了全球鞋履市场的“冰封”状态，也意味着企业存货高企问题的存在。2021年，九兴控股的下一步棋该往哪里走？

九兴控股成立于1982年，于2007年在港交所上市。

公司产品早前主要集中在休闲时尚类，具有高利润率、低资产密集度的优势。因此该公司的投入资本回报率一直高于同类的鞋履制造企业裕元工业。

但随着运动休闲风格的流行，鞋履零售格局被改变，九兴控股也随之调整公司业务。2016年，九兴控股时装鞋履收入占比为42%，休闲鞋履与运动休闲鞋履则分别贡献了29.0%和24.0%的收入。到2019年，公司时尚类营收占比为38%，休闲类占比25.6%，而运动类占比为35.5%。

九兴控股也在多次财报中表示，公司业绩受惠运动鞋增长。

2019年财报显示，九兴控股全球高端鞋履市场份额为11.8%，全年营收15.4亿美元（约100亿人民币），股东应占溢利0.96亿美元（约6.2亿人民币）同比大涨46%。

据悉，2019年九兴控股毛利及经营利润大幅改善，是因公司采取利润率提高策略所致，即提高生产效率、将产能由中国调配至东南亚以及改善客户组合及产品组合。

然而2020年疫情的突袭，打了九兴一个措手不及。几乎所有国家和地区采取*锁封**措施，令店铺被迫临时关闭，而鞋履需求因此骤降，对公司品牌客户业务产生重大影响。

据花旗报告，九兴控股去年最少20%订单来自于耐克，而耐克预计新财年收入持平，并削减了30%的秋季和假期订单。

2020年8月，九兴控股表示，将通过永久性关闭中国厂房、加快向东南亚迁移产能，来提高利润率。

由此所产生的员工遣散费用，以及与此相关的物业、工厂及设备的减值，又是一笔巨大的开支。叠加两大主要市场欧美订单量大幅下降的影响，最终导致九兴控股滑向净利暴跌95%的窘境。

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