《财经》新媒体 王小贝/文 蒋诗舟/编辑
又一家P2P公司准备赴美上市。美国东部时间11月14日，泰然金融向美国证券交易委员会提交IPO申请，拟登陆纽交所，筹集最多2000万美元。然而，据其招股书，泰然金融今年上半年净利润下降约15%，成本及*款贷**不良率均呈上升态势。此外，一个多月前，其关联公司遭当地监管部门点名，登上金融风险提示名单。
针对上述问题，泰然金融在接受《财经》新媒体采访时称，今年6月以来，P2P行业动荡加剧，“在出现大量逃废债的情况下，平台不得不付出大量代价，以维持稳健运营。”此外，强监管下平台还需付出不菲的合规成本。
与此同时，泰然金融否认了与泰然资产管理有限公司的关系，但据《财经》新媒体调查，这两家公司实际存在诸多关联。
上半年成本激增163.8%
不良率攀升使资产质量承压
泰然金融全名为浙江小泰科技有限公司，注册资本为2亿元人民币，于2014年9月份上线，主营业务为P2P网贷，当前出借人2374人，借款人136331人，利息余额约为2.4亿元。截止2018年10月初，为用户完成撮合交易超过440亿元。
据其招股书显示，2018上半年营业收入为1841.7万美元，同比增长56%，净利润280万美元，同比下降近15%。
与此同时，上半年成本共计1482.14万美元，同比激增163.8%，并已超过2017年全年成本。
对此，泰然金融对《财经》新媒体表示，成本上升是导致利润下降的主要原因。今年6月以来，P2P行业动荡加剧，“在出现大量逃废债的情况下，平台不得不付出大量代价，以维持稳健运营。”此外，强监管下平台还需付出不菲的合规成本。
需要指出的是，在各项成本支出中，获客成本的提升最引人注意。在2016年上半年、2017年上半年及2018年上半年，泰然金融的平均获客成本分别为每人0.52美元、3.61美元及12.72美元，今年上半年的获客成本上涨约72%。
当然，这也是整个行业面临的难题。当前形势下，随着监管持续发力，P2P平台获客难度增加，获客成本水涨船高，早已成为不少企业的“心头大患”。苏宁金融研究院高级研究员薛洪言认为，高昂的获客花费很容易变成一个成本黑洞，成为平台可持续经营的最大障碍。
对泰然金融来说，同样在不断增加的还有*款贷**不良率。2016年、2017年和2018年上半年，其逾期率分别为1.74%、3.17%和5.05%，资产质量因此承压。
对于这一变化，泰然金融对《财经》新媒体解释称，主要是由于目前平台的资产结构由车贷转向信贷类产品，因此提升了风控阈值，使整体逾期率有所上升。
在业务自查整改方面，泰然金融官网称，行政核查进场阶段已在10月31日完成。其招股书透露，如果泰然金融的业务被视为不符合暂行办法相关要求要求，其可能需要进行一定业务调整，以便及时完成备案，否则泰然金融业务可能会受到重大不利影响。
关联理财公司被政府点名
进入风险提示名单后遭注销
10月17日，江苏省如皋市委宣传部在其官方微信平台上发布公告称，共有15家企业被列入首批金融风险提示名单，原因是未取得国家金融管理部门或地方金融监管部门批准（含备案），不具备从事吸收存款、发放*款贷**、销售私募基金、销售保险等金融业务的资质。其中，泰然资产管理有限公司南通如皋分公司榜上有名。
《财经》新媒体搜索天眼查发现，被点名一周后，泰然资产管理有限公司南通如皋分公司已于10月24日注销。
那么泰然资产管理有限公司与泰然金融有何关系？泰然金融回复《财经》新媒体称：“泰然金融成立于2014年，是泰然控股旗下业务。而泰然资产管理有限公司的注册时间为2013年，并不属于泰然控股。泰然金融和泰然资产管理有限公司两者的股权结构、法人代表完全不同，两者并不存在关联关系。”
但《财经》新媒体通过天眼查平台查询发现，泰然资产管理有限公司的现任执行董事兼总经理为潘宝峰。
而泰然金融在其主要人员介绍中指出，潘宝峰为泰然金融创始人。而且，潘宝峰此前一直担任泰然金融的法人代表，在2017年7月17日才由吴昊天接任。
此外，泰然资产管理有限公司与泰然金融的监事也均为张晖。
（泰然金融主要人员信息）
（泰然资产管理有限公司主要人员信息）
可见，泰然金融和泰然资产管理有限公司实际存在诸多关联。
据互联网金融新闻中心报道，在南通如皋分公司登上风险提示名单后，泰然金融所属的泰然投资控股有限公司（当时名为上海泰然金融信息服务有限公司）曾表示，行业正处在过渡整改期内，公司对线下产品的销售和推广采取了逐步停止的策略。原泰然金服线下业务基本已全面向线上转型至泰然金融频道，且严格按照国家规定开展业务经营，重视用户资金安全，不存在资金池现象。
互金股行情低迷
上市是完美“避风港”吗？
继去年四季度掀起上市潮之后，今年下半年，多家互金平台再次扎堆上市。目前，维信金科、51信用卡已成功登陆港交所，小赢科技则挂牌纽交所。此外，萨摩耶金服、360金融、WeLab（我来贷）等已提交招股说明书。据统计，国内已有15家互金公司在美国及香港上市。
不过，上市者们的股价表现难言乐观。小赢科技上市仅4天时间就跌破发行价，品钛5个交易日破发。去年上市的趣店行情更为惨淡，截至发稿股价报4.58美元/股，较发行价24美元/股跌去八成，市值由刚上市时最高的116.98亿美元跌至15.11亿美元。
尽管行情低迷，但对不少平台来说，“去上市”仍是极具吸引力的选择。除了筹集资金、获得背书之外，对那些难以顺利完成整改备案的企业来说，要想继续生存下去，这便是唯一的“救命草”。业内人士指出，即便没有取得备案资质，企业也可在上市后并购备案成功的P2P平台，从而“曲线救国”，避免退出市场。
但这并不意味着绝对安全。以绿能宝为例，在2016年1月登陆美股后，于去年4月被爆出现兑付危机，最终因未能按时向纳斯达克交易所披露其 2016年年报而遭到退市，并因涉嫌非法吸收公众存款被警方立案侦查。
可见，上市绝不是完美的避风港，企业在信息披露、接受监管等方面都必须遵守更严格的要求。随着监管日趋严格，经过优胜劣汰后，网贷行业的风险也将逐渐被释放，此时各大交易所将迎来更多合规且实力出众的平台，股市行情或许也将随之回暖。