文/每日资本论
短期借款超货币资金一倍。
股市里的“咸鱼”又出来割韭菜了？
1月28日，A股低开并震荡走低，大部分股票绿油油一片。但济民健康管理股份有限公司（下称 济民制药）是个例外，其在上午9:58分开始，7分钟内飙升涨停。截至当日收盘，其股价为10.75元/股，上涨10.03%，总市值34.4亿元。
技术面分析，济民制药30、60分钟K线已经扭转下跌颓势，日线20日均线反压，周线形成5周线反压。短线可考虑为超跌反弹，若1月29日，其日K线能突破20日均线且站稳，反弹或至13元左右。另外一种可能就是诱多后继续探底。
这种抄反弹风险较大。济民制药是去年下半年以来到现在的一只超级“凶庄”股。该股自2018年6月开始，其股价从8.5元/股一路上涨至2020年6月11日的57.5元/股，上涨了近5.8倍。也就在当日，其股价第一次闪崩，连续4个跌停。此后进入半年横盘，至2020年12月16日，该股更是凶狠地连续10个跌停，此后更是一路下探至2021年1月28日最低价9.64元/股。
半年内两次闪崩且连续跌停，股价下跌幅度高达83%，如此凶狠手法，被部分网友称为最恶“庄股”。
那么，济民制药到底有无抄底的价值？要知道，所谓的股票底部往往还有地下室，没有业绩支撑的股票迟早会露出原形。
公开资料显示，济民制药创立于1996年的现代化制药企业，系浙江省医药行业重点骨干企业，是中国制药行业中较早通过国家GMP认证的企业之一。公司以专业生产销售一次性聚丙烯塑料瓶、非PVC软袋大输液产品为主，是国内最大的软包装输液生产基地之一。2015年2月17日上市，每股发行价7.36元。
雪球数据显示，2020年三季度其营收为6.05亿元，同比增长4.65%，净利润只有3483.77万元，同比下跌15.6%。拉长时间轴不难发现，从2016年开始到现在，其营收在4亿到8亿之间徘徊，净利润在3千万到7千万之间波动，且呈现一年为正数，次年为负数的规律走势。
除此之外，济民制药的货币资金仅1.57亿元，但短期借款高达3.56亿元，一年内到期的非流动负债2.58亿元。简单说，债台高筑。
造成债务较高的局面来自济民制药的连续收购。2017年，济民制药耗资3.44亿元收购鄂州二医院有限公司（下称 鄂州二医院）扣非后归母净利润为1442.94万元，仅实现预测数的50.75%。2018年，其花费1.15亿元收购的郓城新友谊医院有限公司（下称 新友谊医院）在2019年扣非后归母净利润为835.02万元，仅实现预测数的37.11%；另一已处置的资产白水济民医院净利润则仅为254.20万元，而2018年济民制药收购白水济民医院60%时花费了1.26亿元。
这些收购的资产本身也麻烦缠身。比如，鄂州二医院原实控人王建松在向济民制药转让控股权之前，曾以鄂州二医院前身（民办非企业单位）作为借款人对外负担债务，及作为保证人为王建松及其关联企业提供担保，导致鄂州二医院被债权人起诉。此外，债权人认为王建松违反“法人独立人格”，向法院起诉要求鄂州二医院为王建松关联企业鄂州市嘉禾医疗科技有限公司相关债务承担连带责任，导致鄂州二医院公司账面原值为 5884.96 万元的土地使用权被冻结。
值得一提的是，济民制药的控股股东双鸽集团股份也进行了减持——从中报的11583.8万股，变为了三季度的11073.08万股，减少了510万股；持股比例也从36.2%降至了34.6%。此外，截至2020年12月29日，公司控股股东及一致行动人总持股数为19840万股，累计质押9300万股，累计质押占其所持公司股份比例46.88%，累计质押占公司总股份比例29.06%。
1月29日，截至发稿，济民制药股价正在做突破60分钟K线的回踩。
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