在A股市场，如果你是个新股民，谈银行股，很容易被“老股民”嘲笑。
具体嘲笑什么呢？
估计他们自己也搞不清楚。
反正，大家都说，买银行股的人都是不懂股票的人。
事实真的是这样吗？
银行股！我到底招惹谁了？
01 银行股的诞生（一）
木头取这个标题，想了很久，最后还是决定这么说，为什么说银行股的诞生了，在中国的金融上市公司中，银行是一个特例。
早些年，由于体制原因，银行充当了不仅仅是银行本身的职能，尤其是四大行，承担了调节周期和宏观经济的职能，当然现在也不能说完全没有了。
只是当前，很多商业银行已经慢慢地回归了银行的本质，开始在金融市场自由竞争，业绩也开始出现了分化。
比如零售业务比较好的宁波银行和招商银行，跑成了银行中的佼佼者。
在上世纪90年代，银行为了让利于经济的发展，尤其是很多基础建设和重资产投资，需要大量的资金，这些产业要发展，就需要大规模向银行举债。
后来，这些公司在银行发出去的债务很多都无法收回，导致银行坏账接连上升，最高峰的时候，四大行超过一半的*款贷**都收不回来，完全无法经营，那时候银行连工资都发不出来。
如果当时有人问你是不是在银行上班，你完全可以当成一句骂人的话来回：“你们全家都在银行上班”，这意思就好比说，你们全家都是倒霉蛋一样。
可见，当时的银行有多不受待见。
后来，国家想了个办法，成立了四大资产公司，把这些银行的坏账剥离出来，装在四大资产公司里面去，这四大资产公司通过向社会和银行发行债券来购买这些银行的不良资产包（坏账）。
因为这些不良资产里面，包含了很多当时还不值钱的土地资产，后来土地价格快速上涨，所以这些资产有些部分得以变现，由于四大资产管理公司和银行之间不存在股权控制关系（没有报表合并），关联部分仅仅是债务关系，所以四大资产公司的资产变现能力并不直接影响银行的当期利润。但影响这些公司的偿还债务能力，但这个不能即时体现，至于这四大以及后来剥离出来的其他资产公司，到底有多少偿还能力。
大家不知道，这是市场最大的担心，也是压制当前银行股尤其是大行低估值最重要的原因。
02 银行股的诞生（二）
2007年，大批改制后的银行股集中上市，当时正值金融危机前夕，资产被推到了极端泡沫的位置。
尤其是金融资产，如果以市盈率计算的话，很多银行股的市盈率竟然可以高达上百倍。
比如当前上市的招商银行，兴业银行还有中国平安，这些公司在后来的十多年里，都保持了非常快速的增长。
但因为当时上市的时候估值太高了，不得不用将近10年的时间来消化当时的高估值。
这些公司直到2015年的时候才消化到正常水平。
那么，怎么定义正常水平呢？
通常来讲，我们按照彼得林奇的理论，认为市盈率和公司的利润增长率保持一致的时候，相当于股价的正常水平。
这个时间直到2015年才完成。
然而，从2015年之后，随着大盘的再次走低，银行股也跟着持续下跌。
当前，沪深两市大盘指数都较低点有了大幅度上涨，而银行股，依然处在历史地位。
无论是P/E，还是PB两个核心指标，都处在历史地位。
银行股大规模破净，在每一轮股灾中，都不算少见。
当前银行股平均市净率不到0.7倍，如此规模的破净，即便是在历年的股灾中，都是罕见的。
03 银行价值
谈银行，大家最担心的问题，是坏账，更直白地说，是真实坏账。
这个可以理解，毕竟，银行的很多真实经营状况是在报表之外，比如一笔*款贷**，放给了谁，对方怎么样，这些都是银行自己所了算。
而真实情况是什么样子，只有银行自己知道，或者说银行自己也不知道。
这是大家的担心。
然而，我们也可以看到，当前，同样是银行，已经开始出现了两极分化。
银行的核心指标，比如净资产回报率（ROE），最好的银行和最差的银行之间竟然快相差一倍，可以理解为，有些银行，慢慢地具有了金融独立（自营零售）经营的属性。
比如上面提到的宁波银行和招商银行，通过大规模开发零售业务，不再依靠传统的债券和息差做大资产规模，降低资产质量来盈利，而是提高零售的利润率，管理效率以及资金周转效率等等经营指标，让企业处于领先地位。
还有后来更名平安银行的“深发展”，几年来随着平安用户的导入和管理的提升，零售业务和资产质量也在明显提升。
这些，都是实实在在的改变。
放之银行，不能一概而论。
银行，也要分开看待，此行非彼行，好的银行，会强者恒强。
中国当前正处百年未有之大变局前夕，未来，随着我们的资产规模越来越大，未来我们也一定会出现世界级的零售大行，不是宇宙行那样的公司。
而是真正的零售银行，投资银行。
会是是招行吗？
拭目以待。
总是，银行没有那么坏，不能一杆子打死，很多银行基本已经较之前有很大甚至完全改变了，不能用总是用老的眼光来看待。
超额的收益，总是需要独特的思维。
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这是啥酒？