随着立讯精密百亿入股，青岛五道口在奇瑞控股中的股份将下降到26.89%，低于芜湖市建设投资有限公司所持股份，失去第一大股东的地位，而 青岛五道口的背后实际控制人分别是青岛城投集团、青岛市即墨区国有资产运营服务中心。
第一财经对此报道表示，“这也意味着在这场历时两年多的奇瑞混改中， 奇瑞系控制权从青岛市即墨区政府回到了芜湖市国资委手中。”
从投资收益角度来说，青岛国资似乎没有赔本，而且还引来了“计划总投资230亿元的奇瑞汽车青岛基地”。
青岛最新发布的2022年全市416个市重点项目中，“奇瑞汽车股份有限公司青岛分公司年产 15万辆乘用车项目” 也在列，而且还是青岛市级重大项目， 预计2022年12月整车下线。
从产业布局层面来说，在新能源汽车上押注奇瑞是否合理则是仁者见仁智者见智。
但反过来看， 2019年4月青岛一开始参与奇瑞混改之时的目标，一定不是“花200亿，就为了引进奇瑞到青岛建一个工厂”，从这个角度来说，目前的结果跟青岛预期的确有不小的差距。
以下是转自微信公众号“青股”的分析：
3000亿果链巨头豪掷百亿进军新能源汽车赛道，这次行业变局与青岛有关。
2月11日晚，立讯精密(002475)公告称，与奇瑞控股集团有限公司(简称“奇瑞控股”)、奇瑞汽车股份有限公司(以下简称“奇瑞汽车”)、奇瑞新能源汽车股份有限公司(简称“奇瑞新能源”)于芜湖共同签署了《战略合作框架协议》，为双方奠定战略合作伙伴关系。
与此同时，立讯精密控股股东立讯有限拟以100.54亿元购买新能源汽车产业基金（有限合伙）持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。
消费电子巨头和汽车龙头的联手、100亿交易金额，无疑是投向资本市场的一颗重磅*弹炸**。
从交易对手方来看，对总计196亿元的收购计划，百亿元尾款是否付清，融资重组疑云频起的青岛五道口基金来说，立讯精密接手公司持有的部分奇瑞资产，即使算不上一次成功的财务投资，至少可以算做体面减持。
1
青岛五道口196亿元“输血”奇瑞
青岛五道口新能源汽车产业基金（有限合伙）成立于2019年8月22日，其董事长周建民与鼎晖投资总裁焦震同为山东大学校友，与上海瑞业投资的林隆华也关系密切。
2009年6月，奇瑞通过私募方式引入鼎晖投资、华融、渤海产业、中科招商、融德资产等国内5家投资机构作为股权战略投资者。
这也是青岛五道口与奇瑞产生关联的“草蛇灰线”。
青岛五道口成立初期最大股东为北京五道口投资基金管理有限公司，持股比例95%；自然人王娟持股比例5%。2021年3月29日，基金执行事务合伙人变更为青岛兴瑞智城新能源汽车产业有限公司。
目前，济南畅赢金安投资合伙企业（有限合伙）和济南佳鼎投资合伙企业（有限合伙）为公司并列第一大股东。畅赢金安和济南佳鼎同属山东高速，2019年11月4日，山东高速通过两家公司各投资20亿元认购青岛五道口份额，在青岛五道口基金20.2亿元的规模中，山东高速方面就占了20亿元。
2019年12月4日，长江股权交易所发布公告称，奇瑞控股与奇瑞汽车的增资扩股项目已经顺利完成，投资方为青岛五道口。公告显示，青岛五道口分别向奇瑞控股和奇瑞汽车投资75.86亿元和68.63亿元，持股比例分别为30.99%、18.5185%。此外，青岛五道口基金与华泰资管签订股份转让协议，以41.32亿元受让奇瑞控股增资后15.68%的股份，以10.2亿元受让芜湖瑞创持有的奇瑞控股增资后3.88%的股份。上述金额合计196.01亿元。
在此次增资扩股完成后，青岛五道口持有了奇瑞控股51%、奇瑞汽车35.58%的股权，成为两家公司第一大股东，并取代芜湖国资委，成为奇瑞控股实际控股人。
2
资金问题“罗生门”
青岛五道口收购奇瑞资产，在支付100亿元后，后续资金出现了问题。2020年，据媒体援引消息人士报道，青岛五道口无力解决后续100多亿元资金问题，一度寻求60亿元规模的融资重组。同时，奇瑞混改遭遇变故。
此时，青岛五道口基金董事长周建民已担任奇瑞控股副董事长、奇瑞汽车副董事长，其对外声称“青岛五道口不存在重新融资，奇瑞汽车和奇瑞控股的混改进行顺利。”
同时，青岛五道口方面称报道的消息并不属实：“我们没有任何新的融资计划，收购奇瑞的资金也已全部付清。”
虽然奇瑞和青岛五道口方面否认了重新融资并强调此前的资金已经结清，但有分析人士指出，对于是否还需100亿元后续资金的问题，并未看到正面回复。
青股君查阅天眼查发现，目前，青岛五道口持有奇瑞控股比例为46.77%，未直接持有奇瑞汽车股权。奇瑞汽车历史股东中，同样没有看到青岛五道口的身影。
不过，也存在已经支付相关款项，尚未办理过户或者代持的可能。在
股权质押方面，青岛五道口大笔质押奇瑞控股和奇瑞汽车的股权，共有4笔之多。这在一定程度上印证了青岛五道口资金紧张的情况。
3
“放手”早有预兆
青岛五道口放弃奇瑞控股的实际控制人地位，早有预兆。
天眼查显示，2021年7月，奇瑞汽车发生股权变更，奇瑞控股从股东名单中退出，安徽省担保集团旗下公司成为第一大股东，芜湖市建设投资有限公司为第二大股东，两者合计持有奇瑞汽车53%的股权，公司其他股东中，并没有青岛五道口的身影。
有分析认为，由于奇瑞控股退出了奇瑞汽车的股东名单，即便青岛五道口新仍然是奇瑞控股的大股东，但就奇瑞汽车股权而言，已不见山东方面资本的身影。一切的主动权，又回到了安徽和芜湖手中。
奇瑞汽车管理层的变化也可以管中窥豹。2021年8月19日，奇瑞汽车的管理层出现变更，副董事长周建民被于志军取代；董事方德才、周健男、陈翔、严琛，以及监事林隆华退出，由黄林沐、鲍思语、崔明寿、王召远和李庆香接替。
山金智库分析，周建民的退出，意味着奇瑞汽车彻底完成与五道口的切割。甚至于，奇瑞汽车与五道口以及山东方面的资本，都不再有任何明面上的关联。
尽管新增的于志军、崔明寿、李庆香以及依旧在职的董事黄祖超，背后依旧是青岛城市建设投资集团有限责任公司和山东方面的资本，但这几个席位的存在，更像是某种意义上的象征。
不过，青股君认为，从历史沿革来看，青岛五道口仍然通过合同等方式持有奇瑞汽车一部分股权。
4
最好的结局？
青岛五道口与奇瑞资产的分分合合，谁是赢家？
无论如何，双方曾经爱过。在取得奇瑞控股控制权的2年多时间里，青岛五道口为青岛引进了汽车基地。2021年2月26日，青岛奇瑞汽车青岛基地项目正式开工。项目总投资230亿元，项目建成后，具备年产30万辆整车生产能力，可实现年产值380亿元。这算是双方爱的结晶。
奇瑞汽车青岛基地包括乘用车项目、新能源商用车项目、出口KD（散件组装）项目以及相关配套零部件、物流项目。2021年2月动工的建设的乘用车项目具备年产30万辆整车生产能力，预计今年12月整车下线，该基地主要生产的瑞虎9X系列乘用车是目前奇瑞畅销系列瑞虎8的升级车型。
青岛已提出要打造全球新能源汽车产业基地，并出台了在全国范围内具有竞争力的新能源汽车产业政策。而作为中国自主汽车品牌的佼佼者，奇瑞是国内最早研发新能源汽车的企业之一，已将L2级无人驾驶技术运用到产品中，值得一提的是，奇瑞正在推进L3级自动驾驶技术，并计划将其运用到瑞虎9X系列车型中。奇瑞集团全球汽车用户超过900万，累计出口汽车近200万辆，连续18年位居中国品牌乘用车出口第一。未来，借助便利的海运优势，青岛将成为奇瑞重要的出口基地。
截至1月29日，奇瑞汽车青岛基地项目涂装车间和总装车间主体结构同日封顶，这意味着四大车间全部完成主体建设，计划4月份工艺设备开始入场。
目前，即墨区已形成一汽-大众华东生产基地、一汽解放商用车基地、一汽解放新能源轻卡基地、奇瑞汽车青岛基地四大整车龙头带动，涵盖底盘系统、汽车电子等核心配套的千亿级产业集群，汽车产业成为全省25个特色产业集群之一，并入选青岛国际招商产业园，正在申报国家新型工业化产业示范基地。
对青岛五道口而言，立讯有限拟以100.54亿元购买其持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权，溢价几何？
青股君根据2019年奇瑞混改增发价格计算，前两笔股权价值为80亿元左右，奇瑞新能源没有公开估值，如果按照保守的新能源汽车市值100亿元计算，加上两年资金成本，青岛五道口这笔买卖盈利有限，但应该算得上体面退出。
换句话说，无论青岛五道口此前缺不缺钱，至少现在不缺了。
对奇瑞而言，青岛建厂固然有混改之后大股东战略布局的建议，但更多的是看重青岛汽车产业布局以及青岛在港口方面的优势。众所周知，奇瑞是中国汽车出口的主力军，而青岛的海运条件在国内首屈一指。与此同时，山东也是奇瑞在国内的核心市场之一。
而对于芜湖来说，不仅借助青岛五道口前期的投资盘活了奇瑞，而且成功联手安徽省国资保住了奇瑞汽车的控制权。
在与奇瑞合作之后，立讯将从手机赛道正式扩展至汽车赛道，公司在汽车领域的业务布局料将快速扩张。2021年立讯精密汽车业务虽然占比小，但快速提升。去年上半年，公司汽车互联产品及精密组件营业收入同比增加38.99%，仅次于电脑互联产品的增长率。而且在其余产品毛利率均有不等幅度下降的情况下，汽车互联产品的毛利有0.24%的微小幅度上升。