股市这边的雷声刚有些消停，债市的雷声就接踵而来。

山东金茂纺织化工集团有限公司（以下简称“山东金茂”）在2018年11月的时候，一天的时间，两只债券发生违约，分别是“15金茂债”、“16金茂01”，金额合计为15亿元。

根据山东金茂与债券持有人达成的偿债安排，本应在11月26日前完成部分兑付，但是到截止日山东金茂并未兑付，构成了实质性违约。

同时在11月26日山东金茂申请破产重整被法院受理，公司另外一只中期票据“14鲁金茂MTN001”提前到期，并且当然的也是违约了，这只债券发行金额10亿元，发行期限5年，利率9%，主承销商为浦发银行。

据此，山东金茂目前总计有25亿债券违约，公司也申请了破产重整并已经在法院主持下走相关程序。

山东金茂是一家位于山东东营的民营企业，是一家以铝材加工、氯碱化工、纺织等中上*行游**业为主的大型山东民企，公司的第一大股东及实际控制人叫徐朋明，占公司股份86.48%，公司曾经被评为“山东民营企业100强”和“民企100强经营效率10强”。

就是这样一家曾经风光无限的公司，说破产就破产了。是什么原因导致的呢？且听以下分析。

1、业绩断崖式下降，公司资金周转困难

阅读小组PLUS查阅了山东金茂2017年财报，从财报的数据可以一窥公司的境况，那就是业绩断崖式下降，现金流断裂。

2017年的财报显示，公司的经营性净现金流是净流出34.07亿元，在2015年和2016年，这个数据都是净流入在8亿元左右，公司的短期借款迅速增加，从年初的12.69亿元增加到年末的35.26亿元，负债规模超过50亿元。

公司资金出现困难时，除资本市场外，银行是企业融资的常用途径，山东金茂也是采取这一途径所以导致了短期借款迅猛增加，这也给公司带来了沉重的利息压力。

同时，公司的营业收入大幅度下滑，按照2018年6月数据，营业总收入为47.81万元，折算全年为95.62亿元，相比2017年大幅度下滑45.65%。

这个营业收入下滑很大，但是阅读小组PLUS判断，引爆山东金茂破产的，最可能还是资金链的断裂。

而说到这个资金链的断裂就不得不说到山东企业的相互担保的现实情况了。

2、相互担保：从“抱团取暖”到“火烧连营”

山东企业有一个特点，那就是喜欢相互担保来获得银行融资，在行情好的时候，这不失为一个低成本的融资途径，可以达到抱团取暖的作用，但是一旦其中一家公司发生风险，有可能就牵连到其他相互担保的公司，引发连锁反应，最后形成“火烧连营”。

2018年山东倒下的四家500强民企，有三家就是受到了对外担保的拖累。

山东金茂2017年年末对外担保余额达到16.58亿元，它为山东天信集团做了相互担保，而山东天信集团在2017年就已经破产重整，负债总额达到34.46亿元，资产负债率高达104.46%，已经是资不抵债了。

山东金茂的老板叫徐朋明，阅读小组PLUS在《2018年胡润全球富豪榜》上看到了他的名字，徐朋明排在第394名，身家财富为95亿，除此之外，关于这位富豪的报道很少见于网络，可以说是一位非常低调的富豪。

只是目前山东金茂的境况，肯定也让徐朋明一头包，公司破产重整，意味着公司已经病入膏肓需要刮骨疗伤，治得好可能死里逃生，治不好，可能就此消亡了。