文/宋光辉
阿基米德：“给我一个支点，我能撬动整个地球”！金融机构：“我借给你一个地球和一个杠杆”。第二天开盘，阿基米德亏了三个地球。
今天看到一则新闻讲到，投资者买了某基金子公司的专户理财产品，四年以来，不但100万元的本金亏光，中间还倒贴了60万元的利息，另外还欠下近160万的债。产品管理人委托律师发出律师函，要求投资者限期偿还。
吓了我一跳。这两年去杠杆，风险暴露，很多产品出现没有如期兑付的情况，大家都已经见怪不怪了。监管部门推出资管新规，也在引导金融市场打破刚性兑付，还资管行业本来面目。但是倒贴钱的事情，墨朱我好像还是第一次看到。
我因此有点好奇，到底什么情况？仔细看了一下之后，发现都是杠杆惹的祸。
原来这个产品是一个在四年前发行的通过结构化配资用于购买定增股票的专项资产管理计划，属于私募产品。这类产品在四年前非常火热。在当时的牛市中，这类产品为投资者赚了很多钱，备受追捧。那时有个C通基金，依靠这个拳头产品做的风生水起。业内号称“定增之王”，牛的不行不要的。
这个产品投资于上海文广投资管理中心(有限合伙)，作为合伙企业的有限合伙人参与百视通的定向增发股票。从本质来讲,这是一个炒股的产品。炒股有风险，但是也应该没有这么大的风险。关键的问题是，这个产品加了很大杠杆。
根据新闻报道：
- 基金子公司除了与投资者签订了《资产管理合同》外，同时还签订了《资产管理计划份额收益权转让及回购合同》、《应收账款质押合同》等；
- 根据这些合同的条款，投资者按1:3向管理人融资，获得4倍的杠杆，全部资金用于认购该资产管理计划。融资利息为年息10%，按年支付。
通俗来理解就是，投资者自己出100万元，还向管理人借了300万元，一共是买了400万元的股票。管理人向投资者每年收取10%的利息。
当时，百视通的股价在六七十元的水平，定增价仅为32.43元，有很大的价格空间。如果解禁之后，价格能够保持在原有水平，那么投资者的利润空间是巨大的。粗略算下来，至少6，7倍。杠杆的魅力正体现于此，难怪这么多人会乐此不疲。
关于杠杆，阿基米德有句名言，“给我一个支点，我能撬动整个地球”。这是说，借助杠杆人类可以获得超过自身天然的力量。然而，杠杆运用也有风险，一旦方向错了，运用杠杆者就会很惨。有个段子很有意思：有人接着阿基米德的话，我借给你一个地球和一个杠杆。第二天开盘，阿基米德亏了三个地球。
这个产品的投资者就是这么的悲惨。2015年股灾，后面股票价格一路下跌，跌破了定增价格。因为用了杠杆，投资者的亏损也被放大了。因此，不但赔了本金，还倒欠了产品管理人很多钱。这能怪谁呢？
与非标产品存在刚性兑付的行业*规则潜**不同，国内投资证券类产品通常是没有刚性兑付的。毕竟，相比非标产品的信息不透明，证券类产品相当于明牌。投资者在投资证券类产品时，投资的股票标的是事先确定的，投资者是知道这一标的的，作为上市公司的信息披露也是相对充分的。
总而言之，这类产品，投资者相对于产品管理人并没有太多的信息劣势。大家是个公平的赌局。股市下跌或上涨，个股破发或翻倍，都是天意，非产品管理人所能影响的。赢了大赚，亏了大赔，全凭运气，愿赌服输。当然，如果管理人有误导、欺诈、与发行人串谋等，则另案处理。
现在的经济金融形势都不是很好，通胀又起来了，资产保值都不容易了，要想获得较好的收益，更是难上加难。很多有钱人都因此而陷入了苦恼。听说孙正义最近就亏了一大笔钱，有好几百亿。之前凭借运气赚到的钱，全被勤奋和聪明给赔进去了。
所幸墨朱我也没有什么钱去做理财等资产配置，还欠了银行很多房贷。负资产碰上了通胀，简直就是躺赢。想到连宏观形势都这么帮我，墨朱不禁感到一丝丝的幸福，好感恩现在的美好生活。