昨天晚上我和一个朋友聊天，说到他们公司正在融资，现在有几千万利润，准备搞一搞来年报科创板。公司收入1个多亿，准备估值10亿，老板有些犹豫，又怕融不到资，又怕卖便宜了稀释太多。当时我随口这么一说，抓紧融资，再不融资，你等到明年来看，市场上的投资机构倒闭了三分之一，我看想找钱都不容易了。这个时候把钱抓到手里面，别管估值高低了，有钱才是王道。有了钱，企业业务做大了，估值自然就上去了。没有钱，现金流都可能出问题。
在一级市场上，却是存在着一种“再不融资就晚了”的紧迫感，这个已经是整个市场的共识。但是，在科创板上，科技股上面，还有很多人再说，“再不投资就晚了”。这两个点上面实际上是有冲突的。都是科技公司，公司那边觉得钱不拿白不拿再补拿就晚了，投资者这边怕再不上车就晚了，两者真的是一拍即合，应该说都想做成事，这个时候很容易才对啊，结果今年一级市场总的交易数量跌了六成。一定是有什么地方出了问题。
这个图只列举了51家公司里面的前20家。其实可以看到，前面20家跌幅都在15%以上。有两家公司跌了一半。只有6家公司是红的。这是一个从数学上来说，大概率玩输的游戏。
也就是说，参与二级市场博弈的，大概率都是亏钱的，而且这个亏钱的趋势还在走。赚钱的只有一级市场和打新股的。毕竟，到目前为止，还没有破发的出现（你们猜什么时候会出现）。
下跌的理由很简单，这么高的股价，到了解禁期，你说人家是减持还是不减持。假设是你自己，你会不减持吗？我走访了几个科创板公司，本来都是科学家，在搞创业，结果上去IPO了一看，乖乖，几百亿市值。现在高管每天拿着手机看行情，就等着解禁，到时候钱拿到手享受生活去了，谁还苦哈哈创业。当初创业不就是为了享受生活吗？现在能够通过减持股票享受生活了谁还搞创业那么累的事情呢？
有时候激励一定是要适度的。比如说，人家办一个公司，假如能赚到几千万，几个亿，就会很卖力。结果一下子给人家几十亿，几百亿，这个时候啊，人都是很脆弱的，这么多钱砸到头上是会晕的，什么艰苦奋斗啊都不想要了，就想要这个钱。这个就是减持最核心的动力和动机。
所以说，股价有一个很强的地心引力把它往下拉，这个地心引力就是“人心”，就是人的本性。你举了一大堆例子，说明有很多很多因素能够抵抗这个人心，抵抗这个本性，我承认是有，但是大概率抵抗不了。从数学上来说，我们做投资，不能玩小概率游戏，玩小概率游戏必输无疑。投资就是投一个数学期望，这是最基本的科学道理。
所以到目前为止，我除了参与打新股，KCB股票在二级市场上一个也没有买过。
现在回过来说，不仅如此，在泡沫破裂之前，一级市场的科技概念的公司要不要投资呢？我认为也没有这个必要了。你的二级市场的锚定估值现在还没有一个确定呢？就是说，二级市场还在一个估值下降的趋势里面，这个趋势要稳定了，你才可以知道，你给什么样类型的公司什么水平的估值对不对。现在这个估值的还不稳定，你给一级市场的科技公司什么估值呢？芯片公司什么估值？这个说不清楚。需要很长一段时间人们才会理解。所以这个时候我建议也要等一等，不要着急。你看对了发展趋势，看到了盈利增长，结果估值搞错了，未来都是消化估值，你也很难赚到钱。