天天财经讯，11月9日，云汉芯城(上海)互联网科技股份有限公司（以下简称：云汉芯城）将迎来首发上会。据了解，云汉芯城是一家电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型高新技术企业，重点聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产、采购需求。
云汉芯城2022年营收净利双降，2023年预计下降幅度更大，拟将近半募集资金补流回血。而大供应商“消失”、营运能力持续减弱、创始人IPO前套现亿元等信号似乎都不够乐观。
亟需募资补流回血 创始人却两次套现
本次云汉芯城IPO拟发行不超过1627.90万股，不低于本次发行后总股本的25.00%；拟募集资金9.42亿元，其中，补充流动资金项目计划使用募集资金4.20亿元。
如此大规模的补充流动资金，或与云汉芯城自2022年开始的业绩下滑有关。
2020年至2023年上半年，云汉芯城实现营收分别为15.34亿元、38.36亿元、43.33亿元和13.94亿元，同比增速分别为85.45%、150.06%、12.97%和-42.29%；同期归母净利润分别为0.31亿元、1.61亿元、1.36亿元和0.33亿元，同比增速分别为201.29%、423.05%、-15.86%和-61.53%。
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同时，云汉芯城预计2023年度实现营业收入27.02亿元，同比下降37.65%；预计2023年度净利润为0.83亿元，同比下降38.80%；预计扣非后归母净利润为0.75亿元，同比下降39.64%。
云汉芯城表示，2022年营业收入增速减缓，且受公共卫生事件及企业经营调整影响，期间费用增幅大于营业收入增幅，导致净利润较同期减少61.44%；2023年整个电子元器件分销行业面临短期业绩压力，加之国内公共卫生事件防疫政策变化、子公司云汉香港被列入美国“实体清单”等，公司营收规模同比下滑明显。
上述同期内，云汉芯城经营活动产生的现金流量净额分别为-0.69亿元、0.51亿元、1.88亿元和0.57亿元。
天天财经注意到，云汉芯城2020年及2021年现金流量净额为负，2022年起现金流量净额转为正数，该特征与云汉芯城存在采购端与销售端账期错配相关。按照上述业绩预测，在营收下滑的2023年，云汉芯城经营性现金流存在再次出现负值的风险，也即是说公司经营性现金流稳定性欠佳。
截至2023年6月30日，云汉芯城货币资金仅为1.93亿元，流动负债却有3.33亿元，其中短期借款1.33亿元、应付账款0.95亿元，自然是不得不补充流动资金以解燃眉之急了。
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云汉芯城面临着资金压力，创始人却在IPO前两次套现。
2008年4月，曾烨和刘云峰共同设立了云汉芯城前身上海云汉电子有限公司（以下简称：云汉有限）。2015年9月，云汉有限变更为云汉芯城。截至招股书签署日，曾烨为云汉芯城董事长兼法定代表人，合计控制公司35.19%的股份；刘云峰为云汉芯城董事、总裁，持有公司13.22%的股份。
变更为股份公司后，云汉芯城经历了三次增资和四次股权转让。
其中，2018年6月，曾烨和刘云峰分别通过股权转让套现约2025万元、1350万元，合计约3375万元；2020年9月，曾烨和刘云峰分别通过股权转让套现约4977万元、2554万元，合计约7531万元，总计套现约1.09亿元。
大供应商“消失”营运能力持续下降
值得注意的是，2023年3月2日，美国商务部工业和安全局将云汉芯城子公司云汉香港列入“实体清单”。
尽管云汉芯城及中介机构均认为该事项对公司影响主要体现在少数供应商停止了与其的合作所带来的销售毛利损失，整体影响较小，这件事还是引起了上市委的重视，要求云汉芯城补充说明子公司云汉香港被列入“实体清单”的应对措施及目前进展情况，该事项是否对公司持续经营构成重大不利影响。
进一步来看，2020年至2023年上半年，云汉芯城向前五大供应商采购金额占比分别为44.57%、45.32%、32.96%和24.05%。
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云汉芯城所处的电子元器件市场上游原厂和授权分销商高度集中，供应商集中度较高是该行业的显著特征。
2023年上半年，云汉芯城向前五位供应商的采购占比却大幅下滑，三年来一直稳定于前五大客户的罗切斯特电子和TTI均未上榜，“消失”原因不详，与子公司云汉香港列入“实体清单”是否有关不得而知。
另外，云汉芯城2023年上半年向第一大供应商艾睿的采购额仅为2022整年的32.35%，云汉芯城存在供应商合作不够稳定的风险。
招股书显示，目前，云汉芯城各期“先销后采”模式实现的营业收入占比较高，均在90%以上。在该模式下，公司通常取得客户订单后向供应商下发需求，能够尽可能避免呆滞物料带来的存货跌价风险。然而，云汉芯城的存货流转速度却并不尽如人意。
2020年至2023年上半年，云汉芯城存货周转率分别为23.31次、22.16次、20.23次和17.27次，呈现逐年下降的态势。
同理，云汉芯城应收账款周转率亦在持续放缓，上述同期分别为13.22次、13.36次、12.09次和9.23次。
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云汉芯城以电子元器件B2B销售业务为主，客户群体数量较多且较为分散，这就对公司的抗风险能力有较高要求。就目前而言，云汉芯城业务表现稳定性欠佳，营运能力有待提升。最终云汉芯城上会结果如何，天天财经将对此保持关注。