目 录
一、企业基本情况
（一）公司简介
（二）股东情况
二、行业与市场
三、业务与技术
（一）主营业务
（二）技术研发
（三）采购供应
（四）销售客户
（五）高管团队
（六）竞争分析
四、企业财务情况
（一）财务报表
（二）财务分析
（三）盈利预测
（四）估值分析
五、投资建议
（一）投资亮点
（二）投资风险
（三）投资建议
一、企业基本情况
（一）公司简介
公司名称：武汉九生堂生物科技股份有限公司
法定代表人：邹远东
有限公司设立日期：1996年10月23日
股份公司设立日期：2013年8月26日
注册资本：2000万元
住所：湖北省武汉市东湖新技术开发区光谷七路生物医药园A3栋
经营范围：研究、开发生物技术及产品，生产、销售保健食品、食品、饮料、配制酒、化妆品及相关产品；货物进出口、技术进出口（不含国家禁止进出口的货物及技术）。（依法须经审批的项目，经相关部门审批后方可开展经营活动）
主营业务：生物活性肽（“酶法多肽”）系列保健食品、营养食品、养生食品及相关产品的研发、生产和销售。
（二）股东情况
二、行业与市场
目前在欧美和日本，已经形成广泛的多肽市场，开始于上世纪80年代的日本，随后多肽食品在美国、西欧等发达国家也快速发展。目前多肽食品已形成产业，国外许多著名的公司成系列地开发多肽食品、多肽食品添加剂以及添加多肽成分的配餐等等。在日本、美国和西欧，含有多肽的健康食品层出不穷，有多肽饮料、多肽儿童餐、多肽老人套餐、多肽运动食品、促钙吸收食品、降压食品等。
中国保健品市场兴起于80年代，90年代前期可谓保健品行业的野蛮生长阶段，厂商数量超过3000家，涌现了三株、太阳神、脑白金等保健品厂商，迎来了中国保健品行业的一个顶峰。但是，90年代后半期，由于食品安全等问题，伴随着一大批保健品厂商倒下，中国保健品行业陷入低谷。此后虽然逐渐复兴，但直到近年来，由于收入水平的提高、健康意识的觉醒、国家政策利好、行业洗牌等因素，保健品行业又有重新崛起的势头，保健品销售额年年攀升，2015年市场规模已突破2000亿。
我国健康产业特别是保健品行业经过“打四非”专项整顿后，得到了净化，为像我公司这种技术含量高，功效确切，产品质量过硬的保健品提供了稳定的市场，随着国家新《食品安全法》实施，为我们提供了法律保障。我国已步入“老龄化”时代（近2亿），急慢性病多发阶段，使更多的人加强了保健意识，更加注重疾病预防，这就为健康产业，特别是保健行业提供了更广阔的市场。
三、业务与技术
（一）主营业务
公司属于保健食品制造行业，主营业务为生物活性肽系列保健食品、营养食品、养生食品及相关产品的研发、生产和销售。
公司利用“酶法多肽”技术，自主研发生产出多种生物活性肽（“酶法多肽”）系列产品，主要包括三九蛋白肽口服液、三九牌调脂康口服液、三九牌长线条口服液、三九牌大豆多肽口服液系列产品。
（二）技术研发
公司产品运用的核心技术“酶法多肽”是利用生物活性酶为催化剂对生物蛋白质进行分解获得多肽的方法。公司作为“酶法多肽”技术发明者已熟练掌握这一工艺，运用该工艺方法对具有不同药用作用的原材料进行加工和配方，委托外部机构进行相关实验和检测后，向监管部门申报保健食品批准证书，即可形成新的产品。
（三）采购供应
（四）销售客户
（五）高管团队
邹远东先生，董事长，高级工程师、高级营养师、高级经济师。中国发明协会副理事长，中国保健协会副理事长。1968年8月至1983年5月，在中国人民解放军服役，历任警卫员、新闻干事；1983年5月至1993年2月，在武汉市人民政府工作，历任武汉市经济贸易委员会交通处长、对外经济贸易委员会办公室主任等职务；1994年8月至2012年9月，历任三九集团湖北公司总经理兼*党**委书记、三九长江实业集团公司总经理兼*党**委书记、湖北三九长江实业公司总经理兼*党**委书记；1996年10月在有限公司工作，任有限公司董事长、总经理，现任股份公司董事长。
邹劲松先生，董事，1982年8月至1991年8月，武汉纺织机械厂工作；1991年11月至2009年6月，从事证劵投资工作；2009年7月在有限公司工作，现任股份公司董事。
费勤加先生，财务总监，2005.7-2006.5任职贵州神奇制药有限公司市场督导专员职务；2006.7-2009.5在美丽华企业股份有限公司（成都分公司）任会计工作；2009.7-2012.5在福建晋江依思鞋业贸易有限公司（贵州分公司）任财务主管；2012.11-2015.5在武汉九生堂生物科技股份有限公司任财务部长；2015.5-至今任武汉九生堂生物科技股份有限公司财务总监工作。
（六）竞争分析
目前国内大多数企业主要提供多肽药物原料（中间体）、多肽纯化服务、多肽合成相关试剂以及资讯服务等，规模化生产多肽终端产品的企业较少。当前提供终端多肽产品的企业的历史都不长，规模都不大，国内还没有出现以生产肽类产品为主的大型保健品企业。公司在多肽保健食品领域内具有比较明显的技术和品牌优势。
四、企业财务情况
（一）财务报表
1、资产负债表
2、利润表
（二）财务分析
1、盈利能力分析
公司2016年上半年实现营业收入2204.27万元，同比增长138.17%，净利润1195.51万元，同比增长171.12%，毛利率为80.69%，净利率为54.24%，加权净资产收益率为23.21%，每股收益为0.8元。
以保健品行业A股上市公司交大昂立为例，2016年上半年营业收入为14599.42万元，净利润为5729.92万元，毛利率分别为59.62%，净利率为41.77%,加权净资产收益率为3.36%，每股收益为0.07元，
公司虽然在规模上与交大昂立还有较大差距，但在毛利率、净利率等各项指标上均已超过交大昂立，盈利能力更为出色。
2、资产负债分析
公司2016年上半年资产负债率为19.95%，较2015年末下降11.9个百分点，主要是因为报告期内流动资产增加及长期应付款减少所致，公司2016年上半年流动比率、速动比率分别为5.55、5.39，较2015年末均增长0.65个百分点，短期偿债能力进一步增强。
3、应收账款分析
公司2016年上半年应收账款余额为246.84万元，其中账龄1年以内的应收账款占比达99.65%，发生坏账的可能性较小。
（三）盈利预测
公司2015及2016年上半年主要在扩大市场销售上下功夫，在保持原有区域经销商销售市场稳步增长外，用一个品种先行与全国性健康产业销售团队合作，开发全国终端市场，取得骄好的销售业绩，同时自建销售平台，2016年上半年取得了较好的业绩。随着保健食品行业的迅速增长，行业市场容量也在迅速扩大，公司发展前景良好。
根据对行业状况及公司情况的分析，对公司进行盈利预测，预测公司2016-2017年营业收入将达到3151.72万元、5704.61万元，净利润将达到1522.83万元、3502.51万元。
（四）估值分析
公司目前为创新层挂牌企业，交易方式为做市转让，目前市盈率为21倍左右，A股上市公司交大昂立目前市盈率为30倍左右，考虑到公司规模及新三板流动性问题，在此基础上打五折，因此得到公司合理估值约为15倍左右，对应公司2017年预计财务数据，预计其市值水平为5.25亿元左右，截止到3月29日，公司股价为15.78元/股，总市值为3.16亿元。
五、投资建议
（一）投资亮点
公司长期致力于生物多肽保健食品的研发工作，公司因首创独创了“酶法多肽”，并实现了工业化和产业化，在世界范围内建立了“酶法多肽大产业”，而引起了世界的关注。公司被中国食品行业和中国保健业评为“中国保健品十大诚信企业”、被国家发改委有关部门评选为“中国营养业百强企业”。
公司的产品已经在消费者中建立了良好的口碑。其中“三九蛋白肽项目”被国家列为“火炬计划项目”、“国家863计划项目”、“国家重大科技成果转化项目”、“中南五省二市省市长联席会议”重点协作项目。2015年公司“三九蛋白肽口服液”，“葛根肽饮料”获43届日内瓦国际发明展均获银奖，并同获俄罗斯国际发明专项金奖和埃及国际发明专项金奖。
中老年人市场是保健品主要市场，随着人口老龄化时代的到来，保健品行业在中国依然具有广阔的市场前景。
（二）投资风险
公司属于保健食品制造行业，随着我国对食品安全的日趋重视、消费者对食品安全意识的加深以及权益保护意识的增强，如果公司产品出现质量问题，将会对公司的经营产生不利影响。
（三）投资建议
公司主营业务为生物多肽保健食品，目前国内规模化生产多肽终端产品的企业较少，公司产品在多肽保健食品领域内处在领先地位，多肽保健食品行业处于产业化应用的新兴发展起步阶段，广泛应用于医药、保健、食品、化妆品等行业，市场前景广阔，因此建议积极关注。
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