作为创业者,了解VC机构的来源、运作模式,对于自己与风险投资人打交道有一定的帮助,但还需要知道更多关于风投公司背后的真相,这样在寻求风投公司投资的过程中,会省掉很多的麻烦和误解。
一、VC会错过好项目
Bessemer Venture Partners(BVP)是美国一家有100多年历史的著名VC公司,它已经成功帮助100多家企业在纳斯达克等全球各地的证券交易所成功上市,《福布斯》2006年排出的100名高科技投资人中BVP占有4个席位。即便如此成功,它也错过了谷歌、英特尔、苹果电脑、路特斯、康柏等一大批知名公司,而这些公司间接成就了红杉资本、KPCB等VC机构全球标杆的地位。
BVP的合伙人在苹果电脑上市前的Pre-IPO融资中,认为价格“太贵了”;对于eBay说它是“只有没脑子的人才会看上它”;对于联邦快递,有7次投资机会都没有参与;对于谷歌,由于创始人当时租了BVP一位合伙人的朋友家的车库办公,因此BVP的合伙人听了这个朋友的推荐后,说:“除了从车库走之外,我还能怎样离开你们家?”
联想投资(已改名为君联资本)作为国内最知名的本土VC机构之一,也有错过好项目的经历。腾讯QQ的团队曾找到刚刚成立的联想投资,结果投资经理看不太懂他们的项目计划,就把他们给打发走了。再后来,因为种种原因,他们又错过了百度、盛大、药明康德等项目。
事实上,VC界对好项目看走眼的事情并不罕见,但是很少有VC机构敢于像BVP、联想投资一样公开,有少量VC机构最多也只是在公司内部讨论和反思时,检讨自己的过失,它们相信的是“成功的案例才是赚钱和炫耀的资本”。历史上很多成立时间比BVP晚很多年的VC机构早就没了踪影。为什么BVP能够活下来,还活得不错?其实,优秀的VC机构并不是永远都不错过好项目、不投烂项目的,
而是犯的错误比别人少一点,抓住的机会比别人多一点。
既然连成功的VC机构都会看走眼,错过好项目那么创业者下一次在被某一家VC机构拒绝的时候,就没有必要妄自菲薄,丧失继续寻找其他VC机构的信心了。
二、VC竞争激烈（8000字全文请至融创之翼公众号）
从表面上看,VC是一个光鲜亮丽的行业。很多刚走出校门的毕业生想加入VC
公司,一大批成功的创业者和企业高管转身变成了VC投资人,很多创业者的目标是“公司上市了,转头做VC”,很多大型企业设立了专门的VC投资部门及子公司,一批券商已经或正在投身VC,甚至连很多江浙富商、山西煤老板也拿钱做VC。
光鲜的背后,VC行业的竞争其实非常激烈,甚至用“惨烈”来形容也不为过。
VC投资人之间的竞争,主要是项目的竞争毕竟只有把钱投到好项目中,才能获得好的投资收益,才能给基金的出资人好的回报。只有这样,他们才能继续募集更多的资金,继续从事这个行业。所以,做得好的VC公司,不断地在募集新金;很多做得不好的VC公司,默默地消失了。
VC投资人竞争项目,或者叫“抢”项目,主要有以下几种方式。
·第一种是价格,对公司的估值高,别人投500万,你投1000万元,在其他条件相同的情况下,这种方式基本可以胜出。
·第二种是品牌,有些VC投资人投过很多知名公司,在资本市场上有很大的名气,他们通常可以在相同甚至略低的价格条件下胜出。
·第三种是速度,有些VC投资人从第一次接触项目,到最后签署投资协议,中间需要3个月,甚至半年的时间,他们花这么多时间做详细的调研是为了降低投资风险,但有些胆子大、动作快的VC投资人,可能1个月就抢先投资进去了。
·第四种是关系,通常VC投资人喜欢广交朋友,通过朋友的网络,拓宽项目来源。有些区域性的VC投资人,对于当地的项目,会有很多信息来源和人脉资源。有些具有政府背景的VC投资人通过项目所在地的政府施压,可以抢在其他VC投资人的前面将资金投进去。还有些VC投资人,通过与大牌VC投资人处理好关系,跟随他们做投资。
所以,当你的公司哪一天做到几亿元的销售额、几千万元的利润,并且还在高速成长的时候,你就会发现,公司门口的VC投资人排队要求跟你见面。甚至有些创业者做起了竞标拍卖的模式,价高者得。
三、VC的傲慢与无知
我有很多认识的或合作过的VC投资人的朋友,他们大多很出色,对待创业者也很友善,在创投圈口碑很好。
当然也有很多投资人的口碑并不怎么样,无论是做人还是做投资。他们有各种各样的缺点,但都有一个傲慢自大的共性。这些傲慢的VC投资人认为自己无所不知,通常在各种会议、论坛里高谈阔论、指点江山。在与创业者见面的时候,他们还没有听明白创业者说的是什么,就开始对创业者进行批判,“指导”他们应该怎么做。我见过最离谱的一位VC投资人,半躺在椅子上,斜着眼,扬着下巴与创业者“交流”,其间还要拿着手机收发邮件、微信、打打电话等。
这些VC多数是那种想要显示自己有多聪明的年轻VC投资人,其实他们没有很多成绩,只是读过MBA,在国外投行做过,然后想办法进入VC公司,对行业没有多深的了解,对企业的运营也可能一窍不通。
另外一种VC投资人也很令人讨厌,他们以前是成功的创业者。因为他们通常有丰富的创业经验,认为自己可以给创业者很多帮助,于是就忽视了自己作为VC投资人和创业者之间的界限,不是全力支持创业者,通过董事会来解决公司运营中出现的问题,而是参与到公司的日常运营中,干预创业者对公司的掌控。他们可能认为创业者就是为VC投资人打工的,创业者要依赖和听命于VC投资人。
真正优秀的VC投资人,知道不管自己曾经多么成功,经验多么丰富,投资之后,他们就需要信任和依赖创业者。
还有一类比较初级的VC投资人,他们把创业者当作免费的老师。想要了解哪个行业和领域,就以VC投资人的身份投资的名义,找一批这方面的创业者过来聊。创业者通常会受宠若惊,知无不言、言无不尽,通过这种交流,VC投资人成了半个“专家”,创业者为他们做了免费的培训。如果创业者能够提供详细的商业计划书,并且在商业计划书中进行了详细的行业分析、竞争对手分析,VC投资人就更喜欢了,这样他们不但了解了行业,还扫描了一遍这个行业的项目,同时还与创业者交了朋友(以后有利于VC投资人通过创业者来持续学习、帮忙评估项目、推荐项目等),一举多得。
四、VC不会投资真正有风险的公司（8000字全文请至融创之翼公众号）
VC被称为“风险投资”是不太合适的,更好的叫法是“创业投资”,是针对初创和成长期的创业公司进行投资。在美国,V主要投的是业务模式有比较大的爆发力和扩展性、比较轻资产、与新经济和高科技相关联的初创公司,比如移动互联网、人工智能、生物科技、新消费等。
中国的VC公司也确实投资过一些TMT领域的项目,比如最早的新浪、百度等。在2003年Web2.0之后,更是有一批复制美国互联网商业模式的公司拿到很多的投资,这个过程一直持续到2006年年底,好像哪个VC没有投资一两个web2.0的项目就丧失了一个巨大的金矿一样。复制美国互联网商业模式在中国还真不错,中国也出现了优酷、微博、微信这种级别的公司。
从2006年和2007年开始,一大批在成熟的VC市场无人问津、已经过气的行业,在中国突然成了香饽饽,比如种茶种菜的、养鸡养猪的、剪头洗脚的、制衣制鞋的、卖水饺卖火锅的等企业成为VC追逐的一个趋势。那些被投资的企业的共同特点是:传统生产服务行业、企业规模很大、企业处于成熟期、短期内(两三年)有上市的可能。VC公司的单笔投资额度也越来越大,很多外资C公司对于两三百万美元以下的项目根本都不看,有些VC公司只投1000万美元以上的项目,甚至Pre-IPO(很快就可以上市)的项目。
VC被称作“风险投资”,并不是VC公司愿意承担风险,恰恰相反,VC公司最根本的原则是通过前期的尽职调查,以及投资后的协议控制,要尽量规避和降低投资风险。承受自己可以把控和认知的风险,投资更为成熟的项目,也是一种规避投资风险的方式。中国大量的VC投资人用 Very Conservative(非常保守)来形容可能更为恰当,因为他们之中的大部分人都在做PE的工作,而不太愿意投资偏早期的项目。这种情况可能是因为国内的成熟的好项目实在是太多了,不投白不投;另外,这种风险小的投资,容易让VC投资人获得成功案例,扬名立万,这对于他们在VC圈生存是很有帮助的。
只有发明专利、创意想法的创业者,就不要劳神费力去找VC投资人了,你们离VC投资人的距离还有十万八千里呢!
五、VC投资人不会提供增值服务
国外的VC投资人大部分都是四五十岁的人在运营,有很多做得极为出色的VC投资人都超过了60岁。合伙人级别的VC投资人,甚至是投资经理,大部分都是在某个行业经营了很多年,已经对一些行业非常熟悉,理解得非常深厚了。
与此不同的是,中国的VC机构大多是由一些三四十岁的人在管控,甚至出现了很多90后、95后的VC合伙人。
优秀的VC公司由于其合伙人有广泛的行业关系和丰富的企业管理经验,确实能够为被投资公司提供很多增值服务,但是也有很多VC公司的增值服务只是口头上的空谈。
VC投资人常常宣称的增值服务有以下几种。
·帮助公司进行市场拓展。要提供这项增值服务,VC投资人必须在市场营销方面有很丰富的经验,可事实上绝大多数VC合伙人并没有市场营销的工作经验和背景,他们更多的是拥有财务、投行、技术等背景,真正做市场营销出身的VC投资人非常少。
·提升公司品牌。媒体对VC的关注与普通老百姓对VC的关注有巨大的差异,VC投资人投资了你的公司,可能对于公司在资本市场上有一定的“被认可”效应,但对于消费公司产品或服务的老百姓来说,还不如在电视或报纸上做个广告有效。
·物色高级管理团队。VC投资人通常有非常广泛的人脉资源,但事实上他们找来的职业经理人未必称职,他们可能对VC投资人更忠诚,他们可能有大企业的经营管理经验,但未必适应创业公司,他们空降到公司之后可能无法服众,他们进入公司后很可能会引发新的矛盾而且会增加经营成本。
·规范公司的财务管理。的确,在VC投资人投资之前,绝大多数创业公司的财务管理是比较混乱的,但这基本上不会影响公司赚钱,否则VC投资人也不会投资。VC投资人声称可以协助公司规范财务管理,可实际上绝大多数VC投资人并不熟悉财务管理工作他们最多也是帮公司聘请一位CFO。如果公司需要规范化财务管理,完全可以自己请一个有经验的会计师或者财务咨询公司帮忙。
当然,VC投资人还可以提供很多其他的增值服务,比如“战略”“上市”等。有些VC公司只有三五位合伙人,一年要投资10多个项目,平均每位合伙人需要在十多家公司担任董事,他是如何给公司提供增值服务的,估计他自己都不知道。
大部分VC投资人只是在被投资的公司做得非常好或者非常糟糕的时候,才会出来“掺和”一下。