小易君说
万万没想到，在金融市场这个圈子，今年的年终大戏是这样一幕幕登场的。瞧，债券代持的风波小易君刚刚给大家伙讲明白，这又来了股权交易所的侨兴债逾期。这次马云爸爸好像都不敢喘粗气了，因为这幕戏的主角之一是马云爸爸麾下的招财宝。用方块大字大网撒鱼式的招揽顾客，用芝麻小字隐晦遮掩地介绍产品。互金产品投资者适当性做的不咋地，倒是先跟方便面包装袋学会了“图案仅供参考”的套路。
神仙打架，凡人遭殃
故事发生在2016年的尾巴，12月20日。蚂蚁金服旗下招财宝发布公告称：惠州侨兴电讯工业有限公司和惠州侨兴电信工业有限公司于2014年分别发行的“侨讯第一期至第七期”和“侨信第一期至第七期”私募债，由于资金周转困难无法按时还款。
招财宝原本是想着与“侨兴电信”、“侨兴电讯”共同发财来着，从本次到期高达3.12亿元的私募债金额就可见一斑。不成想逾期了。这不是招财宝第一次逾期了，没有任何娇羞遮掩，简单说明情况后大大方方承认了。但这真的不是简简单单的一场兑付危机，这种隐患也不是一朝一夕。故事就这样开始，高潮也该逐渐登场了。
按协议此种情况应由浙商财险三日内赔偿保险金。可事情如果真的这么顺遂就不能称为故事了，因为浙商财险不想认这个栽。浙商财险匆忙给出一个“索赔资料不全”的公告拖延时间，想将烫手山芋甩给“担保人”广发银行，没料到广发银行杀了一个“保函造假”的回马枪……一时间，侨兴私募债逾期涉及到的招财宝、浙商财险、广东金融高新区股权交易中心、广发银行各方进入了文明掐架、撕逼胶着的状态。投资人成为炮灰，被忘记在九霄云外。
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主角太多，有点乱。容小易君梳理下剧情：号称中国企业500强的侨兴电讯和侨兴电信需要资金，就通过地方交易平台粤股交发行私募债，由招财宝卖给投资人。在此过程中，侨兴集团董事长个人对私募债做连带责任担保，浙商财险提供信用保证保险（按浙商财险的说法，还找了广发银行做担保）。一切看起来都很美好。但现在侨兴说资金周转困难，给不出钱了。之前彼此信誓旦旦的各方开始互相推诿了。
最新进展是12月27日晚间，浙商财险发布公告称，自12月28日开始支付预付赔款。招财宝也赶紧趁机卖好，发公告称投资人的利益获得最终保障。最终结果如何，谁知道呢？
说说投资者适当性原则
侨兴私募逾期似乎还看不清楚结局是否圆满，中小投资人被“吓哭”倒是真的。小易君想说的是，招财宝＆侨兴私募逾期是偶然事件吗？招财宝投资人真的明白自己买的私募债是什么吗，他们明白其中的风险吗？或者，小易君想斗胆评论一句：招财宝你投资者适当性没做好啊！
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按照招财宝的设定，侨兴私募债认购起始金额为1万元，认购满足一定期限后，可通过招财宝“变现”功能，以“个人贷”借款变现退出。注意，只有最初的那几千人购买的是实质意义上的私募债，由于他们卖出时并没有进行债权转让，后来者买的实质上只是不知道转了多少手的“个人贷”而已。
比如张三作为第一批投资人在招财宝购买了5万元私募债，年化收益达到6%之后，张三就发起个人贷将5万元变现了。后来的李四、王五、赵六买入卖出的都是个人贷，终于到赵六这里，资金链断了，钱赎不回来了。到这时倒霉的不只是赵六，整个资金链上的人都脱不了干系，就连张三也不能庆幸自己脱身的早，因为法律意义上，债券还是在张三自己身上。
那么这种私募债崩盘的几率有多大呢？小易君不客气的说，这种“私募债”说白了就是资信欠佳的企业通过民间借贷的方式直接向投资人借钱，连垃圾债都算不上。因为地方交易平台的门槛极低，对发债企业的净资产和盈利能力没有要求，没有实质性审核。
但是这样的产品被互金企业多加粉饰包装后，成为了高大上的理财产品。购买这些私募债的人多是看到了招财宝的背景、担保机构的增信，恐怕有的人也只当作是一个类似余额宝的产品。余额宝对应的是货币基金，这个产品类型风险极低，是管理现金的工具，谈不上理财，且由专业基金公司运作。
显然，不少投资者并不清楚招财宝和余额宝到底差在哪了。这种“乱入感”可能反而是招揽投资者的一种套路。小易君想问问大家，你是不是从余额宝转战到招财宝的，以为他们都是“宝宝类”，风险不大？从根本上讲，招财宝投资者根本没有承受这些企业私募债风险的能力，而且投资收益与投资风险也极不匹配。
投资人要明白自己投的究竟是何种产品，风险是不是自己能够承担的。这不仅是投资人自己要做的功课，投资平台也应该做好投资者风险测评、教育、风险提示等。投资者适当性原则的重要性其实一直存在，只是在发生投资事故时更才显得尤为重要。
熟悉资配易的同学应该对投资者适当性原则不陌生，资配易APP中有一系列的投资者适当性原则的体现。第一次启动APP时的提示、投资者风险偏好测试，以及通过投资者适当性评测才能受邀实盘交易的规则……金融最美好的结画面是把风险适当的产品卖给承受力对等的投资者。在做到这一点上，显然人工智能更有能力。
当然，除了能力之外，互金企业一味追求客户体验，不顾监管原则的做法，值得商榷。投资者适当性这个监管红线只有绷到开发者的脑子里，才不会为了客户体验做出违背监管原则的安排。