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每日投资金句
我总想在低迷行业中，找出经营非常优秀的公司，如果一个行业太热门了，竞争者拼命进入，竞争就会激烈到谁也赚不到钱。
——彼得·林奇
6月15日，南京银行公开发行200亿元可转换公司债券，简称为“南银转债”，债券代码为“113050"。
当前正股价：10.13元，转股价：10.1元，转股价值：100.3元，纯债价值：88.97元，保本价：111.2元，债券年收益：1.81%，AA*级A**。
发行条款
利息和赎回价 ：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年1.70%、第六年2.00%。赎回价：107元。
强赎条件 ：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件 ：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修后转股价不低于每股净资产。
回售条件 ：无。
公司简介
南京银行成立于1996年2月8日，是一家具有独立法人资格的股份制商业银行，实行一级法人体制。南京银行历经两次更名，先后于2001年、2005年引入国际金融公司和法国巴黎银行入股，在全国城商行中率先启动上市辅导程序并于2007年成功上市。目前注册资本为100.07亿元，资产规模约1.62万亿元，下辖17家分行，201家营业网点， 2016年，实现布局京沪杭及江苏省内设区市全覆盖。入选英国《银行家》杂志公布的全球1000家大银行和全球银行品牌500强排行榜，排名逐年提升，2020年分别位列第128位和第119位。在中国银行业协会评选的“中国银行业100强”榜单上，位列第23位。
竞争地位
自成立以来，本行始终以国家宏观政策为导向，以服务实体经济、践行普惠金融为宗旨，专业化发展零售与小微金融，积极推进公司金融体系化建设，致力于为客户提供专业、便捷、亲和及全面的金融服务。
近年来，本行各项业务稳步发展，综合实力快速增强。截至2020年末，本行资产总额为15,170.76亿元，较2019年末增长12.93%；本行*款贷**总额为6,745.87亿元，较2019年末增长18.58%；本行存款总额9,462.11亿元，较2019年末增长11.33%；2020年，本行营业收入为344.65亿元，较2019年同比增长6.24%。
近年来，本行在“做强做精做出特色”的目标指引下， 各项业务平稳较快增长，经营效益稳步提升，风险管控不断加强，资产质量保持稳定，基础管理持续深化，综合实力稳步增长，成功跨入资产规模过万亿银行行列。
本行入选英国《银行家》杂志公布的全球1000家大银行排行榜和全球银行品牌500强榜单，排名逐年提升，2020年位列第128位。
最新业绩
近期业绩增速较低。
资产质量
不良*款贷**率稳定，且在城商行中，不良*款贷**率仅高于宁波银行。
在拨备覆盖率和拨贷比上，比2019年略低。
估值
按照最新业绩和最新13家机构一致预期业绩增速11.98%计算，南京银行 静态估值市盈率PE：7.54倍，市净率PB：1倍，成长性估值PEG：0.63 ，基金持股占流通股1.75%，持股变动69.11%。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上网下合计申购16万亿，则预测满额申购中一签概率为： 25%-75% 。最高几乎人手一签。
按每股配售1.998元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为 19.72% 。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为 2.96% 。
对于一手*党**，买300股大概率可以获配1手，配售收益率上升到 4.94% 。
综合评级
南京银行静态估值估值较低，成长性一般，资产质量稳定。
南银转债转股价值较高，评级最高，利息一般，下修条件严格
综合5星评级为5星（ ***** ）。
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