301149隆华新材 (301149隆华新材业绩)

一 公司基本情况速览

总股本：3.6亿 流通股 :7000万

发行价格：10.07元 发行市值：7.05亿

发行市盈率:42.8倍 行业市盈率:45.5倍

所属行业：化工 所属区域：山东

2020年净利润同比增长14.29%

2021年中报净利润同比增长296.58%

二 公司看点

1.行业地位 ： 中国聚醚酯工业协会常务理事单位 市场占有率为5.53%

2020年国内聚醚总产能约590.5万吨。2020年度，公司聚醚总销量约22.39万吨，约占同期聚醚行业消费总量的5.53%。其中，公司旗下POP产品2020年度销量约12.56万吨，约占同期POP消费总量的23.83%，位居行业前列。2019年度，公司POP产品荣获“山东省制造业单项冠军”。公司是中国聚醚酯工业协会常务理事单位。

2.近三年财务数据 ： 营收和净利润均保持持续增长，毛利率低且波动大

从下表可以看出，报告期内公司的营收和净利润报告期内均实现了持续增长，毛利率比较低，且波动比较大。公司今年1-9月的业绩爆发式增长。主要是涨价原因。

2021年三季报，公司净利润同比增长179.4%

3.技术水平 国家高新技术企业

公司自主研发并掌握了高固含量（可达50%高固量）且低粘度，遇水不凝胶，超低VOC，高白度等POP核心技术，形成了自主创新技术体系，极大的提升了公司产品的技术指标。公司自主建设了聚醚生产装置，在聚醚产品及生产工艺关键技术方面拥有自主知识产权。公司为国家高新技术企业，中国聚醚酯工业协会常务理事单位，荣获山东省安全生产工作先进企业，山东省制造业单项冠军，淄博市工业50强，淄博市智慧工厂。公司技术研发部被认定为淄博市聚合物多元醇工程技术研发中心，淄博市聚醚多元醇工程实验室。

4.公司客户 床垫品牌 鞋服品牌 汽车品牌

①床垫品牌：梦百合 喜临门 际诺思 宏益床垫等

②鞋服品牌：NIKE adidas 李宁 安踏等鞋材工厂的鞋材供应商

③汽车品牌：宇通客车 福田汽车等的座椅配套厂商

5.主要竞争对手对标 毛利率低

2020年可比公司营收规模，毛利率对比情况

6. 题材和概念 ①化工②新材料

7.承销商 东吴证券

8.低价发行 发行价格10.07元 发行市值7.05亿 市盈率42.8倍

三 估值及思路分享

公司是国内专业的聚醚多元醇系列产品规模化生产企业，主要从事聚醚系列产品的研发，生产与销售。公司产品涵盖软泡用聚醚及CASE用聚醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品。 公司聚醚产品结构以中高端聚醚产品，高活性软泡聚醚，特殊软泡聚醚以及CASE用聚醚为主。 公司所处行业进入门槛低，竞争激烈，毛利率低，市场上给予同类公司的估值都不高，报告期内公司业绩稳定增长，今年三季度更是爆发式增长。公司的唯一看点是公司发行价10.07元低价发行。低价股市场还是比较青睐的，如果开得低还是值得关注的。

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