8月18日晚间互联网巨头腾讯公布了二季度财报，4 到6月营收同比增长20%至1382.59亿元。调整后净利润同比增长13%至340.39亿元，高于一致预期。这业绩不说大好吧，但肯定算不上差，本以为会给跌了很久的股价带来点红色，结果次日早盘冲高3个点后就一路下跌，最终收绿3.44%，股价创52周新低。

利好也拯救不了股价，腾讯面临的这一问题，正是目前中概股的集体现状。

一、中概互联集体比惨，成分股近6月平均跌幅-54.46%

年内港股互联网公司股价集体重挫，分阶段看，中概互联（中国互联网50指数）成分股大幅下跌的时间节点大多发生在近6月，大致就是春节后。

中国互联网50指数成分股表现（市值前20名从高到低）：

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.8.19）

整体来看，中概互联所有成分股，近6月平均跌幅为-54.46%，近1年平均跌幅-30.88%，近1年最大回撤均值为-61.85%，用集体腰斩来形容都不为过。

市值前10的公司，除了小米外近1年最大回撤都超过40%，快手上市后股价就一路走低，最大回撤已达-84.16%。

持有中概互联的投资者，已经从调侃性质的“中概互怜”，到真正开始比惨了。

二、为啥大跌？何时是个头？

此前我们一篇文章写过中概互怜大跌的原因，大家可以看看《太惨了，今年回撤35%！中概互联能“抄底”了吗？》，目前看中概股大跌还有一个主要原因，就是外资的大幅撤退。

在互联网行业政策收紧之后，外资担心中概股整体都会面临更严厉的监管，以致对后续成长前景信心动摇，尤其是教育行业“双减”政策出台后，这种担忧被迅速放大，使得部分外资在看不准监管趋势时，选择了先走为上的应对方式。

以市值最大的腾讯为例，最近3个月里，摩根、汇丰、高盛等华尔街大行主要以卖出为主，而买入方净买入额最大的是富途证券和盈透证券，这两家是有名的互联网券商，主要服务内地散户投资者。

近3月净买入与净卖出腾讯控股前十席位：

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.8.19）

所以大家也看到了，在腾讯这只市值最高的中概互联成分股上，内地散户投资者在买买买，而华尔街大行却在卖卖卖。还有一个数据也可佐证，没有开通港股投资权限的内地投资者只能借道港股基金，目前市面上成交额最大的港股基金易方达中概互联，已经被“抄底”的投资者买到了外汇限额，只能限购，最高每天只能买500。

因此我们分析，要判断中概互联何时才能止跌，关键还得看外资何时不再恐慌性撤出。

三、相关港股基金大幅回撤，可以“抄底”了吗？

惨的不仅是中概互联相关指数基金，投资方向包含港股的沪港深基金整体也表现不好，目前全市场110只沪港深基金，今年以来回报均值为-1.01%，看起来好像也不是很差，其实是因为相当一部分基金大幅降低了港股比例。

我们统计港股投资比例在30%以上的沪港深基金，近1年平均回报为-4.26%，最大回撤均值为-19.83%。对比主投A股的基金，业绩可以说是不理想了。

不过我们在统计过程中意外找到部分港股投资比例不低，但今年业绩表现还不错、回撤也相对可控的基金，名单如下：

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.8.19；注：港股投资市值取基金最新报告期数据）

目前不少投资者比较关注的是：中概互联能不能“抄底”了？我们的建议是，如果单纯是为了博短期超跌反弹，不建议“抄底”，避免在大跌中选择与趋势直接对抗；如果手上已经有相关基金，想加仓自救的投资者，要注意加仓的力度和节奏，不要过快、过猛加仓，更不要一次性买入。

总结

当前中概互联大跌除了政策层面原因，还有外资对于“不确定性”的担忧，选择卖出来回避风险的因素。目前来看外资对中概互联主要成分股的资金流出还在持续，“抄底”需谨慎，不要抱着“已经跌这么多，估计跌不动了”的心态，而应该充分考虑中概互联的未来前景，以及市场环境。同时，手上已经有相关基金的投资者，在补仓自救的过程中要注意节奏，避免过快、过猛的加仓方式，拉长时间来平滑补仓成本；手上没有相关基金但想要入场的投资者，注意目前场内ETF溢价率较高，可选择相关联接基金，同时注意下限购问题，在投资方式上，定投或许是更好的选择。

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