原文来自：天风证券《纳思达：从芯片角度再*公论**司核心价值》
芯片板块今天又双叒叕高潮了！紫光国芯、全志科技、士兰微、上海贝岭等一众概念股批量涨停。
今天分享的一家公司——纳思达，其全资子公司艾派克微电子绝对是一家被忽视的集成电路设计公司龙头，非常牛X。
纳思达是一家国际领先的打印综合方案提供商，通过一系列并购，目前已在芯片、耗材零部件、耗材、激光打印机、打印管理服务等上下游完整产业链进行布局，彻底改变了原装和通用耗材行业的世界格局。
下面重点说一下子公司艾派克微电子。
（1）无论是从行业特征、核心技术还是市场空间，艾派克都是无可比拟的打印机耗材SoC龙头。感受一下天风证券“唯一”、“最大”的用词，分量十足！
①艾派克微电子天然具有做好打印机耗材芯片的基因，核心逻辑在于公司全产业链布局，闭环系统已经形成。
②公司在打印机耗材SoC芯片设计领域拥有国内最强的技术实力和团队,技术壁垒高。公司自主研发打印机SoC，至今已申请376项相关技术专利（设计公司专利数量的多寡往往是IC设计公司的核心竞争力体现）。同时纳思达也是国家集成电路产业基金投资的第一家芯片设计公司（获得国家实力认证）。
③公司最新的主控SoC芯片将延续行业闭环特征，面向公司重点拓展的激光打印机市场。天风证券认为5年之内公司销售有望跃居国内第一和世界第三，需求空间的极为广阔将给业绩增长带来的弹性十分明显。
④此外，针对打印机耗材的芯片应用，可替代空间尚且非常巨大。在国产化替代趋势下公司业绩增长将非常确定，可以感受到纳思达在芯片业务上的毛利很高。
（2）依托强大的设计团队公司进军 MCU 市场又有天然的优势。简直是再造一个艾派克微电子的架势！
介绍一下强大的团队。除艾派克微电子自身牛逼之外，还控股55%杭州朔天科技。在芯片反向能力上国内首屈一指，同时也能完全和国外对抗。
天风预计预计艾派克微电子2017-2018实现净利润水平分别为4.8亿，5.8亿。即使以设计公司对应明年的PE40X估算，艾派克微电子资产就已达到232亿，更遑论艾派克微电子在MCU领域的发力和纳思达本身其他业务的贡献。目标价维持在44.48元。
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