天天财经讯，2月2日，山东信通电子股份有限公司（以下简称：信通电子）正于深交所主板接受上市委审核。
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信通电子近年来业绩增速放缓，净利润更是三成依赖于税收优惠，新增电子电力工程业务被监管层质疑可持续性。与此同时，公司综合毛利率持续下滑，研发费用率低于同行业平均水平，更是被多家竞争对手起诉侵权。
三成净利来自税收优惠 新增业务引关注
信通电子系一家以电力、通信等特定行业为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商。
2020年-2023年上半年，信通电子营业收入分别为4.65亿元、6.15亿元、7.80亿元和3.63亿元，同比增速分别为21.28%、32.42%、26.77%和8.58%；同期归母净利润分别为0.76亿元、1.06亿元、1.16亿元和0.39亿元，同比增速分别为34.57%、38.89%、9.46%和-8.35%。
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业绩预测显示，信通电子预计2023年营业收入为9.30亿元至9.50亿元，同比增长19.21%至21.77%；预计2023年归母净利润为1.25亿元至1.30亿元，同比增长7.95%至11.48%。不难看出，信通电子报告期内业绩增速已然放缓，需警惕增速下降或规模下滑等风险。
需要注意的是，2020年-2023年上半年，信通电子享受的税收优惠金额占净利润的比例分别为32.43%、27.90%、31.23%和35.15%，占比较高。如果相关税收优惠政策在未来发生重大变化或公司不再具备享受上述优惠政策的条件，将会对公司业绩产生一定影响。
信通电子主要产品分为三大类:输电线路智能巡检系统、移动智能终端(包括通信综合运维智能终端、工业平板电脑)、其他产品(包括变电站智能辅控系统、通信装维工具、身份证识别器、电力工程业务)
2020年-2023年上半年，输电线路智能巡检系统和移动智能终端两类产品的销售收入合计占主营业务收入的比例分别为83.43%、80.25%、72.88%和76.08%，是信通电子主要的收入和利润来源。2022年，上述两类产品的收入占比有所下降，主要原因系2022年其他产品中的电力工程收入增长较多。
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信通电子电力工程业务为报告期内新增业务，系在国家出台较多“十四五”新基建相关政策的大背景下，开展与电力行业运维相关的业务。2020年-2023年上半年，信通电子电力工程业务收入分别为0元、2486.59万元、9146.89万元和2900.35万元，增长速度较快。
另外，信通电子从事电力工程业务项目相关资质中，建筑施工企业安全生产许可证、建筑业企业资质证书、建筑业企业资质证书均为2022年下半年取得，晚于公司部分电力工程业务中标时间。
监管层在问询函中要求信通电子，说明公司新增电力工程业务的原因及商业合理性，同行业可比公司是否从事电力工程业务，以及公司电力工程业务收入增长的原因和合理性，电力工程业务是否具有可持续性；说明公司在承接电力工程业务之后才取得相关资质的原因及合理性，尚未取得相关资质时，与具备资质的公司联合竞标是否违反项目招投标的相关法律法规及发包方的相关规定等。
毛利率能否持续 研发不足且连遭起诉
更令人担忧的是，信通电子持续下降且低于同行业可比公司平均值的毛利率。2020年-2023年上半年，信通电子综合毛利率分别为39.46%、38.18%、37.95%和35.80%；同行业可比公司平均值则分别为45.39%、41.38%、39.30%和41.25%。
信通电子表示，2021年下降主要系年内输电线路智能巡检系统的收入占比和毛利率同时下降所致；2022年下降主要系年内输电线路智能巡检系统毛利率有所下降和移动智能终端收入占比下降较多所致；2023年上半年下降，主要系各类产品毛利率下降，尤其是移动智能终端毛利率下降影响相对较大。
细化来看，信通电子移动智能终端、输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统等细分产品的毛利率却整体高于可比公司相关可比产品，且部分业务毛利率变动趋势存在差异。
就输电线路智能巡检系统这一产品来看，2019年-2023年上半年，智洋创新毛利率分别为51.80%、42.12%、37.85%、33.07%和34.58%；信通电子则分别为52.06%、47.02%、44.28%、41.28%和40.38%。
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就移动智能终端这一产品来看，2020年-2023年上半年，优*讯博**毛利率分别为33.96%、27.57%、25.96%和23.37%；信通电子则分别为30.08%、34.20%、40.12%和34.31%。
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对此，监管层要求信通电子进一步量化分析公司主要细分产品毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性，并说明公司现有毛利率水平是否可持续，各类产品毛利率是否存在大幅下滑风险。
细分产品毛利率高于可比公司，综合毛利率却走低，或许是信通电子的产品结构出现了问题。事实上，信通电子在研发方面的投入也相对薄弱，研发费用率同样低于同行业可比公司均值。
2020年-2023年上半年，信通电子研发费用率分别为7.67%、8.32%、8.77%和8.63%；同行业可比公司平均值分别为10.14%、9.94%、16.98%和14.28%。信通电子将之解释为当地平均工资水平低、产品结构存在差异、与可比上市公司研发领域、研发方向等存在差异以及同行业可比公司上市后可以利用募集资金加大研发投入等。
2022年，竞争对手深圳金三立、智洋创新先后起诉信通电子侵权。其中，深圳金三立分别起诉信通电子侵害其外观设计专利权、实用新型专利权，要求停止侵权并赔偿经济损失100万元、1000万元；同年4月和7月，法院先后驳回上述两起诉讼请求。7月，智洋创新公告诉称信通电子等四被告侵害其技术秘密，要求停止侵权并赔偿2000万元；9月，智洋创新撤诉。
截至招股说明书签署日，信通电子不存在尚未了结的重大诉讼或仲裁事项。然而，一连遭竞争对手三起诉讼，是否表示公司在专利权、技术获取等方面存在纰漏？天天财经将对此保持关注。