派诺科技将于12 月 6 日北交所发行，引入广州工控新兴产业投资基金合伙企业（有限合伙）、晨鸣（青岛）资产管理有限公司（晨鸣6号私募股权投资基金）等2家战投，共拟认购200万股。

一、能源物联网“小巨人”

公司主要为大型建筑、数据中心、金融、医院、交通枢纽、工业园区等电力用户侧客户提供能源物联网产品及能源数字化解决方案。公司及子公司珠海兴诺、华夏云联已成为 国家级高新技术企业 。2021 年和 2023 年，公司先 后被评为“广东省专精特新中小企业”和 国家级专精特新“小巨人”企业 。

公司与中国联通、中国移动、 南方电网、华润集团、建设银行、农业银行、华为、吉利、阿里巴巴、京东、ABB、西门子、 霍尼韦尔、美的等知名客户及集团在不同领域开展合作。近年来，公司参与的重点项目包括上海世博会、港珠澳大桥、中国天眼、广州白云机场、厦门天马半导体、中央国债登记结算有限责任公司北京通州数据中心、西安丝路国际展览中心等。

二、亮点：进入充电桩领域

公司新能源汽车充电设备及系统是公司在电力能源相关业务基础上的自然延伸，公司凭借在电力能源领域的技术积累，为下游终端用户及运营商客户提供充电桩产品以及基于充电桩产品的充电监控、充电计量、电费分析、运维管理等系统服务。

公司主营业务收入保持持续快速增长，平均增长率达到 25.49%。其中，智能电力产品收入基本保持稳定，增长主要由新能源汽车充电设备及系统和用电与能源管理系统贡献，两者合计销售占比不断提升。

公司各期新能源汽车充电设备及系统销售收入分别为 6,193.40 万元、10,524.76 万 元、14,401.16 万元和 7,416.77 万元，占主营业务收入的比重分别为 18.33%、21.41%、23.48%和 29.47%。

公司自 2017 年进入充电桩领域以来，结合自身的技术优势、渠道网络及快速的响应能 力，通过自主研发生产的充电设备及充电桩运营管理云系统，为客户提供充电设备和系统，借助新能源汽车行业快速发展的市场机遇，报告期内，公司新能源汽车充电设备和系统业务实现快速增长。

报告期内，新能源汽车充电设备及系统的销量及单价变动情况如下：

报告期内，全国充电桩新增数量分别为 46.2 万台、93.6 万台、259.3 万台、144 . 2万台 ，快速增长，公司 2021 年充电桩销量增长与全国充电桩新增数量变动趋势一 致，2022 年充电桩销量保持稳定。2021 年充电桩销量增幅较大，主要因为本期通过与知名房地产企业合作，获取的新建居民小区充电桩订单增加。

2022 年度，公司充电桩销量基本稳定，而销售收入增长 36.83%，主要因为销售结构变动所致。一方面，公司主动减少与存在违约风险的房地产客户的合作，主要应用于居民区的交流充电桩销量同比下降 11.73%；另一方面，得益于行业需求的增长，以及公司通过加大重点客户营销、积极拓展境外市场等方式取得大额订单，单价较高的直流充电桩销量同比增长 82.45%。直流充电桩的增长抵消了交流充电桩下降对总销量的影响。

2023 年 1-6 月，公司充电桩销量同比增长 6.92%，继续保持良好增长势头。

三、业绩稳定增长，在手订单6.2亿

公司营收从2018年的2.67亿增长至2022年的6.13亿， CAGR为23.09% ；归母净利润从2018年的1300.54万元增长至6036.58万元， CAGR为46.78%。

从营收结构来看，2020-2022年，能源数字化解决方案与新能源汽车充电设备及系统营收金额和占比快速增长。能源数字化解决方案2022年营收占比达54.29%，已为公司第一大营收来源；新能源汽车充电设备及系统营收金额从2020年的6193.40万元增长至2022年的14401.16万元，CAGR为52.49%，营收占比也增加了5.15个百分点。

2023年1-6月，公司营收为2.52亿元，与上年同期相比增长19.58%；归母净利润为1632.63万元，与上年同期相比增长129.33%。

2023 年 1-9 月，公司营业收入为 36,877.53 万元，较上年同期增长 13.49%；扣除非经常性损益 后归属于母公司所有者的净利润为 1,530.38 万元，较上年同期增长 134.40%。

截至2023年6月30日，公司在手订单60277万元。截至2023年9月18日， 公司在手订单62413万元 。

四、可比公司

1、威胜信息（688100.SH）

成立于2004年5月，位于湖南省长沙市，是专业从事能源互联网的企业，提供能源互联网整体解决方案，于2020年在 科创板上市。

总市值147亿，市盈率30倍。

2、安科瑞（300286.SZ）

成立于2003年6月，位于上海市，专注于用户端能效管理系统及智能电力仪表的技术创新与产品开发，是为智能电网 用户端提供智能电力监控、电能管理、电气安全等系统性解决方案的国内领先企业之一，于2012年在创业板上市。

总市值58亿，市盈率29倍。

3、 雅达股份（430556.BJ）

成立于1994年1月，位于广东省河源市，专注于智能电力监 控技术和产品的研发。于2023年3月在北交所上市 。

总市值7.5亿，市盈率20倍。

4、盛弘股份（300693.SZ）

成立于 2007 年 9 月，位于广东省深圳市，主要从事电力电 子设备的研发、生产、销售和服务。于 2017 年在创业板上市。

总市值83亿，市盈率25倍。

五、估值

公司所处行业为“软 件和信息技术服务业”（代码：I65），行业最近一个月平均静态市盈率为 62.33 倍。同行业可比公司 2022 年静态市盈率均值为 33.76 倍。

公司发行新股 1000 万股，发行后总股本为 7811万股，发行价格 11.52 元，发行后总市值9亿。公司流通老股有1505万股，发行后流通股本2505万股，流通市值2.89亿。发行市盈率为 16.49 倍。

与可比公司相比，派诺科技具有一定估值优势。同时，公司近年进军充电桩领域，充电桩收入已经占营收30%，具有新能源物联网、充电桩概念。我拟申购。