容量电价推出后，电量电价的长协价就成为了关键因素，目前不可知。绿电价格下跌是大概率，就看能否维持住运营商的投资收益率。总之，等明年的长协价落地，电力的投资价值才能显示出来。

发改委在答记者问时表示：“建立煤电容量电价机制主要是电价结构的调整，煤电总体价格水平是基本稳定的，特别是电量电价小幅下降，将带动水电、核电、新能源等其他电源参与市场交易部分电量电价随之下行，工商业用户终端用电成本总体有望稳中略降。”尤其是宏观经济形势充满不确定，出口、外资和消费就没有好消息，这成为影响电力长协价的关键因素。电价会不会上演朝三暮四的故事？2023q3会不会是火电最好的时代？

推动行业健康发展和投资价值提升是两码事。长期看来，电力供过于求是大概率，电价波动也是大概率，就像欧美市场。

如何理解新政中的“用户电价稳中有降”说法

首先明确一点：工商用户承担容量电价，这是黑字白字，不要质疑。

在容量电价费用增加情况下，用户电价稳中有降，来自三个方面：

1. 一部分来自对电煤走势的判断

保供增加，绿电增加，用电量低速增长，将有效遏制电煤价格暴涨暴跌。2024年的平均煤价，相比2023年稳中有降。

2. 绿电比例增加，降低用户侧发电平均成本

绿电上网价格按标杆电价，煤电是标杆x120%。很显然，在不大幅度增加调峰成本的情况下，绿电越多，可以拉低平均成本。

容量电价+煤电灵活性改造，可以短期提高绿电消纳能力。

3. 原来煤电上网电价较高的省份，如广东，在推出容量电价后，确实可以适当降低电量电价。

4. 稳中有降指的是几年内的趋势，长期看电价必然上涨

展望未来，随着绿电增加到一定比例后，必然要配套建设抽水蓄能等储能设施，以及加大燃机比例

绿电成长性比较

有空稍稍整理了一下关注的几家电力企业最近几年的风光装机增长情况，简单认可光伏装机相当于于风电装机的1/2来折算，会发现华能和华润是其中的领先者，数据如下：

装机单位GW.

注：1，装机按风电+绿电*0.5为计算单位；2，数据未必非常精确，有些有估算，但大差不差。

近五年来和近三年来，我们发现复合增速前几家都相对稳定。

其中:华能和华润增速稳且快；大唐增速尚可；国电五年增速平平，但近三年开始发力；中广核新五年增速不错，但近三年开始减速；而2个纯绿的增速在10%上下。

接下来见仁见智了，容量电价已出，火电该如何估值？高速发展的绿电该如何估值呢？

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