公司今年为什么低于预期？
B客户量增长不及预期。B客户电池规模大且增长迅速，但是公司Q2没有跟随降价导致二三季度在B客户供应量很少。
后续变化
1、 B客户：新一轮招标中，公司已经拿下较大份额，并且B明年增速快会有大量的碳管需求，公司系业内唯一有能力保证稳定供应的厂家，B要求公司供应40-50%。随着公司新产品和一体化产能的投产带来降本效应，我们认为盈利也无需过度担忧。
2、C客户：加快推进三代产品在C的应用（此前月供30-50吨，目前月供200吨+），此外自己做正极（先做铁锂/锰铁锂）也有望加速C铁锂引入碳管。
3、 其他客户：公司目前系中航、欣旺达、瑞浦、ATL主供（并且产品逐渐切向三代），后续在加速开发亿纬锂能、国轩高科，基本做到国内主流电池厂全覆盖。
公司系国内碳管领军人，打开了碳管在锂电上大规模应用的大门，在规模尚小时公司坚持技术/盈利为先的竞争策略，随着公司规模的扩大（新产线+一体化产能的配备）在低端产品上进行成本竞争拓份额，同时加快高端（三代）产品的导入和放量（有利于提升单位盈利&增强客户粘性），最后研发量产单壁碳管在技术进步上全面领先同行。
投资建议
我们预计公司23年多壁管出货10万吨（一二三代分别3/4/3），吨净利0.8万元（一二三代分别0.4/0.8/1.1），单壁管出货30吨，吨净利500万元，加上其他收益等，实现归母净利润10亿元，对应当前估值23X。
往后看，碳管契合快充大趋势，且新技术方向（钠电、锰铁锂、硅负极等）由于导电性较差均有望加速碳管渗透，无论是碳管行业还是公司自己均处于1-10快速成长期，继续保持重点推荐。