早年业绩失败，核心资质遭转让，光庭信息现业绩依赖日本企业。
文/程意
出品/ 投研观察
近些年在国内汽车市场，传统燃油车销量下滑，新能源车销量仍保持高速增长。尤其是在基础设施较为完善的城市选择新能源车型具有更高的性价比，因此新能源车渗透率逐渐提升，这也助推汽车相关领域的快速成长。
武汉光庭信息技术股份有限公司（以下简称“光庭信息”）就是一家为汽车零部件供应商和汽车整车制造商提供专业汽车电子软件定制化开发和软件技术服务的信息技术企业，于8月10日上会。
从近三年的业绩表现来看，光庭信息表现较为良好，但在其近10余年的发展历程中，却并非如此。公司业绩十分依赖日本市场，早年业绩对赌失败，继而转让核心资质，行业竞争力薄弱。
业绩对赌失败，并非偶然因素
光庭信息的前身是武汉华庭投资有限公司，当时是以罗跃军、朱敦禹、王军德3人出资成立，彼时罗跃军持股90%，朱敦禹与王军德分别持股5%。随后在2012年6月，上述3人将所持的公司股权部分转让给朱敦尧，此次转让完成后朱敦尧持股92.27%。截至招股书披露之日，朱敦尧合计持有光庭信息69.324%的股权，为公司的控股股东及实际控制人。
在多次股权变动中，光庭信息也引入了具有央企、地方国企背景的国有法人股东，譬如吉林省国家汽车电子产业创业投资有限公司（以下变成“吉林汽车创投”）、北京银河吉星创业投资有限责任公司（以下简称“银河吉星”）、上汽（常州）创新发展投资基金有限公司（以下简称“上汽创投”）等。
来源：招股书
《投研观察》注意到，2013年12月13日，吉林汽车创投和银河吉星在入股光庭信息的同时，也与光庭信息和朱敦尧签署了对赌协议。协议中约定在2013-2015年度，光庭信息应分别实现净利润2400万元、3400万元、5000万元。
在2015年9月15日，双方签订《对赌解除协议》，彼时光庭信息已完成2013年度和2014年度的业绩承诺目标，协议中约定2015年光庭信息不存在业绩补偿业务，但朱敦尧仍需履行相关业务。
据悉，2015年光庭信息扣非后归母净利润为40.32万元，即只达成约定额的0.81%。按照协议约定，朱敦尧应向吉林汽车创投、银河吉星履行业绩补偿额2678.23万元。
对此，光庭信息表示业绩未达标主要系偶然因素所致，一方面彼时日本歌乐投标的新车载平台被其他公司中标，另一方面公司导航引擎车载平台项目未完成验收，在2015年未确认收入。可在2016年光庭信息的扣非后归母净利润却再度下跌至－224.93万元，或许光庭信息对赌业绩未达标并非偶然性原因。
转让核心资质，欲获补偿作利
对赌失败使得2017年朱敦尧引入新投资者上汽创投，且上汽创投拟受让吉林汽车创投和银河吉星需要出售的股份，协助吉林汽车创投、银河吉星收回投资并实现资本增值，吉林汽车创投和银河吉星同意免除朱敦尧的业绩补偿义务。
不仅如此，上汽创投还通过增资1.46亿元的方式取得光庭信息的原控股子公司武汉中海庭数据技术有限公司（以下简称“中海庭”）的控制权。
根据协议，光庭信息放弃“高精度电子地图业务和导航电子地图制作甲级测绘资质”，并协助中海庭取得该项资质，中海庭也为此支付7000万元（含税价）补偿额给光庭信息。
目前汽车制造行业不仅正进行着驱动能源的换代，也正进行从人力驾驶向自动驾驶的过渡。像百度、腾讯、高德、阿里等互联网巨头企业也开始布局汽车自动驾驶领域，而高精度电子地图亦是自动驾驶发展不可或缺的工具，其需要导航电子地图制作甲级测绘资质。
事实上，国内拥有导航电子地图制作甲级测绘资质的公司并不多，截至2020年2月仅有22家。早期光庭信息为获取这一资质，收购了光庭导航数据（武汉）有限公司的全部经营性资产。对于此次转让，公司表示是建立在上汽集团与光庭信息合作的基础之上，而且获得的补偿款也有助于维护公司作为非上市公众公司的利益。但在众多互联网巨头企业布局自动驾驶的同时，光庭信息却选择将这一稀缺资质拱手相让似乎并不明智。
业绩保持稳增，聚焦日本市场
2018-2020年度，光庭信息实现营业收入分别为2.43亿元、3.05亿元、3.34亿元，扣非后的归母净利润分别为0.7亿元、0.59亿元、0.73亿元。从应用领域上来看，光庭信息的主营业务主要分为“汽车电子软件和技术服务”与“地理信息系统（GIS）行业应用”这两部分。报告期内，光庭信息的汽车电子软件和技术服务业务收入占比分别为80.18%、90.39%、88.51%，系公司主要收入来源。
报告期内，日本业务收入占公司主营业务收入的比例分别为34.86%、37.92%、38.99%，是光庭信息境外收入的主要来源。光庭信息之所以对日本市场高度依赖，与公司实控人朱敦尧早年曾任职于东京大学、日本Xanavi公司导航事业部、日本微软公司ITS部、日本适普公司有关，其任职经历也为早期进入汽车电子软件领域与积累相关客户奠定了一定的基础。
而且日本汽车工业体系相对发达，日系品牌汽车在全球汽车市场中占据重要大地位，所以光庭信息一直以日本市场作为业务开拓的主要目标。报告期内，光庭信息对前五大客户的销售占比分别为51.92%、57.68%、52.98%。
目前五大客户中不乏日本客户的身影，譬如电装、佛吉亚歌乐、日本电产、MES、日产汽车、日立均等。其中日本电产一直是光庭信息的大客户，在2019年和2020年都位列前五大客户之首，仅在2020年的销售额就占光庭信息总营收的23.84%。
最后，从光庭信息的境外市场收入结构来看，过于依赖日本市场势必给企业发展带来一定风险。从目前汽车产业的发展趋势来看，美国、欧洲车企仍是汽车电动化、智能化转型的引导力量，回看光庭信息并未向这两大区域进行销售。对于光庭信息的未来，《投研观察》将持续关注。