作者：联合资信金融部 余淼
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1、行业概况
网络小贷公司相比于传统小额*款贷**公司在监管部门、企业性质和经营范围上存在着一定差异。传统小额*款贷**公司通常限制经营辖区，其注册资本也较低，一般不低于500万元。网络小贷公司允许以网络平台获取借款客户，其线下业务多数有辖区限制，但线上业务可以在全国范围内开展。2008年5月，中国人民银行和中国银监会联合颁布实施了《关于小额*款贷**公司试点的指导意见》，小贷公司正式将试点拓展到全国，但彼时的小贷公司由于技术条件有限，均以线下业务为主。随着互联网和线上风控技术的快速发展，加之部分地区的牌照审批较为宽松，网络小贷公司以及允许开展网络小贷业务的小贷公司数量迅速增长。从时间上来看，2016—2017年网络小贷牌照数量急速增加，2017年全年批设成立的网络小贷数达到124家，超2016年及之前批设的网络小贷牌照总数。2017年11月，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于立即暂停批设网络小贷公司的通知》，《通知》明确要求自即日起各级小额*款贷**公司监管部门一律不得新批设网络(互联网)小贷公司，禁止新增批准小贷公司跨省(区、市)开展小额*款贷**业务，网络小贷公司增长趋势得到了一定的遏制。截至2018年末，全国共批设了261家网络小贷公司(含已获地方金融办批复未开业的公司)，其中有243家完成工商登记。从区域来看，网络小贷公司注册最密集的地区为广东省，合计60家；其次分别是重庆市、江苏省、江西省和浙江省，四个省市注册公司数量分别为43、26、24和22家。不同区域对网络小贷的监管也存在一定差异，主要为最低注册资本和最高杠杆倍数的差异，但总体上杠杆倍数处于资本净额的1～3倍，最低注册资本为1～3亿元。
2、股东背景
从股东背景来看，互联网小贷公司主要以互联网企业为发起人和控股股东。以重庆市蚂蚁商诚小额*款贷**有限公司（借呗业务主体，以下简称“蚂蚁商诚”）、重庆度小满小额*款贷**有限公司（以下简称“度小满小贷”）、重庆海尔小额*款贷**有限公司（以下简称“海尔小贷”）三家公司为例，上述公司均依托国内具有较广泛影响力的集团企业为背景。其中，蚂蚁商诚的第一大股东为浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司（即阿里旗下蚂蚁金服），持股比例86.00%、第二大股东为上海复星工业技术发展有限公司，持股比例10.00%；度小满小贷是度小满（重庆）科技有限公司的全资子公司，度小满为百度集团的金融平台，脱胎于百度金融；海尔小贷为海尔金控的全资子公司，海尔金控是海尔集团内部的金融平台，不具备互联网企业背景。
3、资质和业务结构
从业务资质来看，网络小贷公司获取资质分为两大类途径，一类是通过申请网络小贷牌照获取资质，另一类是传统小贷公司通过申请网络业务开展资格获得准入。根据前述三家公司的经营范围可以推测，度小满小贷为网络小贷公司牌照，其经营范围内明确规定在省外的业务须以互联网形式开展，而蚂蚁商诚、海尔小贷的经营范围则仅为开展办理各项*款贷**，其网络业务资质类型应该属于后者。
从业务模式来看，网络小贷的线上业务结构以消费金融为主，申请入口以APP为主，业务按照有无场景、是否循环可划分为多维度的矩阵式产品结构。场景类业务通常涵盖3C电器、医美机构、家居租房、教育培训等领域，网络小贷公司可通过系统直连等方式实现信贷资金的受托支付。非场景类业务俗称“现金贷”，对借款人的资金用途没有明确要求和限制，以借款人提供的用途为准，并不监控其资金去向。循环类授信类似于信用卡业务，借款人可在其额度项下实现随用随支、随借随还，额度在其偿还后会再次放开；而非循环类主要为大额*款贷**，以等额本息为主要还款形式。另外，网络小贷在低杠杆倍数的限制下，催生出了助贷业务模式，通过将客户流量引导至资金方而获得中间业务收入。具体来看，助贷机构在获取流量后，分配一定额度给资金提供方（如银行），资金方将款项打入托管账户，助贷机构通过托管账户将资金发放给借款人，借款人在偿还资金时通过助贷机构再划转给资金方。
4、获客渠道
从获客渠道来看，网络小贷公司以场景消费金融或现金贷为线上主要的业务类型，公司通过大数据客户画像将用户分群，并针对各个群体做精准化营销。凭借社交、搜索、电商等推广产品的技术沉淀，消费信贷产品获客更加智能和高效。在金融属性和用户行为属性的基础上，基于机器学习算法构建实时响应模型，近乎实时的优化获客响应率，控制获客成本并对潜在客群细分切片，在合适的时间、合适地点、通过合适的方式将产品推荐给用户，力图实现个性化精准营销。
5、风控模式
审批方面来看，线上业务由于没有线下的“三亲见”（即亲见本人、亲见本人签字和亲见本人身份证明资料），对借款人真实性的把握就成为了其第一道防线，网络小贷公司通常采用复杂网络、硬件ID等技术手段对申请实施反欺诈核查，阻挡黑产等欺诈行为，并通过黑名单、三方数据库等途径验证多头授信、网贷征信等信息，确保借款人的背景“清白”；网络小贷公司通常采取以触发规则和评分模型混合判断借款人的信用等级，并结合其信贷政策给出额度、利率、是否授信等决策结果，业内目前比较成熟的建模算法主要有决策树和逻辑回归，对于建模技术不足的公司，一般也会采用人民银行的征信评分作为补充。此外，对于互联网背景较强的网络小贷公司，还会通过集团内部的脱敏数据共享来提升风控效能，如腾讯的社交数据、阿里的交易数据以及百度的地图、搜索等数据。贷后管理方面，网络小贷公司主要通过智能外呼和委外催收开展贷后管理，并通过征信报送不良记录来激发借款人的还款意愿。
6、信用特点及风险
目前来看，网络小贷公司与消费金融公司具有一定相似性，但也存在一定差异性。第一，网络小贷公司杠杆倍数较低（通常1～3倍），在相同资产规模下，具有更高的权益规模，因此，偿债压力相对更小、ROE相对更低、权益规模更大、损失吸收空间更大；第二，网络小贷负债端单一，主要包括股东缴纳的资本金、捐赠资金、银行授信和ABS，缺乏短期流动性压力的应对措施，存在流动性管理风险；第三，网络小贷公司的公司章程无对股东流动性支持的相关要求，股东义务层面的约束相对弱化；第四，监管力度较低，对资产质量的控制较为放松，遵循收益覆盖风险的原则，缺乏对不良*款贷**指标的控制动机，缺少对不良*款贷**的核销指引，不良率相对较高。此外，为保障其拨备水平处于合理范围，资产减值损失计提力度较大。近年来，网络小贷行业盈利能力较强，普遍超额计提拨备以增强自身抵御风险的能力，而其盈利能力或将受到两方面的挑战。一方面，经济形势低位徘徊引起居民消费水平低迷，进而导致不良*款贷**规模难以下降；另一方面，监管加强对资金流向的监控，将挤出部分违规用途的信贷投放，导致行业整体信贷规模下降。未来网络小贷公司信用风险变化将值得关注。
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