第一节 娱乐宝到底娱乐了谁？
说完余额宝（互联网基因货币基金）和招财宝（P2P），我们继续说阿里巴巴系另一个非常有意思的“宝宝”——娱乐宝。
所谓娱乐宝，实际上挂着投资连结型保险（投连险）的“羊头”，卖着信托产品的“狗肉”，实际上是投向电影、电视、网游等高风险、高回报领域的风险投资！这话比较绕，且听我细细说来。
谁都能当“电影投资人”？
2014年9月，东方卫视《中国梦之声》第二季火热开播，当时关注这档选秀节目的小伙伴应该都记得娱乐宝这个名字。
据说梦之声第二季的制作采用了互联网思维，引入了全民投资、全民参与的理念，把梦之声打造成一款理财产品，在阿里巴巴娱乐宝平台上发售。结果上线后仅12天，高达1亿元的总投资额度就全部售罄！有24.7万人买了娱乐宝！
其实这已是娱乐宝的第三期产品。第一期娱乐宝最早是在2014年3月底，愚人节前一天上线的。
根据娱乐宝的官方宣传，你买了娱乐宝相当于花钱当一回“电影投资人”。当时推出了四部电影——郭敬明导演的《小时代3》和《小时代4》、冯绍峰主演的《狼图腾》、王宝强主演的《非法操作》，还有范冰冰代言的网游《魔范学院》。
你能获得的好处有三个：一是每年7%的预期收益；二是用你的金钱来支持你喜欢的偶像和电影，并在形式上成为他的BOSS（老板），从而获得精神上的愉悦感和成就感；三是既然你也是电影背后无数小BOSS中的一员，就能获得许多“老板（粉丝）福利”。
比如去片场探班，获得签名剧照，参加明星见面会，获得免费电影票，甚至阿里巴巴还打出了“和范冰冰一起去戛纳电影节”的惊天福利！而想要获得上面这些福利的最低投资门槛仅仅是100块人民币。
由于拼命宣传上面这些诱人噱头，导致许多年轻人在根本没搞明白娱乐宝到底是什么东西的情况下，就被忽悠成了娱乐宝投资者。可如果你真以为投100块钱就能获得上面那么多福利，那你就输了。
给娱乐宝找个合法的壳
那阿里巴巴到底用了什么戏法，把小伙伴们迷得神魂颠倒呢？
首先还是在名字上做文章——余额宝、娱乐宝许多人傻傻分不清楚，出于对余额宝的喜爱和信任就稀里糊涂投了钱。尽管娱乐宝的口号是“全民娱乐，你也是出品人”，但实际上它不过是一个叫国华人寿华瑞1号终身寿险A款的投连险。
你可能会觉得奇怪：明明是集资拍电影，怎么到头来买的是保险呢？这就要说到我国现在的金融监管体制。阿里巴巴要向几十万公众公开募集几千万元资金拍电影，想不成为非法集资，就得找一个符合监管要求的壳装起来。能想到的壳无非这几样：
一是银行理财产品，银行是金融系统中监管最严格的一环，集资拍电影肯定没戏。
二是公募基金，现有法律也不允许它们发行涉足文化影视产业的基金产品。
三是私募证券投资基金（我们常说的“私募”），也和公募基金一样，不许你投。
四是私募股权投资基金（我们常说的“PE”），它可以投这个，但只能在小范围内针对特定客户集资，不能对大众公开集资，所以也不行。
五是保险，根据现有法规，保险也不能直接投资拍电影。
六是信托，它倒是可以投资拍电影，但投资门槛太高，一般都在100万元以上，投资人数也有严格限制，而娱乐宝想要追求的是千万草根的盛宴，也配不上。
那怎么办呢？
保险当皮面，信托作里子
你看，阿里巴巴再次显示了混搭穿越打擦边球的聪明才智！
尽管国华人寿方面以商业机密为由不肯说它是如何做到合法合规的，但打开国华娱乐宝产品说明书，在投资内容一栏清楚写着：“流动性资产投资比例为账户总资产的0～30%；固定收益率资产投资比例为账户总资产的0～80%，金融产品、基础设施债权投资计划等其他金融资产投资比例为账户总资产的0～95%。”
这段很拗口的专业术语翻译成白话的意思是：娱乐宝资金的一部分可以投资于存款、债券等低风险的传统金融产品，同时能有最高95%的资金投资于非标准化投资品。非标投资品就是不像股票、债券这些传统金融产品那样可以标准化、模块化，比如银行理财产品、信托产品、券商集合理财产品等。
用小拇指想想也知道，娱乐宝肯定会把95%的钱投给一个投资于文化影视产业的信托产品。因为这些非标投资品种中，信托公司的投资范围最广，理论上信托可以投资任何行业，保险资金也只有借道信托投资于影视产业，才能不与现有的监管政策冲突。
听明白了吧。信托能投资拍电影，但门槛太高，草民买不起；保险门槛低，100元就能买，但不能直接投资电影。而保险却可以投资信托，所以阿里巴巴才想出了“保险当皮面，信托作里子”的娱乐宝模式。可见娱乐宝的本质和余额宝一样，依然是监管套利。
投连险：只连高风险，难连高收益
阿里巴巴耍的第二个“花招”是反复强调7%的高预期收益，而对投资风险仅用很小的字体标注了一句“该产品的本金及其收益均不作承诺”。在当时余额宝收益只有4%的环境下，7%的预期收益自然是充满诱惑的。
这种招数早在2014年年初就用过，当时支付宝和珠江人寿合作，推出过一款被外界称为“余额宝二代”的产品。它挂着理财产品的“羊头”，卖着万能险的“狗肉”，投资者买到后才发现其实是一款投资房地产项目的类信托产品。咳咳，如今这房地产的投资风险，你懂的……
那款产品虽然也宣称预期收益7%，但终究还有万能险2.5%的保底收益，而娱乐宝可是投连险啊，7%的预期收益是不保本的。要知道在股市跌跌不休的2013年，市场上所有投连险产品平均收益只有3.95%，业绩最差的一只投连险亏损15%以上。如果市场大势不好，所谓的投资连结险，连接更多的不是高收益，而是高风险。
另外，不知道为啥，人家理财通都找华夏、广发这些大牌基金公司合作，余额宝却找原本在基金业中规模垫底的天弘基金。现在搞娱乐宝也不找国寿、平安等业内大佬，而是2014年1月才刚被批准设立投连险账户的国华人寿，由于缺乏投连险产品投资记录，我们根本无法分析这家公司的投资实力！
更可怕的是，由于产品开发速度过快，2012～2013年，国华人寿因业务规模大幅膨胀，导致偿付能力充足率不足150%，被保监会禁止增设分支机构。
后来由于保监会发现国华人寿在销售娱乐宝时存在虚假宣传、信用度较低等问题，叫停了其网销保险业务，所以娱乐宝第三期不得不改由太平洋人寿销售。
不过娱乐宝最坑人的地方还不在于此，那在哪里呢？我们下回再说。
第二节 娱乐宝VS百发有戏，到底谁更娱乐、更有戏？
除了打擦边球绕过监管和只说收益、不提风险这两招外，整个第一期娱乐宝产品说明书全文上下就是一款保险合同，里面压根没有“电影”二字，更没有“范冰冰”“小时代”这些字眼。
娱乐宝=打闷包
理论上说，娱乐宝可以压根不去购买投资文化影视行业的信托产品，就算它去投资房地产信托，你也不知道；或者虽然投资了影视类信托产品，可该产品并没有投资《小时代3》；或者你明明想要把钱投给《小时代3》，结果娱乐宝却把大部分资金投给了《非法操作》，你一样不知道。因为不管你投的是哪部电影，最后都进入了同一个保险产品，收益都一样。
最关键的是，根据规定，保险公司没有义务披露这些信息。这就是娱乐宝之所以找保险这个壳，而不是找基金这个透明度更高的壳的原因所在，因为可以打闷包。即使最后你发现被忽悠了也无能为力，毕竟当初只是在娱乐宝宣传页面上写着这钱拿去投《小时代3》，投连险合同里却并没说这钱一定要去投《小时代3》。
退一万步说，就算娱乐宝真把95%的资金都拿去拍电影，谁说就一定能让你赚得盆满钵满呢？
不要看这两年中国电影市场增长迅猛——徐峥拍电影，火了；赵薇拍电影，火了；韩寒拍电影，火了；邓超拍电影，火了；郭敬明拍的电影更是火到爆表啊！事实上，影视行业是“一将功成万骨枯”的高风险行业，投资风险比股市高千万倍！
据不完全统计，2007年到2015年拍摄的935部国产电影中，总体亏损，累计投资回报率为-45%，成功上映的比率仅为4.9%。即使上映了也不一定能盈利，盈利了不一定能保证投资收益率。
就拿娱乐宝主推的这几部电影来说吧，《小时代3》票房那是没话说（注：《小时代3》票房5.2亿元，年度排名16位），可《非法操作》就难说了（注：2015年上映的《非法操作》后改名《不可思异》，票房仅1.1亿元，年度排名仅77位，投资未能实现盈利）。
毕竟只有电影上映后娱乐宝才能收回风险投资，并把投资回报按合同约定还给投资者，如果票房不给力，娱乐宝能收回多少钱可真不好说。
投资娱乐宝，亏钱也不易
阿里巴巴更精明的地方在于，万一真遇到上面说的这些风险，娱乐宝出师不利，收益远不到7%甚至亏损，最终也不太可能有投资者会追究阿里巴巴的责任。
一是合同里写得清清楚楚，“明明白白我的心”，你自己不看是你的事，走司法途径必输无疑；二是娱乐宝严格限制了单个投资者的购买金额，为这几百块钱去和阿里巴巴闹腾也不值得；三是娱乐宝资金最后会通过投连险放到一个结构化信托计划的优先级中。
啥意思呢？比如一个信托总规模5亿元，娱乐宝7300万元资金只占整个信托的14.6%。这部分“优先级”的资金风险最低，收益也最低，最高回报只有7%，而其他投资人的资金则属于“劣后级”，风险高，收益也高。
最后如果票房惨败，出现亏损，会先亏劣后级的资金，只有劣后级资金全都亏完了，才会波及属于优先级的娱乐宝资金，所以实际上娱乐宝亏损概率非常低。
再私下说一句，和余额宝几千亿元规模相比，只有几千万元规模的娱乐宝就算亏钱了，无论是阿里巴巴还是保险公司，出于品牌维护的考虑，最后很有可能会给投资者贴钱，补足7%的收益，烧钱赚吆喝这种事，土豪阿里巴巴还做得少吗？
“看得见，摸不着”的粉丝福利
更何况许多人买娱乐宝根本不是冲7%收益来的，而是附带的那些福利。只不过所有的宣传页面都反复告诉你，这些福利只是有机会获得，具体获得比例是多少，获得规则如何则一概语焉不详。
且不说娱乐宝持有人根本就不是《小时代3》名正言顺的投资人，就算真是投资人，这几十万投资人能有几人有机会去探郭敬明的班？总不见得拉上万人跑去片场探班吧，那还不得把郭敬明吓晕过去？
当时第三期娱乐宝还声称有机会获得《中国梦之声》第二季现场观战席位，可有24.7万人买了娱乐宝，请问录节目的剧场才几个座位？还说在决赛现场，娱乐宝用户代表还能上台为获胜选手颁奖，最后99.99%的用户恐怕都会被代表吧……
如果你看清了娱乐宝的实质，想赎回的话，要是你买娱乐宝还不到10天，那作为保险产品，你在10天保险犹豫期内可以无条件全额退保，但过了犹豫期再想退保，就得按保险合同缴纳3%手续费。
尽管力哥对娱乐宝的模式提出了各种各样的质疑，但这个市场终究还是会越来越大，出现越来越多类似娱乐宝的产品，比如2014年7月京东推出的“凑份子”，还有9月百度推出的“百发有戏”。
百发有戏，能多有戏？
当年百发有戏刚刚诞生的时候也是火爆异常——上线两分钟就募集1800万元，超募300万元！
和娱乐宝不同，它没有选择在前端套上投连险这个马甲，而是直接以“资金信托+消费信托”的双重信托模式和中信信托合作，在后端套上制片*权人**益章这个马甲，投资者收益以权益章的形式发放，收到后可以再申请兑换成现金，这也是个很复杂的东西，具体我就不细说了。
一期产品选定由汤唯、冯绍峰主演的《黄金时代》。投资门槛从娱乐宝的100元降到10元，期限也从1年降到了180天。其他粉丝福利也差不多，什么提前观影，观众见面会，庆功晚宴等。
但比娱乐宝更有吸引力的地方在于，百发有戏的潜在收益和影片票房直接挂钩——票房低于2亿元年化收益为8%，从2亿元到6亿元，票房每增加1亿元，收益增加1%，票房超过6亿元，年化收益可达16%！至于百发有戏的透明度和风险有多高，参照我前面对娱乐宝的分析就八九不离十了（注：《黄金时代》最终票房仅5100万元，可谓惨败）。
这类产品，因为投资限额很低，你靠它发不了财，但也亏不到哪里去，如果你是汤唯、冯绍峰的粉丝，拿点暂时不用的闲钱玩玩也可以，但别太当回事了。
“钱景”广阔的众筹
重点来了，不管是娱乐宝还是百发有戏，其实质都是众筹。
尽管阿里巴巴始终否认娱乐宝属于众筹，但娱乐宝模式本质上就是众筹试验，只不过套了件马甲而已。因为国内监管方面要求众筹不能以股权或资金作为回报，所以聪明如阿里这样的公司，才会套上“保险+信托”的马甲来和众筹划清界限，从而规避法律风险。
众筹，英文叫crowd funding，意思是大众筹资，指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金的一种融资方式。通俗地说，众筹就是利用众人拾柴火焰高的原理，天南海北的人合伙投资一个项目。这一模式2009年开始，兴起于美国网站Kickstarter，逐渐成为初创企业和个人为自己的项目争取资金的一个渠道。
与另外一个同样时下很火的互联网融资模式P2P相比，力哥个人觉得，众筹的“钱景”更广阔。因为P2P只不过是把资金流的供求信息以低成本的方式打通了，而众筹不但打通了资金匹配的信息流通道，更打通了人心的通道。
此话怎讲呢？我们下回再聊。
第三节 众筹到底靠不靠谱？
力哥之所以觉得未来众筹要比P2P有更广阔的“钱景”是因为它不光打通了资金匹配的通道，更打通了人心的通道。
爱能变为财富
就像“罗辑思维”那个罗胖（罗振宇）反复强调的，在互联网主导的后工业化时代，工业时代最有效率但也最摧残人性的分工体系将逐渐被瓦解，取而代之的是基于兴趣的工作，以及以兴趣为纽带而形成的更加自由的组织形态。
换句话说，兴趣就是供给，兴趣就是需求，兴趣或者说爱可以转化为真金白银。相比于银行或P2P的融资方式，在众筹模式中，回报高不高不再是最重要的融资标准，这个项目我喜不喜欢，我愿不愿意用自己的真金白银去支持它、壮大它，让这件事做成，才是最关键的。
2014年“罗辑思维”非常火爆的会员招募也是一种众筹试验，募*会集**费时，罗胖并没有承诺给你多少回报或承诺哪些具体的福利，用罗胖的话说这和抢钱没啥区别，这可比娱乐宝大牌多了。可就是有几万人心甘情愿掏钱，就是因为喜欢你的产品，相信你的人品，爱你这个人！
从这个角度再回过头看阿里巴巴、百度这些互联网大佬做的众筹尝试，就会发现，他们看中的哪是你那么点小钱？他们的目标是想知道你爱什么！因为你非常乐意为你爱的东西花钱，所以他们就想方设法拉近你与你所爱的东西之间的距离！
在大众传播和泛娱乐化时代，最容易引起大众共鸣的爱，自然就是电影、音乐、游戏、明星这些东西了。
如果你愿意投资《小时代》，那你很可能本身就是《小时代》的影迷，加上你会心理暗示：“这是我投资的电影，电影票房越高，我收益越多，我也要为票房做贡献！”而当你在微信上洋洋得意地说：“《小时代》是俺投拍的，大家踊跃捧场啊！”你身边的亲友也很可能被带动去看《小时代》。
你会发现，通过娱乐宝的预热效应，既给尚未开拍的电影免费做了一回大规模宣传，又把未来潜在的电影消费者转化为投资者，为电影融资，并提前锁定消费者，接着又通过互联网时代的人际传播效应，让更多人走进影院。可以说是一箭N雕！
草根的胜利
更重要的是，潜在观众“用钱投票”还是一种精准度极高的市场调查，为将来影视业的大数据创作提供了基础。
通过你一次次的投资行为所留下的大数据，他们就能分析出你这样年龄、收入、性格、性别的人，喜欢哪位明星、哪些类型的电影，这样今后在拍电影的时候，就知道我这种电影的目标受众是谁，潜在票房有多高。
而随着众筹试验的深入，未来在商业电影市场，迟早还会出现通过众筹，千万人投票决定把哪部小说改编成电影，投票决定这部电影谁来导演，谁来做男女主角。这种完全众筹出来的影视项目，它在开拍之前就已经获得了充分的市场认可，票房飘红还不是板上钉钉的事吗？
最重要的是，你可以想象一下，如果一部电影，剧本、导演、演员都是你选的，你喜欢的，远在天边的偶像原来也会听从你的召唤来拍电影，你和你的偶像，你和其他有相同兴趣爱好的人，你们的心通过众筹连接在了一起……这时，你内心会产生何等强烈的参与感、成就感和满足感啊！
就像当时百发有戏推出了许多拉近粉丝和明星距离的活动，比如获得定制专属海报，与汤唯、冯绍峰共进晚餐，当群众演员等。明眼人都看得出这些就是噱头，有几个人能和汤唯坐一张桌上吃饭？一部电影需要多少群众演员？数得出来的呀。
但同理心你有没有？哪怕我看到其他和我一样默默无闻的粉丝和汤唯共进晚餐，我也会激动不已，因为这是庶民的胜利，草根的胜利，小人物的胜利！
所以一个真正有人气的有人爱的——不管是人也好，电影也好，音乐也好，书也好，餐厅也好，酒吧也好，一项旅行计划也好，一个慈善活动也好，还是像《中国梦之声》那样的选秀节目也好，引入众筹模式后，不光是众筹的组织方获得了一笔资金，从而能更好地实现梦想，更重要的是，那些愿意把钱众筹出来的人，他们一样获得了精神上的满足感。
为何众筹创业更易失败
话说回来，上面说的娱乐宝、百发有戏，包括“罗辑思维”的会员招募，这些都还属于兴趣型众筹，你只要投一点小钱，图个乐呵，就算亏了，对你生活也没太大影响。但更普遍意义上的创业型众筹就不一样了，那可是实打实的投资，实打实的生意。
记得有位女性作家说过，每个女孩内心深处都驻扎着一个开一家属于自己的咖啡店的梦想。以前敢把梦想变为现实的女孩少之又少，因为既没那么多本钱开店，也没那么多精力打理。
但借助众筹的力量，2013年8月，66位来自各行各业的海归白富美，每人投资两万元，共筹集132万元在北京建外SOHO开了一家被称为“史上最多美女股东”的咖啡馆，名叫Her Coffee。
这些美女股东几乎都有国外名校的背景，大多就职于投行、基金、互联网行业，最初只是八九个人凑在一起想开个咖啡店，因为钱不够，于是又各自拉进来不少朋友，最后开了这家被称为“史上最多美女股东”的咖啡馆。
记得开业当天，影视明星李亚鹏，主持人王梁、李响，暴风影音CEO冯鑫，银泰网CEO廖斌等众多明星、企业家都前来捧场，好不热闹。
当初，这家咖啡店的股东们声称她们将会举办各种主题活动，以吸引创业女性来此聚集，可谁曾想到开业不到一年，就不得不关店歇业。
因为虽然当初众筹开店时所有人都说这是为了实现内心的梦想，给大家一个聚会的场所，形成可持续的人脉网络，并不以盈利为目的，但盈利不盈利无所谓并不代表亏钱也无所谓！
亏钱的第一个原因在于尽管咖啡店有66位老板，可这66个老板都有自己本职工作，而且大多工作繁忙，根本无暇打理咖啡店，即使周末偶尔来咖啡店，往往也是带朋友来猎奇，很少能真正对咖啡店的经营有所帮助。
原因之二是当面临经营不善时，由于股东太多，权力分散，你有你的想法，我有我的思路，到最后难以对咖啡店的发展形成统一认识，导致运营与管理混乱。
比如杭州有一个100多个股东的众筹咖啡馆项目。当时因为门槛低，2000元就能入股，吸引了很多小额股东。但是因为参与人数众多，特别是小额股东的占比较大，导致权力分散、运营与管理混乱。运营至今，咖啡馆一直处于亏损状态。由于发展理念存在严重分歧，如今最早的发起人已经退出团队，咖啡馆只有一个领头人带领团队。
三是隔行如隔山，有资金、有激情不代表有经验会管理，开咖啡店要开到像星巴克那么牛，也不是容易的事。
你以为星巴克卖的是咖啡吗？错了！一杯咖啡才几个钱？它真正卖的是品牌、是休闲、是体验、是情调、是身份认同……因此咖啡馆的选址、装修风格、咖啡豆选料、店铺定位、员工管理、咖啡烘焙技术，以及其他配餐的选择和口味都非常有讲究，一个环节出问题可能生意就失败了。
比如咖啡馆的位置一定要交通便利，靠近地铁，但这类商铺的租金较贵，租金贵则经营压力大，如何在选址较好和租金不贵之间找到平衡点也并非易事。而创业前期计划不周详、运营管理缺乏凝聚力正是目前导致众筹咖啡馆不成功的最主要原因。
出现这些问题的背后，是众筹咖啡店的老板们本身并非该行业专业人士，投资咖啡店也并非看好这种商业形态的“钱景”，而只是为了圆自己内心的一个开店梦想，抱着“收支相抵就行，略有盈余更佳”的想法进行投资，那么众筹咖啡店失败的概率，自然比那些把开店完全当成投资，想方设法要实现盈利的纯商业投资模式要高得多。
Her Coffee的一位创始人表示，亏损的另一个重要原因是因为租金太高，而且这个地方没有烟道，不能做饭提供简餐，局限了咖啡馆的发展。
可事实上，没有烟道并不能怪物业方，因为这是开店之前就已经知晓的信息。正是由于在经营后发现，单单依靠卖饮料难以为继，才想到提供简餐服务，这才发现店铺没有烟道的问题，却为时已晚。说到底，问题还是出在创业前没有把经营的各种问题想清楚。
因此想要让众筹咖啡店赚钱，首先必须要求股东中至少要有一两个有相关创业或管理经验的人，或者请一个专业顾问来进行前期计划。其次，在开业后，必须形成一套有效的管理制度，既要保证股东权益，又不能让每一个股东随意发表经营上的意见，导致经营思路紊乱。
事实上，Her Coffee的情况并非个案，2013年长沙一家吸纳了144个股东的众筹咖啡馆，同样在摸索近一年后，因为持续亏损，面临倒闭；杭州一家有110名股东的众筹咖啡馆开业一年半，同样收支从来没有实现过平衡。类似的例子不胜枚举。
然而有意思的是，几乎所有众筹咖啡店的小老板们，在当初开店时被问及如果今后经营业绩不佳要怎么办时，几乎清一色回答“我们不以盈利为目的”。在他们看来，众筹咖啡店不但是一种很新颖有趣的创业形式，而且咖啡店本身所散发的小资情调和天然的交友交流平台的功能，才是他们最为看重的卖点。
只是套用一句有点烂俗的话：理想很丰满，现实很骨感。事实证明，对大部分参与众筹的股东来说，“不以盈利为目的”甚至“公益性质”的说辞只是一种冠冕堂皇的高调子，毕竟砸进去的是几千甚至几万元血汗钱，大部分股东还是希望咖啡店能赚钱并给自己带来投资回报，即使不赚钱，如果咖啡店能维持经营也行，但如果持续亏损，那这个资金缺口谁来承担呢？第一次众筹成功依靠的是希望和梦想，当盈利希望破碎后，又有几人愿意再通过二次众筹，往这个亏损无底洞里砸钱呢？因此关门歇业成了最理性的选择。
众筹创业，三思而后投资
我们发现许多众筹起来的店铺开张时梦想迎风起航，一众投资人热血沸腾，但很快就遭遇经营不善、股东们众口难调的局面。说到底，这种创业型众筹本质上就是一种低门槛的创业风险投资。互联网改变了资金筹集的方式，却丝毫没有减少创业过程中要面临的风险！
另外，当下股权众筹的行业投向过于集中，目前大部分的股权众筹投向高度集中于TMT（科技、媒体、通信）等新兴行业，尤其是大量项目只不过是做一个App。虽然“互联网+”是时下创业最大热门，但机会多的另一面则是竞争者众，每个创意几乎都会引发数十个甚至更多的创业团队通过众筹等形式募资“赌博”，从创业失败概率上看，TMT行业的失败率比传统行业还要高。
还有一个问题是眼下股权众筹一般采用“领投+跟投”模式，由一位专业投资人作为领投人，众多普通投资者进行跟投。但有些众筹项目出现了领投与跟投、专业机构与个人散户的出资比例高达1:10的不合理状态，如此高的杠杆，一旦投资失败，则普通散户将面临巨大的风险。
除了经营上的风险外，众筹融资还存在法律风险。主要是目前我国尚未对众筹这种融资行为有明确的法律界定，众筹与非法集资往往只是一墙之隔。更严重的是由此带来的道德风险，也就是如何确保投资者权益不受侵害。事实上，许多人至今也没弄清楚众筹和P2P的区别。
与更接近于P2P的债权众筹不同，股权众筹面临潜在的法律风险还包括《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）和《公司法》对公开发行证券的界定。《证券法》规定，公开发行证券，需得到证券监管机构核准。《公司法》要求有限责任公司股东人数不得超过50人，股份有限公司股东为2～200人。一些法律界人士建议，股权众筹平台遵循“避风港原则”，单个项目的投资人不宜超过50人，这样既不会是股份有限公司，又不具有证券的性质，以确保平台的安全。
另一个更严重的问题是基于法律地位的模糊不清和监管缺位而产生的道德风险。或者说，如何确保投资者权益是当前众筹行业面临的一大难题。
主要是因为众筹经常采用股份代持模式，这是股权众筹采取的一种规避方式。通俗地说，就是我明明有众筹公司的股份，但为了规避法律规定，没有把我的名字写在股东名册上，也无法去工商部门查到我的股东信息（即隐名股东），然后我委托其中一个股东帮我代持。这种股权代持的做法还处于法律灰色地带，很难说合不合法。
但问题是：在股份代持模式下，代持人至少对在他名义下的股票有比较大的控制权，那就有可能出现代持人未经隐名股东同意，擅自把股票转让出去或者把公司资产转移出去，损害这些投资人利益的情况。
另外在实际操作中，由于众筹股东的分散性、空间的广泛性及众筹平台自身条件的限制，中小股东很难对整个资金链运作进行监管，即使明知筹资人未按承诺用途运用资金，也无法对其进行有效制止和风险防范。换句话说，即使有众筹项目发起人存在欺诈行为，就是想通过众筹圈钱跑路，投资人也很难进行预防和干预。
正是由于还存在种种法律层面和操作层面的问题，导致众筹真正想要发展壮大，成为余额宝式的全民互联网理财盛宴，恐怕还有很长的一段路要走。
众筹模式在美国兴起时，有一个响亮的口号：“贩卖梦想的生意模式”。
正是因为套上了圆梦的光环，处处体现着“我为人人，人人为我”的正能量，以及“将客户转化为股东，将股东转化为客户”的时髦概念，众筹模式才能迅速俘获投资者的芳心。
然而在这个众筹热度依然不减，但亏钱案例却越来越多浮出水面的节骨眼上，力哥还是要提醒广大投资者，在参与众筹前，务必看清众筹的本质：它其实是一种低门槛的创业风险投资！依靠互联网，它改变了资金筹集的方式，却没有改变创业过程中要面临的风险，也没有让创业风险投资所面临的投资风险减少一丁点！
如果只看到众筹的新潮外衣，而忽视了创业投资的内核本质，创业必将难以为继。说到底，实业投资和金融投资不一样，实业有实业的玩法。假如众筹的是咖啡店，你就要按照开咖啡店的玩法来玩这个游戏。正所谓隔行如隔山，这时你就要向星巴克请教，而不是向巴菲特请教。
总之，对众筹来说，前途是光明的，道路是曲折的。如果你对创业型众筹感兴趣，还请三思而后投资。