中信出版，作为一家早就在新三板挂牌的企业，近期也已经完成了转板创业板的流程，并于6月底结束了新股申购流程。却引来不少质疑：

质疑声普遍来自于对该行业预期的悲观情绪，随着自媒体与信息数字化的冲击，传统出版行业面临巨大挑战，仅从大街小巷中书报亭的减少数量上就可窥探到这一颓势。延伸到每个人身上，仅用两个问题就可以感受到行业的寒冬，那就是：你最近一次读实体书是什么时候；以及你每天花在手机上的时间有多久。

在A股上市公司中，另外一家知名出版行业公司：读者传媒，截至7月1日的收盘价格为5.70元，对应的市盈率高达222倍之高。即便股价已经较发行价9.77元跌去了一半，但仍明显处于严重高估的状态。

昔日《读者》遍布大街小巷

不少投资者质疑上市转板动机是趁机上市套现，并不看好该公司将来的走势。

但是我却坚定看好这家出版公司未来的发展，接下来带大家一起感受一下，这家出版公司“牛”在哪儿。

优秀内容的引路人

也许你没听说过中信出版社，也许你已经好久没有认真读过一本书了，那么可以回忆一下，曾经看过的让你印象深刻的书有哪些，你会惊讶的发现，其中不乏中信出版社的身影。

从早期的爆款，曾在上世纪九十年代爆红的《谁动了我的奶酪》，到红极一时的《达芬奇密码》，从《追风筝的人》到《乔布斯传》，再到近几年知名度极高的《货币战争》、《人类简史》、《从0到1》，这些不少人都读过的作品，其内容引荐者便是中信出版社。

由于其深耕经管领域，常年在经管类图书热销榜上占据榜首位置。凭借其集团的优势，以及对爆款书籍的敏感度，它总能发掘海内外优秀的内容，并第一时间引入国内。可以说，中信出版对内容的选择能力已经无需证明，由于其涉足的领域专一且专业，未来不乏爆款的可能性。特别是其近来注重的家庭育儿、休闲生活等领域，随着未来人们生活水平的逐步提高以及实际需要，将为其业绩增长带来长足动力。

尝试纸媒新玩法

近几年，电子书普及度已经很高，不少人已经习惯用手机、电脑、甚至专用的读书设备来购买电子书阅读，传统纸媒发展越发迷茫。在这种大环境下，为了提升纸媒的竞争力，中信出版也进行了大胆的尝试，并引进了一本名叫《忒修斯之船》的书。

星战导演J.J艾布拉姆斯首部小说，传统书籍的大胆创新。

这本书之所以说提升了传统纸媒的竞争力，是因为其回归了阅读的乐趣，不禁让大家回想起曾经阅读时的美好时光。书的内容其实是一本小说，但是不同的是，这本“小说”被多人借阅，并写下了很多“笔记”，笔记的颜色多达六种之多，整本书中还隐含了许多谜题，比如这本“小说”的“作者”是谁，借阅借本书的人之间究竟有哪些关系。并且在这本书中，还有数十种解谜用的道具，比如剪下来的报纸、老照片、信件、或是密码盘等等。全书充满了解谜要素，这使得读者玩的很开心，同一本内容，可能需要认真阅读好几遍，并且跟随笔记进行分析。

《忒修斯之船》的宣传材料

这种交互性，是电子书无法带来的，也是读书最本质的乐趣所在。这本书的火，也让不少出版社看到了商机，纷纷尝试制作这种具有互动性的新书籍，比如故宫就出版过一本《谜宫.如意琳琅图籍》，配合专用APP，对实体书进行解密。从数据上看，这类书籍确实很有销路。

除了交互性，艺术性又是另外一种实体书的尝试方向。2017年，有一本在日本爆红的图书叫做《最大的素数》，全书七百多页只印了这个最大的素数，2300多万位数字。一本毫无内容的书竟然深受读者欢迎，究其原因，乃是现如今实体书的另一层属性所致：可收藏性。这种收藏性又需要内容的艺术性来进行配合。

2017年的日本现象级爆款书《最大的素数》

中信出版也敏锐地抓住了这一趋势，其引入的“松田行正”（日本著名设计师）系列图书，既有介绍图形之美的《圆与方》，也有将太阳系装入书中，让读者感受光年距离的《一千亿分之一的太阳系》，还有把人类社会中常见的图形符号进行编汇的《零Zero》，可以说这些作品突破了传统书籍能够做的事情，将图书变成了艺术品，收藏品，极大程度吸引了不少年轻人的目光。

松田行正相关书一览，出版社均为中信出版

迎合行业新变革

除了研究传统书阅读方法转型的方法之外，中信出版在创新与变革上一直在尝试，从未停留。

早在2015年挂牌新三板的时候，该公司董事长变远赴泰国考察咖啡豆，为将书店打造成符合时代发展的方向做着努力。2017年，中信出版与泰国正大集团旗下正大香港咖啡合作出资，设立咖啡公司，该公司投资3500万占成立公司的50%股权。中信将咖啡服务融合到了它的书城中，在不少中信书店里，还有免费喝咖啡的宣传活动。

对数字化传媒的尝试也在积极进行：电子书上，中信也有自己的电子书商城；有声读物作为未来发展的潜在品种，中信出版也在进行着积极布局：旗下中信书院正持续不断的丰富新内容。为了推广自己的有声读物，他们还为每一本实体书的购买者配备了有声读物的体验卡，让更多人的读者主动选择迎接数字化传媒时代。如此前瞻性的布局，相信未来即便是数字化横行，这家出版社也能够占有一席之地。

中信有声读物：中信书院APP

由于传统书店目前盈利压力较大，在网点布局上，中信书店大部分都开在了机场和大城市的核心位置。机场中的中信书店，给人一种阅读的安心感，并且精简的风格，有效控制了成本，确保其盈利空间。每一个来去匆匆的商旅人士，在候机之前，喜欢驻足在中信书店中找寻商业灵感；而旅人在这里能找到美食与游记，为自己的旅途增加一份乐趣。

在大城市的核心位置上的书城，结合自有的咖啡品牌、有声读物体验等内容，颇具时代感的布局也让它成为大家喜爱驻足的场地之一，并逐渐形成了特有的消费群体。

中信实体书店

在内容上，为了能引进更多高质量的内容，与世界接轨，2017年这家出版社又与外资联手成立了日本分公司，目的是与国际合作，打开国际视野。未来借助其集团的全球布局优势，相信之后的分公司将会遍布全球，广大读者将在之后见到更多优秀而有趣的国际内容。

官网上中信出版成立日本公司的新闻

行业发展前瞻

总体而言，虽然属于传统行业，且未来发展规模堪忧，但从目前看，中信出版的优势主要体现在：

1、发行市盈率符合行业情况

目前出版传媒行业的市盈率大约在30多倍左右，前文也提到，甚至不少优秀的出版公司目前盈利水平已经到了危险边缘。

而中信出版发行价为14.85元，对应市盈率仅为15.15倍。上市后随着各业务稳步提升，相信具有较大的上升空间。

2、书籍提价空间较高

近几年，书籍的定价大约以每年30%左右的增速在增长，目前新书的平均定价已经在100元附近。即便是这样，我国书籍的价格仍然较其它国家消费水平低廉，且在电商渠道上书籍的售价仍处于可接受的水平。

未来随着出版书价格进一步攀升、书商利润空间也将有一定的提升。

3、业务综合布局

跟其它出版行业相比，该公司业务覆盖面强，既有销售平台又有出版渠道，线上线下并行发展，加之融入咖啡服务、有声服务等增值服务，未来发展可期。

风险提示

其它业务发展增速不及预期；原材料成本价格上升、商业地段租金攀升；行业景气度下滑速度超预期等。

仅供参考，不作为买卖依据。