在做解热镇痛原料药的梳理的时候，无意中发现了一家好公司，这家公司就是广信股份，本来这家公司是做农药的，以及精细化工和医药中间体的，后为完善产业链收购辽宁世星药化而切入了解热镇痛原料药领域。与一众解热镇痛原料药相比，公司的财务指标实在是优秀，但与农药类同行上市公司相比，公司的业绩是否依然优秀呢？出于这种好奇，我找来了扬农化工、利尔化学等几家农药龙头公司，进行一番对比。看看公司在行业的地位究竟如何。
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项目 |
广信股份 |
江山股份 |
利尔化学 |
安道麦A |
扬农化工 |
广信股份行业位置 |
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收入构成（202年半年报） |
公司2021年度收入构成：农药60.35%，精细化工39.19%。其中境外占比23.67% |
农药73.98%，化工15.20%，热电产品6.53%，其中，境外占比36.5%。 |
农业原料62.04%，农药制剂25.15%，化工材料8.58%。其中，境外占比57.70% |
农药73.01%，非农精细化工16.99%。其中，亚太24.78%，欧洲22.36%，拉美21.25%，北美19.36%，印度、中东和非洲12.24%。 |
农药原料药59.25%，贸易25.01%，制剂14.13%。出口占比58.94%。 |
广信出口收入占比最低。 |
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质押占比% |
0 |
12.41 |
0 |
0 |
0 |
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商誉（亿元） |
0.36 |
0.99 |
0.23 |
48.96 |
0.16 |
商誉为收购世星药化所得。比较合理 |
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估值指标（截止11月29日收盘） |
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总市值（亿元） |
193 |
131.98 |
153.92 |
225.53 |
326.29 |
动态市盈率排中位，PEG最好。预示机构看好未来业绩 |
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动态市盈率 |
7.82 |
5.86 |
7.74 |
22.02 |
14.94 |
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PEG |
0.09 |
0.11 |
0.19 |
-2.57 |
26.36 |
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企业性质 |
民营 |
央企 |
央企 |
央企 |
央企 |
唯一民营企业 |
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财务指标（截止三季度末） |
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营业收入（亿元） |
66.15 |
71 |
77.42 |
280.78 |
131.02 |
广信收入规模最少，但盈利能力最强。估值基本合理。 |
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归母净利润（亿） |
18.50 |
16.68 |
14.92 |
7.68 |
16.38 |
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归母净利润/总市值 |
0.096 |
0.126 |
0.097 |
0.034 |
0.050 |
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扣非归母净利润（亿元） |
17.52 |
17.36 |
14.84 |
6.59 |
18.00 |
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经营现金流净额（亿元） |
21.80 |
13.86 |
17.64 |
-15.59 |
28.61 |
现金流匹配度较好。 |
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投资现金流净额（亿元） |
-17.47 |
-5.52 |
-14.69 |
-19.76 |
-8.36 |
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筹资现金流净额（亿元） |
-1.17 |
-7.25 |
-4.55 |
11.07 |
-3.25 |
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净资产收益率% |
23.94 |
53.09 |
26.61 |
3.44 |
21.27 |
排名中间位 |
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毛利率（%） |
43.15 |
34.50 |
32.53 |
25.78 |
26.24 |
毛利率和净利率最好。期间费用较高，研发费用占比较大是其中原因之一。 |
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净利率（%） |
28.52 |
23.79 |
21.60 |
2.74 |
12.51 |
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销售期间费用率（%） |
0.11 |
0.05 |
0.07 |
0.17 |
0.08 |
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研发费用占比% |
4.79 |
3.16 |
3.51 |
1.48 |
2.87 |
最注重研发投入。 |
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资产负债率（%） |
31.92 |
50.82 |
39.07 |
60.19 |
47.79 |
偿债能力最强 |
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营业收入同比增长（%） |
60.27 |
48.12 |
80.92 |
24.85 |
41.77 |
营收排名第二，盈利相对滞后。 |
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归母净利润同比增长（%） |
79.14 |
221.86 |
143.95 |
19715.53 |
61.33 |
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扣非归母净利润同比增长（%） |
82.87 |
238.78 |
150.76 |
1163.70 |
82.14 |
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存货周转天数 |
88.79 |
50.48 |
80.25 |
188.73 |
51.23 |
存货在资产规模中占比较高 |
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应收账款周转天数 |
16.00 |
43.69 |
51.09 |
89.88 |
71.78 |
回款最快，话语权最强。 |
结论：
1、在农药领域，公司收入规模目前相对央企来说，仍有一定差距，但作为民营企业，其经营效率高，盈利能力明显高于央企等国有企业。
2、公司正在建设以*气光**为核心的产业链条，以现有产品为依托，利用*气光**的优势资源，进一步拓宽*气光**化产品，逐步打造*气光**-精细化工-农药、医药中间体、染料中间体的完整产业链。完整的产业链将有效提升公司的整体实力。
3、收购世星药化，显示实控人的独到的战略眼光和卓越的谈判能力。世星药化是东北地区、华北地区对氨基苯酚唯一生产厂家，现拥有1.8 万吨对氨基苯酚产能，技改完成后可达到2.8万吨产能，此外世星药化还有对氨基苯酚上游硝基氯化苯产能27万吨，这一产能，基本上排名国内前5名。又是国内少数具有香兰素规模生产能力的厂家之一。收购世星药化可以帮助公司快速向下游延伸产业链，及时把握市场盈利机会，进入医药中间体行业。公司仅以2.1亿元便收购辽宁世星药化70%股权。世星药化2021年的营业收入为10.33亿元，净利润为2.74亿元，扣除非经常性损益后的净利润为2.75亿元。公司2022年半年度报告合并辽宁世星药化5-6月的财务数据，世星药化5-6月净利润为7098.36万元。
4、最近一段时间，公司的股价并没有随解热镇痛原料药的上涨而有所表现。估计市场没有发掘到广信的投资价值。随着2022年的收官和年报季的到来，业绩良好的白马股势必受到市场的追捧。
以上观点是本人日常投资分析记录，以检验本人对公司的分析判断能力，并方便日后查阅对照，不做任何投资建议。本人从不做任何标的推荐，据此观点投资，造成的盈亏，风险自负！