当马云在西子湖畔宣告创业20年卸任阿里巴巴董事局主席时，曾经的“中国互联网一哥”搜狐公司董事局主席张朝阳正在为重返“互联网中心“放手一搏。
北京时间9月9日下午，搜狐（NASDAQ：SOHU）向其控股子公司畅游（NASDAQ：CYOU）发出了初步私有化要约，拟溢价57%私有化畅游。如果此次交易顺利完成，那么畅游将从纳斯达克退市，成为搜狐的间接全资控股子公司。
这个消息一经公布，舆论沸腾。
张朝阳为什么要在此时私有化畅游？
先来普及一下什么是上市公司的私有化？简单来说，就是上市公司的大股东把小股东手中的股票都给买回来，最终实现由一位或数位股东完全控股这家公司，并让这家公司退市。这就是上市公司私有化。
好不容易把公司弄上市，可以从股市获取资金拓展业务，为什么又私有化，撤除上市公司地位呢？一般来说，主要原因之一，如果公司受市场冷淡对待，股价低残，不能反映公司的真正价值，甚至连集资功能也不能实现，那么大股东便会想，不如趁低价买回全部股权，变回私人公司更好。私人公司既不用向公众交代帐目、省却维持上市的行政费用，又可以把公司盈利全数落袋，而且未来在作重大决定时，不再需要得到小股东支持，决策流程要快捷得多。此外的另一个原因，上市公司如果想要进行重组，私有化是常用手段。
对照这两点，似乎很容易理解张朝阳选择在此时私有化畅游。
分析认为，估值低是畅游私有化的主要原因。
曾经在很长时间里贡献搜狐半壁收入，是搜狐“现金奶牛”的畅游，在刚刚发布的第二季度财报中，利润下滑明显，净利润为1600万美元，同比下降50%。
截至9月10日，畅游市值为4.7亿美元，距离其巅峰时期缩水超35亿美元。按照最新报价，畅游的私有化估值为5.3亿美元，搜狐收购畅游中小股东的32.6%股权只需1.73亿美元（约合12亿元人民币）。
在游戏中概股不被华尔街看好，畅游的股价长期处于低估状态下，此时出手私有化对于张朝阳来说，只需要用此前一半不到的资金就拿下来同等的筹码。早在两年前，张朝阳就计划私有化畅游，当时畅游的市值约20亿美元，对应私有化估值为22亿美元，收购中小股东的32%股权约需7亿美元。
私有化畅游的另一个重要原因，市场相信这将是搜狐整个公司私有化的开端。
这里插播一段互联网业界的往事，如今的很多年轻人也许不知道张朝阳是中国互联网的开端，也曾是互联网神话的代名词，犹如今天的马云。在他事业的巅峰期，腾讯的马化腾想跟他合作一道搞社交媒体；小米的雷军去他的公司应聘过；京东的刘强东当时还在中关村卖电脑。
在全盛时期，搜狐拥有最大的媒体搜狐门户。2008年，搜狐还一度拿下北京奥运会赞助商的资格。一夜之间，全北京的地铁站，公交站都是“看奥运，上搜狐”的广告。
时移势易，20年后，虽然已经拥有三家美国上市公司：搜狐、畅游、搜狗，但包括媒体、视频、房产在内的广告业务、畅游的游戏业务均处于下滑状态，仅有腾讯已成为最大股东的搜狗表现不错，至此，搜狐系在互联网江湖中的地位早已不在。
不过，张朝阳一直没有放弃重回互联网中心的梦想，近年来，搜狐一直在寻找新的发展机会，据不完全统计，在2000年-2010年期间，搜狐布局了社交、电商、游戏、搜索、视频、社交媒体等多个领域。同样，在资本市场，张朝阳也在谋划致胜一招。
畅游私有化能否帮助搜狐重返巅峰呢？我们拭目以待。
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