作者/金亿财经课堂
一纸公告让久违的光刻胶板块火了，晶瑞股份突发公告，为开展集成电路制造用高端光刻胶研发项目，与SK Hynix(即SK海力士)签署设备进口合同，进口ASML光刻机设备，进口代理方为Singtest Technology PTE.LTD。，总价款为1102.5万美元(约合7500万元人民币)。并且公司购置光刻胶的目的就是为了研究配套使用的光刻胶。
受此消息影响，公司股价开盘迅速封板，不仅公司市值增加近14亿元，并且带动整个光刻机板块和光刻机板块的高度活跃。
至于市场为何如此之大的反应，还是归结于美国的制裁，因为中国太需要拥有国产的光刻机了，高端芯片的制造技术一直被美国垄断，而光端光刻胶也是外国巨头垄断，这也就是为什么经过美国制裁后我们为什么要努力发展光刻机的原因。
至于这台7500万的二手光刻机，看似价格昂贵，但是并非先进，现在市场主流都是5纳米，7纳米制程的芯片，必须要有阿斯麦的EUV光刻机，此次购买的二手设备并非生产，而是研究配套使用的光刻胶，我们今天就一起来深挖一下这家公司，一起来看看是否具有拥抱的价值。
晶瑞股份
一家公司往往集齐各种概念于一身，要想搞清楚公司的主营业务，就要先清楚公司的具体情况，公司属于基础化工化学原料行业的公司，主要的业务就是围绕半导体材料超净高纯试剂，光刻胶，功能性材料，锂电池材料和基础化工材料，产品应用于半导体，锂电池，LED，平板显示，下游的电子产品生产过程中的清洗，光刻，彰显，刻蚀，去膜等工艺流程。
所以公司就集齐了，半导体，光刻胶，国产芯片，OLED，锂电池，新材料等概念。
看清楚一家公司是否优质，业绩还是根本，我们来看一下公司经营情况。
我们查看了公司最近八年的收入和利润情况，可以看出公司收入自2012年的3.36亿至19年的7.56亿也是明显出现增长，增长2.25倍，利润自2012年的1335万至3132万，增幅2.34倍，利润稍微大于业绩增幅。
但是进入2020年业绩出现较大改善，今年1-6月，公司收入4.3亿，增长14.4%，利润2030.3万，增长40.6%，相比于去年，明显出现增幅扩大。
根据公司产品业务占比分析，锂电池粘接剂35.04%毛利率23.57%，超净高纯度试剂29.48%毛利率18.65%，光刻胶10.05%毛利率44.23%，功能性材料9.46%毛利率36.39%，基础化工材料8.61%毛利率18.96%，可以清楚的看出，公司最赚钱的产品就是光刻胶，毛利高达44.23%，这也是为什么公司花费巨资购置设备研究光刻胶。
从公司综合毛利率来看，27.7%，比上年同期提升1.6%，净利率5.5%，提升0.8%。净资产收益率1.6%，下降1.2%。
资产负债率36.2%，相比行业平均值42%略低，存货周转率2.61，下降11.53%，应收账款1.65.上升7.11%。
从行业来看，公司市值排名第11位，处于行业高位，PB排名第五，估值处于行业高位，ROE排名16盈利处于行业中等地位。
从技术面来看，公司股价向上波动，光头阳助力，短期均线多头排列，KDJ,RSI多头排列并且连续多日处于上。
独特的竞争优势，是一家公司拥有的技术和资源，也是公司具备可持续发展的基石。
晶瑞是国内较早进入微电子化学品生产领域的企业，在技术工艺方面掌握核心技术，在高纯度试剂领域，产品已经达到国际的领先水平，在国产替代方面显示出了优质的能力。
高效的研发创新也是公司核心竞争力的一部分，此次购买的设备就是用于高端光刻胶的研究。
优质的客户给公司良好的发展提供支撑，在半导体行业客户均为行业头部公司，锂电池领域客户也是行业的龙头企业。
光刻胶
光刻胶产品由公司的子公司苏州瑞红生产，苏州瑞红作为国内光刻胶领域的先驱，规模生产光刻胶近30年，产品主要应 用于半导体及平板显示领域，产品技术水平和销售额处于国内领先地位。公司紫外负型光刻胶和宽谱正胶及部分g线等高端 产品已规模供应市场数十年，i线光刻胶近年已供应国内头部芯片公司，高端KrF（248）光刻胶处于中试阶段。
光刻胶方面，公司承担的02国家重大专项光刻胶项目已经通过国家重大专项办的验收。公司生产的i线光刻胶已向合肥长鑫、士兰微、扬杰科技、福顺微电子等行业头部公司供货。
处于行业的什么地位？
晶瑞在行业中，处于国内领先地位，特别是超净高纯度试剂，已达到国际的领先水平，光刻胶也是国内最早参与的企业，超大规模集成电路用超净高纯双氧水技术突破了国外技术垄断，产品品质可达到10ppt以下，满足SEMI制定的最高纯度等级，成功填补了国内空白。
公司生产光刻胶已经超过30年，但是光刻胶并非国际的领先水准，此次购买的二手光刻机就是用于研发高端光刻胶而购买的。
展望未来
在国家的重大政策支持下，在战略性新兴产业明确指明了在新材料，光刻机，光刻胶等都是未来政策重要的发展方向，公司所主导的产品未来市场空间广阔，特别是光刻胶，在国产替代的大背景下，公司毛利最高的光刻胶产品有望成为公司未来持续稳定的业绩贡献来源。
评分
观点：公司深耕微电子化学领域，在光刻胶触屏领域，公司市场占有率高达40%，此次公司购买的设备肯定是研究更高品质的光刻胶，密切注意设备的交付情况，如果公司实现更高品质的光刻胶国产化，那么公司的内在价值就会再上一个台阶。
公司在在超净高纯半导体材料领域，是国内的绝对龙头企业，此领域是公司主营占比较大的板块，可以给公司带来持续的业绩支撑。
受益于新能源汽车市场的增长，公司锂电池粘结剂的需求也有望进一步增大，对公司业绩也是有一定的预期。
公司商誉规模高达1.1亿，如果发生商誉减值，短期势必对公司业绩产生影响。
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