导语：暴利的生意，不可持续。
《拾盐士》| 出品
今年上半年，中国卫健委发布数据显示，自新冠疫情以来中国已完成约115亿人次的核酸检测。
三年新冠疫情，催生了“核酸检测”这门生意，越来越多的企业入局，并迅速完成资本积累。对于这一赛道的未来，部分机构甚至给出了千亿以上规模的判断。
据《拾盐士》不完全统计，截至目前A股共有67只新冠检测相关概念股，从这些上市公司的财报来看，今年上半年营业收入平均增速一度超过了100%，利润增长最高超过200%。
对于这些企业而言，虽然“遍地黄金”的时期已成为过往，但从今年中期和三季度财报数据看，其盈利能力依然较高，这也与很多行业上市公司略显乏力的财务数据，形成了鲜明对比。
不过，随着核酸检测利润的不断压低，以及未来检测需求存在的种种不确定性，这一赛道的企业想要一直“闷声发大财”也并不容易。
三季度继续“闷声赚钱”
达安基因赚的最多 、 明德生物增长最猛
从三季度业绩看，核酸检测概念上市公司的营收和净利润仍然呈现增长态势。
截至2022年第三季度，核酸概念上市公司营收排名前十依次为:迪安诊断、凯莱英、达安基因、明德生物、华测检测、凯普生物、圣湘生物、华大基因、安图生物、硕世生物。
拾盐士制图
其中，三季度单季度收入排名前三的公司为迪安诊断、凯莱英、达安基因，第三季度营收分别为48.76亿元、27.7亿元、26.6亿元。
今年1-9月，主营业务收入前三名的公司分别是迪安诊断、金域医学、达安基因。这三家公司主营业务收入分别为156.30亿元、122.08亿元、93.36亿元。
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从净利润来看，前三季度，达安基因净利润为49.24亿元；明德生物净利润为39.86亿元；迪安诊断为28.68亿元；金域医学为25.35亿元，是今年前三季度最赚钱的核酸概念企业。
从净利润增长率来看，增长最为迅猛的是明德生物，其净利润增长率高达281.76%；迪安诊断净利润增长率为96.94%；达安基因为94.52%；金域医学为46.41%。
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而上述公司业绩大幅增长，主要与核酸检测业务的增长息息相关。
迪安诊断表示，公司积极开展核酸检测业务，新冠检测业务增量明显；对于业绩大增的原因。
凯普生物也表示，旗下第三方医学实验室(含香港)积极参与疫情防控，因核酸检测需求增加对取样耗材、核酸提取试剂等带来销售拉动，相关业务取得快速发展。
据了解，凯普生物是一家分子诊断产品和服务的一体化供应商，构建了“核酸检测产品+医学检验服务”的一体化经营模式，主要产品属于医疗器械领域的体外诊断产品，具体细分属于体外诊断中技术要求较高、发展快速的分子诊断领域。
2021年，凯普生物有38.54%的收入来自分子诊断，61.39%的收入来自医学检验服务。如果按产品划分，该公司有32.15%的收入来自自产产品，6.39%的收入来自外购产品，61.46%的收入来自检验服务收入。
在近期的投资者提问中，有投资者提问公司今年总共完成了多少人次的新冠核酸检测时，凯普生物董秘回答道：“截至目前，公司（含香港地区）于2022年度总计已完成新冠核酸检测超6.5亿人次。”
因此，不难发现，新冠核酸检测量的增加是核酸检测企业的业绩增长的一大推动因素，给企业带来丰厚的盈利。
但是，这种暴利对于企业而言，是可持续的吗？
核酸检测高利润阶段已成过往
企业利润空间受到挤压
事实上，新冠检测业务价格高、能为企业带来暴利的阶段已经过去，如果没有其他利润增长点，那么很多企业想要维持高速增长，也是不可持续的。
例如，到了今年三季度，不少核酸概念上市公司在营收、利润都增长的同时，毛利率数据却有所下降。
以谱尼测试为例，公司第三季度实现营收10.0亿元，同比增长65.5%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长34.9%；而公司第三季度毛利率为34.5%，同比下滑13.7%，谱尼测试表示，主要是受到核酸检测业务毛利率低、且需求增长较快叠加部分产能仍处爬升阶段的基地折旧摊销影响。
而是事实上，核酸概念企业毛利率的下滑早有迹可循。
同花顺数据显示，2021年A股上市新冠检测概念股年报显示，行业平均销售毛利率已经由2020年的58.22%降至2021年的56.97%，其中有27家上市公司销售毛利率出现了不同程度的下滑。
“2021年，因全球新冠核酸试剂和检测单价下降，以及部分国家和地区防疫策略的变化，公司主动战略性调整新冠相关产品结构与供链策略，基于新冠相关的业务收入较 2020 年同期较高基数相比有所下降。”华大基因在业绩说明会中解释业绩下滑的原因。
利润空间的不断压缩，对核酸检测赛道头部企业的影响已经显现。
以华大基因为例，华大基因的核酸检测业务包含了生产销售试剂盒、检测服务等，为华大基因扭转了连续两年业绩下滑的颓势，2020年净利润翻逾6倍。但是2021年及今年一季度，其业绩不再继续高增长，净利润分别下滑29.7%、37.63%。
而新冠检测试剂和耗材价格一路走低的背后，是全国范围内核酸检测价格的屡次下调。
2020年初，核酸检测最初定价是200元/人份。随着国家医保局多次发布全国调价通知，单人单检的每人份价格从180元、80元、60元一路降至28元，多人混检的政府指导价也持续下调。
5月2日，北京市医保局发布《关于进一步降低新型冠状病毒核酸检测项目价格的通知》，将单样本核酸检测价格由原来的每人份24.9元降至19.7元，降幅超过20%；同时，混合检测的价格由5.9元降至3.4元，降幅达42%。
此后，上海、广东、河北、陕西、内蒙古、安徽等多地均陆续跟进核酸检测动态调价，根据8月20日陕西省医疗保障局发布的通知，混合检测每人次最高限价为3元，也是目前全国最低限价。
安信证券分析师结合万孚生物、东方生物等几家主流检测试剂盒厂商的财报，大概测算出目前核酸检测试剂盒的每份平均生产成本大约3~5元，包括材料、人工和制造费用。
这意味着，如果按照国家医保局的指导价混检8元/人份计算，行业内企业的毛利率普遍仍超过37%，如果按单检指导价28元/人份计算，毛利率将更高。但如果按照北京、河北的混检指导价3.4元/人份计算，企业的毛利基本被压缩至很小的空间，甚至已经低于部分企业的成本价。
此外，除了越来越低的检测价格，防疫政策和疫情变化带来的不确定性，也会给这些企业未来的发展带来很大的不确定因素。
据了解，截至今年6月初，北京、上海、广东、湖北、河南、山西、浙江等多个省、市推行常态化核酸检测，频率在2天至10天不等。
此前，核酸检测费用由当地地方财政支付。据5月25日《第一财经》的消息，大约从5月中旬开始，国家医保局发函地方医保局，要求不得用医保支付大规模人群核酸检测费用。
自此之后，很多地区开始取消核酸常态化检测要求。6月9日，国家卫健委在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，低风险地区、低风险人群没必要频繁做核酸检测。
与此同时，随着越来越多企业入局，这一赛道的市场竞争也越来越激烈，很多企业也因为应收账款激增和人力成本的投入，面临着现金流压力。这也让很多资金实力不太雄厚的小企业面临出局，行业洗牌早已开始。
明德生物也曾表示，“近两年，国内已有几十家企业新冠核酸检测试剂获批，加大了市场竞争。国家各省市、地区及联盟已对新冠核酸检测试剂进行了多轮带量采购，新冠核酸检测试剂中标价格逐步下降。随着未来各省市采购新冠核酸检测试剂继续进行招标或带量采购，新冠核酸检测试剂中标价格将可能面临继续下降的风险，将影响公司新冠检测相关产品盈利空间。”
在企查查数据显示，我国有医学检测相关企业2148家，目前现存502家。2017年我国新增核酸检测相关企业38家，同比增长2.70%。2018年新增34家，同比减少10.53%。到了2019年，新增企业40家，同比增长17.65%；2020年新增37家，2021年新增21家。
不过，借着行业发展的东风，很多企业还是试图在资本市场分得一杯羹。10月25日，康为世纪成功登陆科创板，资本市场又迎来一家核酸检测概念企业。
只不过，留给这些企业“闷声发财”的机会，可能不多了。
《拾盐士》未来也将进一步挖掘这一赛道企业的发展情况，欢迎提供线索，联系室长爆料！