5G君日日评
你好，我是5G君。今天分析一家物联网企业，这家公司的特点是小而美，快去看看吧。
市场方面，A股三大指数11日震荡整理，其中创业板指走势较弱，收盘跌幅超过1%。两市合计成交6847亿元，行业板块涨少跌多，水泥板块逆市走强。北向资金净流入44.01亿元。
具体来看，沪指收盘下跌0.02%，收报2894.80点；深成指下跌0.29%，收报10969.28点；创业板指下跌1.05%，收报2102.83点。
公司分析
移为通信：小而美的物联网企业
今天分析一家物联网企业，移为通信。
移为通信成立于2009年，2017年1月11日在创业板成功上市。公司主要产品分为车载信息智能终端、资产管理信息智能终端、个人安全智能终端、动物溯源管理产品四大类，嵌入车队车辆、物品，或臵于自然人、动物身上，采集位臵、温度等信息，通过网络将数据发送到服务商服务器，客户即可登录平台软件分析相关数据信息，实现精细化管理或者提供个人安全服务。
1、物联网产业链
既然是物联网企业，那么就先来了解一下什么是物联网。
实际上，物联网并不是一个新的概念。早在1995年，比尔盖茨在其著作《未来之路》中，就已经提出物联网的概念。
来看一下物联网的精准定义：
物联网是通信板块极为重要的子版块。其是指各种信息（包括但不限于声音、 温度、热度、电力、动能、力强、生化等）通过各类传感器（包括但不限于射频识别芯片、全球定位系统、红外感应器、激光扫描器等），实时采集任何需要监控、连接、互动的物体或者过程，采集其声、光、热、电、力学、化学、生物、位臵等所需的信息，经由各类可以接入的网络（如3G\4G\5G网络、WiFi网络等）传递信息，最终实现物与物、物与人的泛在连接。
物联网架构分为感知层、网络层、平台层和应用层。感知层主要实现信息的采集、由芯片、传感器、通信模组等组成。网络层即通信网络，典型的如2G\3G\4G\5G网络、NB-IoT网络等蜂窝网络和WiFi等非蜂窝网络。平台层主要是负责整个物联网系统的应用开发、连接管理和设备管理，如车联网管理平台等。应用层是物联网的各种应用的实现，由物联网智能终端（如可穿戴设备）和系统集成应用服务（如车载监控、设备调度）组成。移为通信所在的子版块即物联网应用层。
从价值角度来看，这四个层是不一样的，分别的产业链价值占比为25%、10%、20%和45%，应用层价值占比最大。预计应用层国内的市场容量2020年为6000亿-8000亿，年增幅将超过20%。
移为通信的产品属于应用层中的细分领域M2M。在应用层中存在诸多细分市场，其中智慧城市、智能家居、工业互联网和车联网是四大最重要的板块，囊括了95%%以上物联网应用层市场规模。其中智慧城市中的智能安防、公用事业、智能交通、共享经济与M2M联系紧密。智能家居中全屋智能、远程医疗、可穿戴设备中M2M设备是核心部件。车联网和工业互联网中，M2M设备是重要部件。
M2M即Machine to Machine（机对机）设备。是将信息从一台机器传向另一台机器的核心设备。
随着5G时代的加速来临，物联网的关键应用瓶颈被打破，行业处于爆发的初期。目前正处于互联网时代向物联网时代迈进的行业巨变转折点。
爱立信在其最新移动市场报告中显示，2019年全球物联网连接数达到108亿，到2025年将达到249亿。而中国的物联网连接数量，在2015年尚不足10亿，预计在2020年将迅速突破70亿，三年内超过100亿连接数，增幅显著高于世界水平。
全球物联网连接数（十亿）
中国物联网连接数（亿）
2、业绩分析
好，产业链情况已经了解清楚了，下面我们仔细研究移为通信这家公司。
直接上数据，19年移为通信营收6.29亿，同比增长32.18%，归母净利润1.62亿，同比增长30.23%，扣非后归母净利润1.38亿，同比增长29.95%，综合毛利率46.33%，净利率25.78%，ROE为17.45%。
移为通信海外主要竞争对手有美国的CalAmp公司和国内的天泽信息。
CalAmp的业务包括无线通信业务和卫星业务两部分，其中无线通信业务占比较大，无线通信业务主要系M2M、通信、移动资源管理等提供硬件及解决方案。
天泽信息的主营业务为车辆远程管理信息服务及配套软硬件的研发与销售，即硬件提供商加服务商的模式，其配套的硬件设备由自行研发加生产的委外加工。
移为通信毛利率近6年达到55.9%，而CalAmp近6年平均为38%，天泽科技为45%。移为通信近6年平均净利率为32.0%，同期CalAmp仅为4.2%，天泽科技为5.7%。
对比可以看出，移为通信在盈利能力上，大幅领先同行业竞争者。一方面是产品竞争力领先，另一方面是费用控制能力强。
移为通信销售费用随着营收增长缓慢增加；财务费用持续保持较低水平，说明公司负债较低，事实上其资产负债率仅为15.32%；管理费用18年大幅下滑后，19年几乎保持稳定。
这里可以看出，移为通信是一家轻资产的高科技公司，利润来自于产品的高毛利；费用支出较低且增长幅度小，说明产品的规模效应及品牌效应明显；这样的公司可以不借助外部融资而扩张发展，具备持续的成长能力。
M2M设备行业属于技术成果密集型，由于市场属于高速增长阶段，进入者众多，一旦进入需要大量资金进行研发，退出沉没成本较大。该行业不采用资本密集作为进入壁垒，强大的研发能力是竞争的关键。轻资产重研发赋予行业具备一定的进入壁垒。
轻资产，移为通信做到了，接下来我们来看研发。
其研发人员占比超过65%，研发费用平均年增速在35%以上，增速高于营业收入增速。研发费用占营收的占比不断扩大，比肩通信行业巨头华为公司。
3、总结
最后我来总结一下，移为通信是一家轻资产、高研发的物联网企业。高研发投入及良好的费用控制能力使其具备领先同行业竞争者的产品毛利率。目前物联网处于高速成长期，爆发前的初期，作为行业龙头公司，规模效应、品牌效应明显，有望持续保持行业地位，充分受益行业发展带来的红利。
不得不说，移为通信，是一家小而美的物联网企业。
分享一些重要数据
1、2019年人工智能基础架构市场规模达20.9亿美元，同比增长58.7%
2、芯片ETF：连续4日融资净买入累计2.1亿元
3、移动物联网连接数年底将达12亿
4、华控赛格股东户数下降4.61%，户均持股6.36万元
5、4月手机摄像模组出货量同比上升12.7%
6、苏州固锝股东户数下降4.75%，户均持股8.65万元