文 / 极客君（微信公众号ID：geekcaijing）

曾几何时，东吴基金在业内叱咤风云。如今时过境迁，东吴基金全线尽墨。

过去的2019年，全行业130家基金公司旗下2113只债券型基金，延续了2018年的增长势头，平均收益率为5.86%，同比增长29.69%。

而东吴基金管理有限公司（下称“东吴基金”）一年平均收益率2.05%，同比下降超100%，不仅均低于行业均值，而且在整个行业排名中倒数第一。

一年来，东吴基金“烦事不断”，先是违规，后是人事动荡，再是人才断档，东吴基金这个年难过了。

01

成立于2004年9月的东吴基金，注册资本1亿元，大股东东吴证券持股70%，海澜集团持股30%。

Wind数据显示，截至2019年三季度末，东吴基金管理规模约为166.55亿，较二季度末172.65亿缩水约6亿元，规模排名下滑2位跌至第81位。①

根据东吴基金财报，从2018年三季度末，东吴基金开始发力债券型基金。东吴基金旗下基金共41只，其中债券型基金13只，规模38.72亿元，占比23.23%。

然而近年来，东吴基金的债券型基金收益不佳。据同花顺数据显示，近6个月、近1年、近3年平均收益率分别为2.08%、2.34%、0.73%，2019年平均收益率2.05%，同比下降超100%，行业排名倒数第一。

据同花顺iFinD数据，2,113只债券型基金2019年的平均收益率达4.18%，绝大部分取得正收益，仅43只取得负收益。而东吴基金旗下就有二只债券，东吴鼎利、东吴鼎元双债A/C。负收益榜上有名。

在今年股债双双大涨的行情下，不少债基业绩表现亮眼，为什么唯独东吴基金这两只债券收益率为负数？

因为这两只债券和东吴优信在2019年一季度踩雷“16信威01”债券，造成基金净值严重下跌，从而拖累了它们今年以来净值增长率。

不过值得一提的是，东吴基金原本可以完美避开这颗“暴雷”。

“16信威01”是北京信威科技集团股份有限公司发行的债券，这个公司曾在2016年12月23日停牌后又在2019年7月12日复牌，就是这只债券为故事埋下了伏笔。

2018年三季度末，东吴基金对“16信威01”的估值85.23元，到四季度末上调至96.21元。

但这个“上调”非常的没有道理，在当时，各估值机构和持仓基金都对“16信威01”的估值进行了下调，从平均估值96元下调至73元。

而诡异的是，在这期间东吴基金始终维持在96.12元，并没有进行任何修正。

根据媒体对东吴基金相关人士的采访，东吴基金采用的是第三方估值机构中证公司的估值，自身并没有进行主动调整。而同样是跟踪该债券的博时安心收益债基，不仅很早就给出了估值，到四季度末，迅速调整估值至50元以下。②

2019年以来，债券型基金占东吴基金总规模比重均在20%以上，仅次于东吴基金旗下的货币型基金，成为创收的另一主力。

东吴基金对风险债券估值不作为，一直无动于衷。最后，债基收益成“尾冠”也就不足为奇了。

02

这不是第一次曝出内控问题，在此之前东吴基金还上演过一场与神秘机构被连环处罚的“罗生门”闹剧。

自2018年6月至今，东吴基金因内控问题已连续两次遭上海证监局重大处罚。

在2019年6月3日的处罚中，上海证监局指出东吴基金“在业务开展中未建立控制严密、运行高效的内部监控体系，未遵循基金份额持有人利益优先原则，办理相关基金份额的申购、赎回业务。决定责令东吴基金进行为期六个月的整改，整改期间暂停受理及审查东吴基金公募基金产品募集申请。”

如果说以上行政监管措施决定书显示东吴基金在内部监控体系和申购、赎回业务上出现了问题。

那么第一次的处罚显得尤为奇葩。

2018年6月，东吴阿尔法（东吴基金旗下的阿尔法灵活配置混合型基金）和金元顺安基金旗下的金元顺安新经济主题、长安基金旗下的长安产业精选，这三支基金产品的长期重仓股及持股比例、规模和收益几乎雷同和相近。最为蹊跷的是，2018年大跌行情前后每天的净值表现也一样。

三支基金同步的问题在2018年初被揭露出来，资本市场这才知道三支基金的背后，均有一家机构投资者，持有的基金份额比例均超过了50%。

事后，上海证监局下发的行政监管措施表示，东吴阿尔法的“投资决策缺乏充分依据，受到其他机构的干预，未独立、客观履行管理人职责”、“存在从业人员与他人联合担任多只基金的基金经理，但其未实际履行基金经理职责、不参与相关基金投资管理的情况。”

换句话说，东吴阿尔法这一支公募基金，在2018年前后是一个基金经理不实际履责、由东吴基金之外的“其它机构”左右投资决策的产品。三支基金产品持仓为何雷同？这才有了解释。③

但对于普通投资人而言，看似认购了东吴阿尔法这样一个公募产品，可实际上借了东吴基金产品牌照炒股的某神秘机构在配资操盘，还省去了通道费用和备案程序。

2019年以来，东吴阿尔法在同类基金中排名还算优秀，区间回报率为30.72%。然而该基金的初始规模达7.77亿元，在2018年初被发现3只基金持股同步时候的规模为1.42亿元左右。

业内人士分析，截至2019年6月30日的最新规模是0.87亿元，这等于是在业绩良好的情况下遭遇了巨额赎回，背后可能仍与神秘机构有关。

此件事件揭露后，东吴阿尔法就换了基金经理，困顿中的东吴基金也迎来了新帅。

03

作为一家成立15年的老基金公司，东吴基金一共经历过三任总经理，而且均出自大股东方东吴证券。

2016年1月16日，东吴基金董事长和总经理双双换帅，新的管理层喊出“二次创业”的口号。

新官上任后不仅重视人才激励，考核机制也变得更加灵活，并先后从外部和提拔了多名基金经理，大胆开启了市场化改革和人才布局，东吴基金的业绩和规模在当时都达到了历史顶峰。

然而到了2018年，东吴基金规模开始缩水，当年的净资产规模为232.14亿元，而到了2019年上半年时规模急剧缩水为172.65亿元。

资管规模大幅缩水，营收利润大幅下降，连续二次受到上海证监局处罚更是让东吴基金“雪上加霜”。④

管理层的“二次创业”没有取得理想的效果，却动起了“歪脑筋”。

东吴基金在“16信威01”债券估值大幅调整前，竟然先跑为快，提前赎回自购的东吴鼎利基金份额，置投资者利益不顾，口碑在市场上大打折扣。

当时东吴基金眼前的路还长，可在市场震荡面前将投资人的利益抛诸脑后着实让人寒心。

2019年11月29日，在经过又一轮换血后，邓晖转会到东吴基金担任总经理消息得到官宣。

“我做过柜员，干过红马甲，接手过一个亏空几千万的营业部，因为害怕被亏钱的股民袭击而不得不每天随身带着电警棍上班，后来扭亏为盈被公司重用；我也曾经从年少得志的30岁副总裁变成失业在家近两年的无业人士，后来勉强在这个行业重新找到一次机会，从一家小券商的副总经理做起。”邓晖这样描述自己的职业生涯。⑤

2008年11月，邓晖转会齐鲁证券，出任副总裁分管经纪业务。两年期间，齐鲁证券的经纪业务一跃成为证券业的黑马。2010年3月，凭借着优异的业绩，任期不到两年的邓晖就被提拔为齐鲁证券的总裁。

而在他身上最为人津津乐道的是其“两进两出”长江证券的工作经历。

邓晖的事业从长江证券起步，并用了10年的时间从最基层的员工，一路披荆斩棘坐到长江证券董事、副总裁的位置，2001年第一次从长江证券离开。

2013年，邓晖受邀再次回归长江证券，出任监事长，2015年3月底被正式聘为长江证券总裁。

再度回归的邓晖对长江证券的人才、架构、体制机制等方面进行全方位的业务创新。2016年3月，邓晖带领全体高管公开竞聘上岗，80后副总裁、原研究所所长刘元瑞脱颖而出，成为业内市场化改革的标杆。

然而，在邓晖担任长江证券总裁的这几年中，长江证券在的营收和利润连年下滑，显然“口号喊得震天响”并不能让大股东满意。

昔日“传奇人物”邓晖此次上任，与其说是东吴基金当下窘境的一个好的注脚，倒不如说两个走投无路局势下的兮兮相惜。

一个是曾经的行业一哥，一个是没落的业内“贵族”，两者相见，到底会擦出火花还是一起沉沦，时间总能给出答案。

*图片来源网络，资料来源备注：

①：网易财经，《东吴基金责令整改期限刚过 旗下产品长期同类垫底》，2019年12月4日。

②：曹建明，《风险债券估值不作为 东吴基金债基收益成“尾冠”》，投资者网，2019年1月6日。

③：同花顺财经，《东吴基金罗生门：神秘机构与连环处罚》，2019年8月28日。

④：金融界，《东吴基金总经理王炯“二次创业”口号响效果差 将投资者利益抛脑后》，2019年11月20日。

⑤：中金在线，《东吴基金困顿中迎新帅 长江证券前总裁邓晖能否翻盘》，2019年11月29日。

本篇作者 |李福来| 责任编辑 |李斌斌

主编 | 周周 | 终审 | 泥石