撰写 ｜李玉波 编辑 ｜LZ
爱美客是始于中国颜值经济快速发展的轻医美行业头部公司，主营生物医用软组织修复材料注射类透明质酸钠系列产品（简称“玻尿酸”）及聚对二氧环己酮面部埋植线产业化。
目前有7款产品，玻尿酸系列的爱芙莱、嗨体、宝尼达、逸美、逸美一加一、爱美飞及面部埋线产品“紧恋”。
创始人简军早前留学，较早接触欧美轻医美产业，2004 年创办“英之煌生物”，2005年更名为“爱美客”。
简军持股38.04%，“知行军投资”和”客至上”为两个员工持股平台。
2020年9月28日在创业板上市。2021年简军入选《新财富》女性榜第13名。
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医美产业链整体分为上游原料商/针剂生产商、中游医美机构和下游医美平台，上游原料商/针剂生产商毛利率80-95%，中游40-65%，下游82.75%。
上游集中度高，议价能力强，中游企业多为民营医美机构，进入门槛较低，行业分散且竞争激烈。
爱美客为医美上游耗材生产商，轻医美终端产品在整条产业链中确定性最高。
专治颈纹的玻尿酸产品“嗨体”，2019年平均出厂价约为 352.16元，毛利率92.99%。新氧平台1.5ml 嗨体售价在780元-2680元之间，是出厂价的2.2倍-7.6倍。
爱美客核心产品为玻尿酸系列，2020年玻尿酸收入在营收中贡献超过98%，毛利占整体毛利比重超过99%。
截至2020年末，拥有160名市场销售人员，覆盖5000家医美机构。爱美客为推广产品，成立了“全轩学院”医生分享平台，为医美行业医生提供线上网络技术培训。
爱美客对标的是“艾尔建美学”(AllerganAesthetics)。这家世界第一的公司1948年在美国洛杉矶成立，1970年扩展为全球性公司，2019年收入1122亿元人民币。
2009年进入中国市场，主打玻尿酸品牌“乔雅登”，肉毒素+玻尿酸的“花漾新龄”诊疗方案。复合增长率45%。
中国接受医美治疗仍处全球较低水平。2018年1000人接受医美治疗14.8次，低于欧美日韩等，与巴西水平接近，但相比于巴西 46.2千人次的频率，还有约3倍增长空间。
中国轻医美主要消费群体集中在一线城市18-40岁群体，医美渗透率为21.16%，新一线城市相同群体为8.73%，二线城市4.22%。
2020年，市场规模前10均分布在东部和中部，北京连续4年蝉联冠军。90后和00后占比之和维持在80%以上，20-25岁、26-30岁和18-19岁群体占比为40%、23%和19%。
爱客美可对比公司为昊海生科、华熙生物、华东医药。
昊海生科产品覆盖眼科、医美、骨科、防粘连及止血四大领域，整形美容与创面护理业务占营收比重为18.75%，毛利率90.38%；
华熙生物覆盖透明质酸原料及相关终端产品完整产业链，医美产品为注射用玻尿酸，医疗终端产品收入占收入比重25.94%，毛利率86.67%；
华东医药涉足医药商业、医药工业和医美行业。华东医药国际医美收入占营收比重1.44%，毛利率72.41%，医美业务毛利率较低的原因是它通过代理引进国外产品或收购外资公司拓展医美业务线。
爱美客2014-2020年,营收从0.75亿元上升至7.09亿元，复合增长率45.38%；净利润从0.28 亿元上升至4.40亿元，复合增长率57.86%。
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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）