——票据宝中国银行业信用评级解读系列（十一）
受审计风暴的影响，珠海华润银行被迫压缩业务，去年资产下滑17%，成为2014年资产下滑最大的几家银行之一。在疾风骤雨中，产融结合成了华润银行抓紧的稻草。
综合考虑珠海华润银行行业地位及其他信用评级因素，票据宝根据评级模型给予其Baa1信用级别，表示其受不利经济环境影响不大，票据兑付能力中等。
审计署影响 资产结构被迫调整
华润银行去年总资产从1295亿元下降至1073亿元，主要是压缩了资金业务。这既在市场人士的意料之外，也在意料之中。
如上图所示，华润银行在2014年*款贷**规模增加，但买入返售以及卖出回购这种资金业务却往反方向走。不过两者相抵，*款贷**规模的扩大反而推升其利息净收入上升了30个百分点。
仅仅是经济形势下行、主动调整资金业务不能完全解释华润银行的结构变化及资产下滑。2014年中，审计署发布了针对华润集团的审计报告，在华润的金融板块中，华润银行被点名在2011年的一笔*款贷**的贷后监管不力，兄弟单位华润信托在2012年的两笔信托中监管不力资金被挪用。
因为这个原因，2014年至今，华润系已有多位高管被查，包括华润银行原董事长蒋伟。再加上审计署点名华润金融系内部的问题，华润银行去年的同业业务大幅减少，是一种被迫的调整。
“全行做产融”能否逆袭？
因为外部原因被迫调整资产结构，对于华润银行来说难以预料。不过华润银行储备多年的产融结合战略，这时候就显得弥足珍贵。
目前中国经济处于下行期伴随通缩，对于企业而言债务负担会加大。对于小型银行而言，没有大型银行规模较大从而可以分散风险的优势，如果单纯靠信贷和投资增大规模的方式，资产质量恶化压力更大。
华润银行相比其他银行的特点，就在于其依靠了华润集团，从而可以做产融结合。华润银行此前的产融业务只在总行做，在2015年改为“全行做产融”，把产融结合的业务从总行部门下放到了全行。
对于华润银行而言，产融结合最直白的理解就是借着华润这棵“大树”，营销其上下游客户。就效果来看，华润银行去年的投行业务是一个亮点，占中间业务净收入的三分之一。
投行业务是典型的资产交易型业务，而非传统的资产持有型，这就可以抵消资产缩水带来的影响。华润银行主要是通过华润元大基金、华润置地、华润医药等同系企业，为他们的合作企业、上游企业提供产业基金融资、应收账款资产证券化等业务。
下图：华润银行为某地产项目业主提供的首付款解决方案
产融结合 好看，不好做
既然产融结合有优势，为何华润银行之前几年不“全行做产融”？显然，产融结合有它难做的地方。实际上，截至2014年底，华润银行产融融资额仅150亿元，产融存款114亿元，还无法取代传统业务。
华润银行做产融结合，难点有两个：
第一是华润集团旗下企业是竞争性的企业，大多信誉较好，本身融资渠道多。这些企业是以盈利为目标，可以选择其他银行更好的服务，华润银行本身的体量和服务种类都不占优势。仅仅靠集团总部的推动和协调，让华润系企业给予华润银行一些存款和业务，并不是长久之计。
第二，营销华润集团的上游企业确实存在许多机会，这些企业是华润集团的供应商，从而现金流有保证，华润集团的企业也可以提供诸如对账、监管等协助。但是这些客户的转化并不容易，业务模式也难复制，因为这些供应商供应的其他大型企业（非华润系）并不一定买华润银行的账。这就会将华润银行的业务限于华润系之内，难以扩张。
所以，产融结合并不好做。即便是产融结合做得较好的美国GE金融，在金融危机后也遭遇麻烦。2015年，GE剥离其数千亿的金融业务，专注于主业已成定局。
总之，产融结合实际上只是企业集团发展到特定阶段的产物，即便是“嫡系”的银行也面临着外界的竞争。集团企业和华润银行的“协同”并不能保证成功，银行本身的竞争力才是关键。