停牌逾两个月的东方财富（300059.SZ）于4月15日晚间披露了重组预案，公司拟收购宇通集团和*藏西**投资持有的同信证券100%股权，收购价在40亿元至45亿元之间。同时公司拟非公开发行募集配套资金13.33亿元至15亿元。通过本次交易，公司将取得国内市场的证券业务经营资格。
多数人听到这一消息的第一反应是，“又一个大智慧（601519.Sh）”。一方面，是因为通过本次交易，东方财富如大智慧一样从单纯的互联网财经信息和数据的服务商延伸至证券业务领域。更让投资者激动的是，东方财富可能会复制大智慧的股价神话，后者在复牌后连续12个一字涨停板，并在两个多月的时间里翻了4倍。
产业链延伸成互联网券商
具体方案显示，同信证券100%股权预估值约为40亿元至45亿元，增值幅度为246.69%至290.03%。东方财富将以28.53元/股的价格，向宇通集团和*藏西**投资发行1.4亿股至1.58亿股用于购买标的资产。
另外，东方财富拟向不超过5名特定投资者，募集配套资金用于同信证券增加资本金、补充营运资金，募集配套资金总额不超过此次总交易金额的25%，即约13.33亿元至15亿元。
同信证券前身是*藏西**自治区信托投资公司证券部，目前主营业务包括经纪业务、证券自营业务、投资银行业务、投资咨询业务、资产管理业务、信用交易业务和代销金融业务。2012年3月，同信证券收购了上海久恒期货经纪有限公司95.5%股权。
截至2014年末，同信证券总资产为65.22亿元，净资产为11.54亿元。公司2013年2014年分别实现营业收入3.57亿元和8.37亿元，实现净利润1593万元和2.1亿元。同信证券共拥有28家营业部和5家分公司，分别位于上海、山东、河南、福建和湖北。
东方财富表示，交易完成后，公司实现了对同信证券的全资控股，将进一步拓宽公司互联网财经金融服务大平台的服务范围。公司从最初的财经资讯提供商，延伸至基金代销服务，未来将拓展至证券经纪、融资融券等相关业务，完善互联网金融平台的全产业链服务。
收购价格不及湘财证券划算
尽管同信证券已由原来单一的经纪业务发展为综合型证券公司，但无论在盈利能力、客户资源、营业网点等方面，同信证券较行业内领先的证券公司仍存有一定的差距。
同样作为券商类并购标的，大智慧收购的湘财证券较同信证券更为划算。
从收购价格来看，大智慧是在2014年7月起因收购湘财证券而停牌，当时正值A股牛市启动前夜，也是券商估值低谷期。虽然收购溢价也有142%，但大智慧在当时启动券商收购行为，就像是“拣了个便宜”。
东方财富在2015年2月6日停牌进行重组事项，当时上证指数已经涨过3000点，牛市已经探出头部，券商也因此从去年下半年起业绩迅速回升。此次收购以40亿-45亿的价格并购同信证券，溢价在247%-290%之间，相当于比大智慧当时多支付了一倍的溢价。
从标的排名来看，2013年中国证券业协会公布的115家证券公司经营数据排名中，*藏西**同信证券排名第81位，湘财排名第45位。
从标的融资能力来看，证券业务的发展需要强有力的资本金支持，由于同信证券尚未上市，在资本补充渠道上受到较大限制，在一定程度上制约了其业务的大规模发展。而湘财证券于去年1月24日正式挂牌新三板，成为国内首家登陆新三板的金融机构。
不过，此次重大资产重组募集的配套资金将用于增加同信证券的资本金，有助于大幅提高同信证券的净资本实力，扩大业务规模并增加其盈利能力。而且，重组完成后，同信证券将成为东方财富的子公司，使得证券业务可以享有上市平台融资功能的支持。
业绩亮丽 与券商业务有协同效应
公司股票于16日复牌。重组事项对东方财富股价的利好是必然的，不过其走势可能稍弱于大智慧复牌之时。
一方面，因大智慧此前停牌半年，而这半年时间正处于A股牛市的启动和爆发期，上证指数期间涨幅超过50%，大智慧复牌本身有强烈的补涨需求。东方财富股价已跟随牛市走出过一波翻倍行情，后市空间。另一方面，东方财富购买价格比大智慧多了一倍溢价，且同信证券比湘财证券少了一个体量。
此外，目前正值A股在4000点上方的短期调整时，市场炒作的热情也会略逊于大智慧复牌之时。
同时，受益于今年资本市场持续活跃，东方财富自身的业绩十分漂亮。2015年一季度实现营业收入3.83亿元，同比增长251.24%；归属于母公司的净利润1.99亿元，同比增长1011.74%。
东方财富自身的互联网基因优质，公司原有的用户人数以及用户粘性的积累有望与同信证券获得业务的协同。东方财富作为互联网流量入口，借助同信证券的牌照资格，将激发市场的想象空间。
文章来源：摩尔金融：（http://moer.jiemian.com），#与投资高手为伍#。摩尔金融——界面旗下的互联网金融资讯及服务平台。