文 | 赵士勇
消费金融公司渐成燎原之势。
今天，江苏银行(600919)和海澜之家(600398)同时公告了发起设立消费金融公司。公告披露，江苏银行、凯基银行、二三四五、海澜之家四家公司签订了《江苏苏银凯基消费金融有限公司（筹）发起人协议书》，共同发起设立江苏苏银凯基消费金融有限公司，注册资本6亿元，注册地江苏省昆山市，相关事项还有待监管批准。
根据协议，江苏银行将出资3.006亿元，出资比例为50.1%；凯基银行出资2.004亿元，出资比例为33.4%；二三四五出资5400万元，出资比例为9.0%；海澜之家出资4500万元，出资比例为7.5%。
江苏银行称，设立消费金融公司将有利于实现区域协同发展，更加便捷地为客户提供场景化、线上化、小额化的普惠金融服务，进一步扩大公司互联网消费金融业务规模。同时，推动公司业务发展及资源整合的作用，进一步提升公司盈利能力，增强公司整体抗风险能力。
消费金融公司急速扩容
或许是看到了消费金融公司的种种好处，加上最近政策松动，很多机构争相布局。
据亿欧网统计，从银监会2010年初开始消费金融试点以来，共有23家消费金融公司获得批复。
其中有18家是银行作为主发起人发起设立；其余的消费金融公司，有大型企业集团发起设立，如苏宁消费金融；也有资产管理公司，如华融消费金融；还有一家外资消费金融公司——捷信消费金融，其最初是由派富集团发起设立，作为银监会2010年4家试点的四家消费金融公司之一，不过在2014年将100%股权转让给了捷信集团。
消费金融公司们过得怎么样？
火热的背后，消费金融公司也爆出不良率高企的问题。
根据中国银监会发布的《2014年度中国银行业运行报告》显示，截至2014年末，消费金融公司实现净利润4.66亿元，累计客户135万户，不良资产率为1.56%。
但是根据银监会非银部主任毛宛苑公开披露，截至2016年9月末，消费金融公司全行业资产总额1077.23亿元，*款贷**余额970.29亿元，平均不良*款贷**率4.11%，*款贷**拨备率4.18%。
这意味着2016年消费金融公司的不良率是2014年的2倍还多。
有公开资料显示，截至2015年末，北银消费金融、中银消费金融、捷信消费金融、锦程消费金融的不良率大约在2%-3.7%之间。
而按照业内人士的说法，不良率8%-10%属于消费金融行业可接受范围。
较高的不良率，无疑是为了更高的利润。这些消费金融公司真得很赚钱吗？
从目前来看，虽然还不能说很赚钱，但大部分消费金融公司都跨国了盈亏平衡，进入了盈利期。
3月25日，招商银行(600036)公布的年报透露，旗下的子公司招联消费金融2016年业绩实现扭亏为盈，实现营业收入15.33亿元，同比增长1070%，净利润达到3.24亿元。2015年亏损8400万。
股东方之一陆家嘴(600663)透露中银消费金融业绩，2016年实现净利润5.37亿元，同比增长168%，扣非后净利润5.12亿元，远远超过此前注入上市公司的业绩承诺数2.63亿元。
马上消费金融2016年也已经实现扭亏为盈，净利润约为650万元。而2015年亏损为1300万元。
而目前国内最大消费金融公司应属捷信。数据显示，2016年，捷信消费金融实现营业收入68.26亿元，同比增长156%；实现净利润9.31亿元，同比增长2721%。
但也有日子不好过的。
根据苏宁云商年报披露，苏宁消费金融已经自开业以来，已经连续两年亏损。苏宁云商公布的年报显示，截至2016年末，苏宁消费金融实现营收收入1.058亿元，净亏损1.89亿元；2015年实现营业收入0.81亿元，净亏损0.62亿元。
苏宁云商表示，报告期内处于发展用户、提高品牌知名度的阶段，该公司促销推广投入较大。未来随着用户黏性增加，使用场景进一步丰富，消费金融公司效益将逐步得到改善。
消费金融公司的竞争格局
与持牌消费金融机构的“正规军”相比，从盈利模式上看，各家消费金融与传统*款贷**并无显著区别，都是靠吃利差，而且*款贷**用途严格限定在除房贷、车贷以外的信用消费*款贷**，单笔金额不能超过20万，不能用于经营性用途。
中银消费金融股东陆家嘴分析认为， 2016年消费信贷规模近23万亿元, 剔除房贷后约6万亿元，目前消费金融行业渗透率仍较低，未来发展空间较大。
以往品牌声誉、资金成本及风控能力一直是持牌消费金融公司的优势。中泰证券数据显示，以银行为主的持牌消金机构的资金渠道包括自有资金（1.5%-3%）、股东存款（4%-5.5%）、同业拆借（2.5%-3.5%）以及ABS（2.5%-3%）。
但是目前这一优势已经受到京东白条、蚂蚁花呗等互联网消费金融机构的巨大冲击。这些互联网巨头，品牌声誉不亚于传统金融机构，并且互联网金融平台由于其去中心化的运作，资金获取成本并不高。
值得一提的是，由于消费金融资产小而分散的特点能够形成安全性更高的金融资产，ABS(资产证券化)的资金成本更低，已经成为行业发力低成本资金的渠道之一。
除了捷信、中银等持牌机构，互联网金融服务机构也开始大规模采用，如蚂蚁金服截至今年2月ABS规模已经达到972亿，京东金融176，而中银和捷信的ABS总规模才45亿。
与互联网机构相比，持牌消费金融公司最大劣势在于无法主动获客，只能被动的铺设渠道，持牌机构提供的信用额度、借款利率及放贷速度等方面比不上互联网企业及P2P网贷平台。
所以，传统持牌机构必须在占领用户桌面，提高用户体验和便捷性方面取得实质性改善，主动与互联网平台深度合作，才能有生存的空间。
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作者简介：
赵士勇
【江苏金融圈】微信平台主笔/草媒财经首席评论员
10年财经记者从业经历
研究上市公司和金融领域