2800亿，中药饮片企业融资并购你投不投？

近日，中国工业和信息化部公布了2017年上半年医药工业主要经济指标完成情况。2017年上半年规模以上医药工业增加值同比增长11.3%，增速较上年同期提高1个百分点，高于全国工业整体增速4.4个百分点，位居工业全行业前列，医药工业增加值在整体工业增加值中所占比重为3.3%。主营业务收入方面，2017年上半年医药工业规模以上企业实现主营业务收入15314.40亿元，同比增长12.39%，增速较上年同期提高2.25个百分点。

各子行业中，化学药品制剂、中成药、制药设备的增速均低于行业平均水平。而增速最快的中药饮片加工行业，收入和利润增长均大幅超出其他子板块。据统计公布，上半年中药饮片实现加工收入1047.88亿元，在医药工业中占比6.84%（除制药专用设备制造外占比最低），但增速最快，同比增长21.33%(2016年同期增速为13.03%)，利润同比增长22.78%，为73.61亿元，高于医药经济整体增速，呈现良好发展势头。

中药饮片行业增长势头强劲，发展潜力巨大

根据统计，截至8月29日，64家公布2017年中期业绩的中药上市公司中有44家净利润同比增长。

2009年中药饮片被列入国家基本药物目录，推动了中药饮片行业发展，行业主营业务收入从2009年上半年的约200亿元快速增至2017年上半年的1047.88亿元，年均复合增长率达23%，中药饮片行业增长速度明显高于医药工业整体增速。

政策驱动中药饮片行业发力， 预计2018市场

规模超2700亿

在去除“以药养医”的环境下，中药饮片享受特殊待遇：

1)主要驱动力：零加成政策

零加成：2017年9月底前公立医院全部取消(除中药饮片外的)药品加成(卫计委)，医院为减少损失将增加中药饮片使用量；零加成政策影响下，预计中药饮片市场规模2017年2330亿元(同比增长19%)，2018年2734亿元(同比增长17%)。

2)辅助驱动力：降低药占比、新版医保目录

降低药占比：2017年试点城市公立医院药占比(不含中药饮片)总体降到30%左右(卫计委)，预计将造成药品费用减少超过1000亿元，中药饮片作为化药、中成药的替代品受政策利好。新版医保目录：2017新版医保目录严格限制中药注射剂，预计将使中药注射剂大品种销售额减少至少88亿，中药饮片作为替代品受积极影响。

在医药行业普遍受药品两票制改革和公立医院严控药占比等多重影响下，中药饮片是唯一不受医药政策承压的细分行业，有望继续保持相对优势维持高增长。同时，多家公立医院还发布文件鼓励加大不受药占比限制的中药饮片的处方量，由于中药饮片终端售价不受加成定价的限制及成本不断上升，医院和企业具有联合推升价格的意愿，或在行业内形成量价齐升的趋势。

规模较大、布局产业链上游的企业优势显著

小型企业质量不达标被淘汰，较大规模企业于行业整合中受益。2015年已有中药企业公司1006个，行业集中度低，销售额不足亿元企业占70%市场。小企业生产质量无法达到新版GMP认证要求，近两年161家企业被淘汰。规模大且规范企业可经受住监管制度考验，于行业整合中受益。

未来中药饮片行业必然会朝着规模化、统一化、质量控制日趋严格、市场集中度进一步提高、优势企业向中药材种植上游拓展、小包装等方向发展。中小型企业将面临被淘汰或者兼并的风险，行业整合渐成大趋势。

国内多家上市药企纷纷通过设立中药饮片公司或产品加工基地、收购中药饮片企业股权、设立中药饮片并购管理基金等方式涉足中药饮片，实现提前布局，欲在行业整合升级之后抢占先机。

除了有中药饮片第一股之称的康美药业全产业链已基本打通之外，精华制药、仟源医药、佐力药业、香雪制药、瑞康医药等上市药企，亦通过收购中药饮片企业股权、设立中药饮片公司或产品加工基地等方式增强竞争力，以占中药饮片市场一席之地。此外，湖南*光春**九汇、河北石药欧意药业、同仁堂科技、云南瑞药金方等企业也已进入破壁饮片领域或者做好了相关准备。

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