国金研究公用环保行业 李蓉团队
【国金公用环保】公用环保22年三季报总结：火电业绩仍承压，绿电维持高景气
核心观点
（ 1）火电：用电需求旺盛推动量价双涨，Q3煤价再次上行业绩仍承压。（2）新能源/核电：风电转入淡季发电量环比下降；少雨天气延续、光伏发电量同比保持高增；受机组大修时长多于同期影响，核电Q3电量同比小幅下滑。（3）水电：来水由丰转枯，Q3发电量同比降幅较大拖累业绩。（4）环保：各子版块前三季度营收基本实现同比增长，节能、监测检测表现较好。投资建议 ：建议关注：（1）盈利有望改善、绿电利润规模扩大的火电龙头华能国际；（2）新能源装机高增的绿电龙头三峡能源；（3）新机组投产贡献电量增量、享受电价上浮的核电龙头中国核电；（4）受益装机扩大、调节能力增强的水电龙头国投电力；（5）节能设备+光伏制造双轮驱动龙头双良节能（电新组覆盖）。
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风险提示：新增装机、电量、电价不及预期；环保需求及政策释放不及预期等。
