牛市周五多暴跌，今儿是过去血赚模式调整的日子，也是踏空资金最饥渴上车的日子。最最最强烈的表现，当属兴业证券，昨天兴业作为后排补涨券商独立带出节奏，并在今日一字板后引领补涨扩散，这是没赶上第一波券商行情踏空资金的宣泄。这票昨天给踏空的朋友吹了半天，结果是个一字，这种饥渴难耐的心情能体会到么？
两市成交量1.6万亿，市场的下跌并没有让交易情绪冷却下来，而是一个良性互道沙币的状态。按成交量排序会发现依旧是券商挤占前排，多出来的是中国软件和华天科技，这是随后要增加观察是否资金容纳量扩容的标的。
指数尾盘这种恐慌杀跌，以及高位票的波动调整，目测会把不少人洗下车，笔者周末开贴聊一下对主升浪的浅薄理解，如何才能坐到终点再下车。
下面我要开始吹周期了，今儿刚好又出现了严重分歧，为下周的买点位置打了折扣优惠。以当前市场选择的强度来讲是有色＞煤炭＞钢铁（有色包括铜、铝、黄金以及*土稀**等各种带颜色的金属）。
从牛市节奏来讲，笔者曾经问过一个问题，资金入场时首先会面临一个选择：一年十倍的高位热门股or破净的低位权重股。俗话说得好，水往低处流，先填平洼地，把前菜吃完，我们再上正餐炒主题。而目前呢，由于科技、医药的热度惯性，两方仍然在争抢资金。
复盘14年、19年初牛市的启动顺序，很自然的也会注意到低位填坑的规律，但如果只有这个普普通通的规律，并不值得一吹。
本轮a股牛市的推动因素中，美联储海王式放水带来的资金溢出起了重要作用，由于软妹币汇兑限制，观察锚点用港元汇率更为合适，四月以来就被按在强方兑换保证上摩擦（理解为汇率升值到涨停板了），而fed无限*弹子**购买计划正是在3月底落地的。
你以为海王式放水资金溢出会只买a股嘛？这里略去长篇大论的理论阐述，直接上一张图。下图中，红线为美国基准利率，蓝线为LME铜期货价格，笔者通过两个阴影标出了美联储降至零利率后，商品开启的大规模上行周期。
再看一张吧，下图是黄金价格与利率水平的走势图，选铜对比更为纯粹一些，“铜老大”不仅可以代表大部分金属的价格运行，而且其商品属性更加纯粹，黄金由于叠加了避险因素，所以价格运行会多一层考虑。显然，近期金价的上涨走的同样是商品属性。
好，讲到这发现问题了没？与此前牛市启动时低位填坑的逻辑相比，本轮牛市叠加了商品周期。读三遍，这段就过了。
分析商品价格时，可以按如下公式逻辑来思考：
商品价格=供给+需求+预期+流动性
由于疫情在非拉肆虐，这些地方正是各种矿产的主要产地，供给凉凉没什么毛病，流动性就不说了上面图里展现很清晰了，剩下的是需求与预期。由于疫情影响，需求必然受到大幅影响这没错，但“预期”两个字才是决定价格的重中之重。
需求的预期已经在过去的恐慌中充分反映（不信你问问负油价怎么来的），随着中国为代表的消费大国开始慢慢走出阴影，需求复苏出现边际改善，预期会随之修复。而当商品周期开启价格不断走高之时，市场的预期会出现自我强化，即意味着上述公式中的四个要素都在推动商品价格上升。
商品的逻辑闭环完成后，再把它丢到牛市中，预期又会起怎样的化学反应？
END