美国大萧条是靠什么走出来的？罗斯福用了一招：基建。大兴土木，让人有活干，继而有钱赚，从而刺激消费，拉动内需，逐渐盘活整个国家的经济，最后走出了大萧条这段艰难岁月。基建是个非常好用且很有效的策略。我国也经常采用，每当国内需求萎缩时，修路、修桥、修地铁等项目就陆续上马。

中国电建是一家水利水电建设企业，以工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁及房地产开发为主要业务。它在1月18号发布的公告中称，2020年新签合同的总金额高达6700多亿元，真心的是个巨无霸。

不仅如此，一开年又中标了深圳地铁项目，合同金额高达近62亿。生意很红火，但中国电建的实力怎么样呢？咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：55分

人是英雄钱是胆，无钱英雄处处难。钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。小老百姓缺钱，只能是“贫贱夫妻百事哀”；公司要是缺钱，那可就是多少个家庭“百事哀”了。

在现金储备方面，中国电建从2016年开始逐年递减。不光如此，关键是在2016年时还有16.7%，2019年就锐减到了8.6%。不仅降幅很大，而且个位数水平也比较差。

现金流状况也不太好。除了在2016年，它的现金流量比率在10%之上，其它年份都在6%以下。每年挣到手的现金还不足短期债务的十分之一，这怎么能行呢？得努力啊！

现金流量允当比率倒是挺稳定。不过这“稳定”却不是我们想要的，因为它只有23%左右，很低的水准。现金再投资比率更差劲儿，年年都是负数水平。现金能力给55分。

02经营能力：50分

钱有了之后，咱们就得看管理层用钱的本事了，即经营能力。管理层能力强悍，起码能够保证公司吃得上饭；能力弱的，就只能关门大吉了。拥有一个优秀的管理层是企业的万幸。

中国电建的总资产周转率每年都在下滑。虽然幅度比较小，但最高时的2016年也只有0.53次每年。管理层用公司资产一年做不了一趟生意，资金使用效率有点慢，且越来越慢。

虽然资金使用效率慢了点，但收账的能力可一点儿都不马虎。从2017年开始，它的应收账款周转天数年年小幅缩短。到了2019年，只需要54天就能收回货款，非常优秀的收账能力。

收账能力很优秀，存货经营能力就不行了。在2016年到2018年，中国电建的存货周转天数稳定在183天左右，非常差的水准。即使2019年有所下降，但也需要178天。经营能力给50分。

03盈利能力：20分

企业的核心能力就是赚钱。能赚到钱，啥都好说；赚不到钱，关门大吉是迟早的事儿。在股东回报率方面，中国电建不仅年年都在下滑，而且到了2019年就只有7.5%的个位数水平了。

不仅回报率有点差，毛利率水平也不太好。从2017年开始，中国电建的毛利率就稳定在14.5%左右，利润空间有点小。想想也挺符合常识，水利工程公司的毛利率能高到哪里去。

那中国电建的赚钱真本事怎么样呢？在2016年到2018年，它的营业利润率年年小幅递增。但到了2019年有所下滑不说，关键是最高时也只有4.3%，一个非常低的水准。

利润空间小、营业利润率更低，它的抗风险能力就有点差劲儿了。这不，中国电建的经营安全边际率不仅年年小幅下滑，而且最高时的2016年也只有30.8%。盈利能力给20分。

04财务结构：40分

经济基础决定上层建筑。基础没打牢，楼建的越高就越危险。企业首先要打好的基础就是财务结构，即股东出资与自我资金之间的关系。处理得好，公司就无后顾之忧。

在负债水平上，中国电建虽然整体上呈现下滑趋势，但从83%下降到76%，一则幅度不够大，二则最低时都有76%，股东出资仅仅只占了24%。负债水平过高，公司很烧钱。

虽然公司挺烧钱的，但中国电建的长期资金却没啥大问题。它的长期资金占重资产的比率不仅逐年大幅增加，而且最低时的2016年也有247%，足够自己用的。财务结构给40分。

05偿债能力：30分

做生意最常打交道的就是银行，而找银行最主要的目的就是借钱，但银行凭啥借钱给企业呢？当然是看谁能够还得起钱、还钱的速度是否够快，即偿债能力的强弱。

中国铁建的流动比率最高时只有113%，流动资产只有短期债务的一倍多一点。虽然能够偿还短期债务，但还完钱之后，公司怎么吃饭呢？可能会发生资金链断裂的情况。

在2016年，中国电建的速动比率还有56%，但2017年到2019年，它的速动比率就只剩下了37%左右，完全不够用。好在现金储备充足，回款速度也够快，偿债能力给30分。

中国电建得分：195，优良率：39%。

写在最后

虽然中国电建的财报并不太好看，但一则水利工程是利国利民的大好事儿，二则没有它还真不行。只有能够维持收支平衡，稍有盈利，能够自给自足，就已经非常不错了。

@正经的盗财人

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