本来是一场私密香艳的饭局，却成为一个“黑天鹅”事件，压垮了存活十五年的“新财富最佳分析师评选”，市场反应一片哗然。
有人幸灾乐祸，有人坐看风起，深陷其中的人则充满惶恐和焦虑。
也许是旁观者清的原因，上半年在与业内新财富排名前列的券商同行高管几次私下交流时，都谈到新财富最佳分析师评选这一模式。
在当下的大环境下，站在券商整体经营的角度，感觉都走到了尽头。冥冥之中，不知道在什么时候会发生点什么，又可能会改变点什么。
果不其然，几个月后竟然发生了，一场饭局的*拍偷**曝光，一个谁都无法预测的随机事件的发生，竟然导致新财富最佳分析师活动的戛然“猝死”。
＜1＞
一场饭局=新财富的“黑天鹅”
前几天，定哥正好又把前两年的旧书《黑天鹅—如何应对不可预知的未来》拿出来重新翻看。
这本书，是对未来市场随机性事件发生带来重大影响研究的一本经典著作。告诉我们，在这个危机四伏的时代，“黑天鹅”无处不在，并时刻改变着我们的生活。
饭局组织者马军怎么也没有料到，朋友间的一次聚会会意外造成这么大的行业影响，并且还在持续发酵。*拍偷**者和传播者张冰杰自然也不会料到，自己会成为万人唾骂的对象。
随着中证协的一则声明，三十家券商的集体退出，无疑让这场饭局成了压垮这场历时十五年之久的资本圈盛宴的“黑天鹅”事件。
那些置身其中的，职业从事资本市场预测的新财富研究明星们，以及公私募基金大佬们，又有谁会预测到这一天会来的这么突然呢？
这不禁让人联想到《黑天鹅》中火鸡的例子。
一只每天有人喂食的火鸡，每次喂食都使它更加相信生命的一般法则就是，每天得到“为它的最大利益着想”的友善人类的喂食。
感恩节前的星期三下午，一件意料之外的事情将发生在它身上，从而导致它一次信念的转变和生命的变化。
只不过火鸡的命运是主人有时间计划而它却是浑然不知，新财富分析师们则是东家们长期积怨已久，偶然发现并抓住了这个机会罢了。
＜2＞
“赔本赚吆喝”的券商研究
券商研究作为券商业务的重要板块，无疑应该成为一家券商产品服务的重要发源地，理当成为公司各业务模块的核心支柱。
追溯券商研究的历史，可以回溯到92年现和君咨询创始人王明夫创办的国内第一家券商研究所—君安证券研究所。迄今，国内券商研究已走过悠悠二十五载。
实事求是地讲，多年来，在券商各业务板块中，研究所一直没有摆脱花瓶或鸡肋的角色。这不怪做研究的兄弟们不努力，实在是与券商长期的经营管理水平密切相关。
研究作为一种典型的信息咨询服务，产品化是其实现价值转化的必由之路。而券商研究多年来，无论在对内还是对外服务上，一直在产品化方面没有什么突破。
在公募基金还没有崛起前，券商研究所的定位主要体现在对内服务上，由于一直没有与公司内部经纪、投行、投资和资管形成有效的机制，往往是理论上感觉研究很重要，但实效并不明显。
由于服务方式的粗放，更难以形成有效的定价评价机制，来评估其价值。对于大部分的券商来说，这个时期的对内服务，如同“鸡肋”一般。
2000年后，随着公募基金到机构投资者的快速崛起，机构投资者对研究的需求越来越旺盛，而由于公募基金的交易席位必须借用券商通道，这使得券商研究所终于找到了实现自身价值最好的突破口。
由于外部客户的需求以席位佣金收入评估，更好量化，这使得券商研究所纷纷调转方向奔向了公募基金服务，结束了多年处于尴尬状态的内部服务。
多年来，券商内部各板块业务的研究支持，基本上形同虚设，包括占据券商收入大半壁江山的经纪业务，即使面对佣金收入的节节下滑，也难以获得内部研究所的有效支持。让人感觉研究所是公募基金开的，跟自己不是一家人。
《新财富》是一个建立资本圈层的高手，作为一家传媒机构，它善于不断利用其媒体的能力玩转资本圈层。它设计了最佳分析师、最佳董秘等评选活动。
而新财富最佳分析师的评选活动又成为其所有策划活动中最具影响力的品牌，远超国内其它媒体举办的同类活动，被誉为券商分析师评比的“奥斯卡颁奖”。俨然已经成为券商分析师们的职业行业评价标准。
上榜者的市场薪酬标准年年上涨，从而使得整个券商研究人员的薪酬水涨船高。
背后的深层原因，用一个巧妙的市场化设计改变了券商研究人员评价权。由一般传统的专家评价或其所在券商的领导评价，通过派点打分的机制，交给了众多掌握巨量基金交易分仓佣金的基金经理们来评价（这与当年的“超女”相似），使得新财富最佳分析师的评选与券商研究人员的服务，以及券商所获得佣金分仓三方直接密切挂钩。
市场化的运作机制，高度的利益结合，使得这一评选活动逐步成为资本圈最引人注目的盛宴。
由于研究是一个高度依赖个体的职业，有了名气且掌握了大量资源（包括个人品牌资源）的明星分析师们，自然会不断追求更高的身价，就像成名的NBA明星们，以致于跳槽成为了家常便饭，在行业内蔚然成风。
券商东家们也没有料到自己培养出来的明星分析师，刚一上榜成名，转身就与自己谈薪，谈不拢，就投奔他方。
这个由新财富设计的一场精妙的游戏，将组织者与券商研究员、公私募基金组成了一个局，成为其中最得益者。
十五年来，每年都要隆重演绎这场资本市场系列大剧，整个资本圈无出其右者，引来众多旁观者的羡慕忌妒恨。
钱就这么多，蛋糕就这么大，被别人分多了，其他人就自然分的少。而这个“别人”就是代表券商股东资本的经营方以及券商内部别的业务模块。
券商多年来被动地陷入其中，为争取好的名次，不断加大投入，其中包括不断提升研究员的工资，似乎陷入了一场没有止境的军备竞赛，成本越来越高，利润越来越薄，以至于整个券商行业的对外研究所创造的利润大都处于持平甚至亏损的状态。
说是“赔本赚吆喝”实在是不为过。
早些年，券商的经纪业务收入和利润都很可观，利润主要靠经纪业务，其次是投行和资管（有些公司投行和资管也不赚钱或很少），而券商研究所创造的收入长期在券商整体收入中占比较低。
以2017年的数据来看，全市场机构交易佣金仅为75.5亿元，排名第一的中信证券也仅4亿元左右，这一数额也就可能与中信内部普通的分公司相当。
而由于券商内部长期没有解决好研究所市场化服务的机制，只有听任外部新财富这一评选机制的牵引，以至于被动地越走越远。
虽然不时想想心里窝火，但是过去其他收入尚可支持。研究所不挣钱，能挣点名，用来撑撑门面也就算了，这一现状很长一段时间内尚能维持。
随着市场状况的快速恶化，经纪业务收入和利润不断下滑，券商研究这类赚吆喝不赚钱的局面逐步到了难以为继的局面，变化是必然的，只不过缺少一个契机而已，而这场饭局就成了一个导火索。
由于国内资本市场本身就长期存在基础性问题（定哥不在此赘述），虽然新财富的评价方式本身并不存在问题，但背后巨大的利益会放大这一游戏中存在的问题和瑕疵。
长期以来，中国资本市场存在着许多基础性问题。作为其中一份子的新财富最佳分析师评选活动，也很难置身事外。
在券商研究服务长期同质化的情况下，大量的人力物力在同一个模式、同一赛道去竞争，自然会出现这样或那样的问题，自然也时常会被人诟病。
盛极而衰，本是一个自然现象，但会出现今天这样的猝死局面，的确是绝大多数人意料之外的。
任何一场随机相关事件的发生，都有可能成为这场盛宴参与者的“黑天鹅”。如果不是这场饭局，也会是另一场饭局。
＜3＞
是原地轮回，还是突破向前
分析到这里，也许你就会明白，称目前的券商研究为“花瓶”并不为过。为什么各大券商投入了这么多的人力物力财力，最终沦落为如此境地呢？
其根本原因，在于券商的研究还处于通道经营阶段，由于公私募基金必须租用券商的席位交易，导致券商在研究产品、业务模式创新方面缺乏创新突破，以至于长期被外围一个市场化的游戏所“绑架”，对内更无需也无暇探索形成服务机制。
而多年来，在各大券商进行同质化火拼，服务公募基金的同时，围绕券商各业务板块提供第三方咨询服务的机构却层出不穷。
Wind资讯数据服务独霸天下，东方财富网成为国内散户股民的最大流量平台，新兴崛起的雪球、华尔街资讯也日渐羽翼丰满，还有更多的金融科技公司如雨后春笋般涌现出来。
多年来，国内各大券商每年上亿元的投入，始终形成不了自己独有的商业模式和产品服务，免费研究报告漫天飞舞，大家拼了命地在新财富这同一个游戏里竞争，走到今天这个地步也是在所难免。券商研究，真的到了该静下来好好思考的时候了。
＜4＞
未来券商研究服务的出路何在
抛弃情绪性的喧哗，回归到企业的经营思考中来。
正是由于券业研究的重要性和价值所在，不仅是券商研究所的研究员们迫在眉睫需要去思考这个问题，也是其他所有券业从业者需要考虑的问题，当然也包括投资者们。
券商的经纪、投行、资管等各个主要业务板块，与研究业务一样都亟需摆脱目前通道业务的现状，需要协同起来进行探索和创新，结合自己公司的战略定位，根据用户的需求，形成自己独具竞争力的业务模式和产品服务。
自2007年以来，定哥在研究与经纪业务的结合上做过许多努力和尝试。从早期简单模仿券商卖方研究，组建内部三十人的研究团队（不成功解散），踩过许多坑。
到前两年的互联网转型，针对每条业务线组建更接地气的应用型产品研究小团队，小有成效收获，积累了一些经验，充分认识到，研究在未来券商的转型升级中必将扮演着越来越重要的角色。
移动互联网时代企业的竞争，考量的是企业各业务模块的协同效应。券商的经纪、投行、资管等各个主要业务板块，与研究业务一样需要协同起来进行探索和创新，摆脱目前的通道模式，形成自己独具竞争力的业务模式和产品服务。目前移动互联网和大数据人工智能时代，已经给予了我们无限的可能。
旧的新财富停摆了，之后是新瓶装老酒再来，还是金牛奖、水晶球等替补登场，存在着无数种可能。
一场饭局改变了现在，但改变不了我们的未来。我们是原地轮回，还是突破向前。只有突破自己，才能走向未来。