一、深耕LED驱动电源十四年，坚持全球化布局
英飞特成立于2007年9月，由华桂潮博士出资设立，主要从事LED驱动电源的研发生产及销售，2014年改制成为股份制公司。至2015年，公司已成为销售额排名全球前列的LED驱动电源供应商，2016年公司成功于创业板上市。作为全球LED驱动电源的领导企业，公司在董事长的带领下，坚持自主创新，截至2020年12月，公司及子公司共拥有授权专利287项，其中包括23项美国发明专利、1项欧洲发明专利和136项中国发明专利。公司将继续发挥持续创新的能力，以差异化产品牢牢把握行业龙头地位。
公司目前以提供技术要求相对较高的中大功率LED驱动电源为主 ，相关产品主要应用于道路照明、工业照明、景观照明等领域；同时公司也根据市场需求推出了针对植物照明、体育照明、防爆照明、渔业照明、安防监控、UVLED等新兴应用领域的电源产品。公司凭借在开关电源领域积累的技术经验，进军新能源汽车领域，推出了一系列与充换电相关的产品。
成立伊始即坚持国际化布局。2020年英飞特国内外销售额各约占50%，目前产品销往北美、欧洲等全球80多个国家和地区。公司在欧洲、美国分别有全资子公司、分销中心，印度、墨西哥有两个海外工厂，香港则主要作为投资平台设立。国内桐庐生产基地已投产面积达75000平方米，共13条产线，1000+生产人员，最大月产能100万+台；
印度工厂，一方面作为国内产能备份，疫情封国导致无法生产，另外印度及周围市场人口多，近年来基础设施建设迅猛，驱动电源潜力巨大，印度关税高，本地生产关税压力小。
印度工厂已于2020年2月投产。墨西哥工厂2020年已小批量生产，贸易摩擦关税提升背景下，在墨西哥设厂与北美客户形成本地化配套，将为公司未来海外业务提供有力支撑。海外设厂为公司后续进一步全球化发展布局、业务开拓实现了产能备份。全球化的布局有利于降低局部市场风险，保障营业收入的稳定。
二、植物照明进入爆发期，激发强劲增长动能
LED作为植物照明灯具光源相比传统光源具有光电转换效率高、光谱易于调控组合的优势。传统荧光灯、高压钠灯和金属卤化物灯等光源大多存在光效低、能耗大等缺点，能耗费用可达全部运行成本的50%～60%。
此外这些光源的光谱相对固定，对植物无效波长较多、产生的热量大，无法近距离照射植物。LED光源相比传统光源，具有光电转换效率高、体积小、寿命长、耗能低等优势，且光谱（红/蓝光比例或红/远红光比例等）易于组合与调控，能够根据植物需要进行任意组合光源。 随着LED芯片光效提升，耗能下降，LED渗透率有望快速提升 。
植物照明孕育百亿级新空间，未来几年开启高速渗透。据Yole数据，2017全球植物照明系统级市场仅约38亿美元；然而2022，2027将分别快速增至86亿美元，170亿美元；2017-2027CAGR16%。其中LED装置级市场将由2017的1亿美元分别扩容至2022，2027的4亿美元，7亿美元；2017-2027CAGR21%。
我国植物照明市场仍属成长初期，有望开启增长快车道 。据GGII预测，2020植物照明灯具产值约28亿元，同比增速33%；植物照明系统产值约95亿元，同比增速25%。疫情背景下，我国植物照明LED相关设备出口高增。
因设备替换和新增需求上扬，自2020年二季以来植物照明LED企业订单快速增长，根据崧盛股份招股书提到中国照明电器协会的统计数据，在全球新冠疫情引发的食物和医疗物资供应短缺及居家隔离增多等多重因素的促进下，2020年前三季度植物照明出口同比增长5倍以上，根据高工产研LED研究所的数据显示2021年1-3月中国灯具、照明装置及其零件出口金额为103.08亿美元，同比增长100.3%。
2020年11月，中国农业农村部组织制定的《温室植物补光灯质量评价技术规范》正式实施，对温室植物补光灯质量评价的性能指标及其检测方法进行了规范。性能方面，标准对电气特性、光学特性、寿命做出了明确要求。其中光学特性要求植物补光灯的PPF初始值不能低于标称值的90%，高压钠灯的PPE不低于1.0μmol/(s·W)，LED灯的PPE不低于1.5μmol/(s·W)。此次植物补光灯行业标准的推出和实施将助力国内植物照明产业加速发展。
2020年下半年，英飞特研发、销售、制造、供应链等各部门联动发力，英飞特凭借前瞻性的产品规划、高品质高性价比电源解决方案、有力的交期保障、全球化的客户服务能力，在北美、欧洲植物照明需求爆发中抢得先机。为进一步布局植物照明市场，公司推出EUM-Mx系列LED驱动电源、特超大功率EFD/EBM家族LED驱动电源。
- EUM-Mx系列产品采用多国认证线材，可同时满足大多数国家及地区的应用需求；多合一调光，能适应客户不同的智能控制要求；且同时满足IP66与IP67防护等级，内置防雷保护高达差模6kV、共模10kV，适用于各类极端的户外应用环境；可广泛适用于道路照明、工业照明、体育照明以及植物照明等多种LED照明领域，目前已成功应用于国内外众多项目工程中。
- 超大功率EFD/EBM家族LED驱动电源，具备优良的散热设计具有超高的效率及功率因数，可调光关断且待机功耗低，不仅方便客户生产组装，还有助于减少客户灯具的体积与重量，可广泛适用于植物照明、体育照明等多种LED照明领域。
全球尤其是北美工业*麻大**合法化成为植物照明巨大推手，英飞特作为LED驱动电源领跑者，前瞻性布局植物照明LED驱动电源，率先受益市场需求爆发，植物照明业务快速放量。
三、切入新能源车充换电，寻找第二增长曲线
我国新能源汽车行业仍处于发展初期，发展潜力巨大。2020年11月，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划》，提出了到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右的发展愿景。新政策出台有望推动新能源汽车行业快速发展。
同时未来几年也将迎来新的换购周期，大量国3、国4排放标准的车辆也将面临更新换代，部分限购城市新能源汽车或将存在较大发展空间。
若未来行业的发展可以与充电基础设施建设、资本投入、国家与地方政策相结合，到2025年我国新能源汽车销量有望达到530万辆，届时新能源汽车保有量将在2000万左右。同时，充电桩、换电站等服务于新能源汽车后市场的产业也将在产业链中占据愈加重要的地位。
公司持续扩大对新能源汽车动力电池充、换、储产品的资源投入，凭借过去的探索和技术积累，逐步开始进军车载充电产品、换电站电池充电等领域产品，形成新的业务增长点。目前已推出车载OBC、DCDC转换器、换电站充电机、动力电池均衡器等系列产品 。
此外，公司将积极研究退役动力电池的梯次利用，探索储能式换电站的解决方案。
2020年，公司推出了VHC系列、VLD系列等OBC和DCDC转换器产品，同时重点针对基于换电站锂电池的充电应用，推出10KWVSC充电机和锂电池均衡器GHF系列产品，并开始形成销售。除了提供产品和服务，报告期内，公司还通过对外投资持有新能源汽车电驱、电控系统供应商浙江奥思伟尔电动科技有限公司少量股权，进一步拓宽了在新能源汽车领域的布局，发挥协同效应。
参考资料：
国盛证券-英飞特-300582-LED驱动电源龙头，率先受益植物照明需求爆发-210628
本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）