我需要给大家说下：
一是我都是从价值投资角度来写的，可能有的公司不适合价值投资，但是短线依然被炒作，这是很正常的，但是大家如果走价值投资路线，千万不要用短线票的思路去买，不然会很受伤。
二是我写的公司里面基本上都是要拿两三年的，所以大家在买之前一定要做好思想准备，看看自己是否能拿这么长时间，如果不行，还是建议不要买入。
三是说下我自己的买入模式，A+我一般第一次买入不会超过5%，后面跌了逐渐加仓，最多不能超过15%仓位，A类第一次买入不会超过3%，最多不能超过10%仓位，B+一般不考虑，除非非常优秀的，第一次买入不超过2%，后面下跌逐渐变成A类后，再按照A类买入。价值投资是一定要分仓的，不能重仓，不然你心态不稳，是等不了那么久、扛不住那么多下跌的。
四是给大家说下，我的文章写的一般都比较早，比如还没有发的大商股份，我是2月份写的，所以很多时候我的评级是基于当时的，比如浪潮信息，现在的价格我是不会给它A+的，由于我不是推荐票，所以我也没有说我自己的买入价位，所以大家一定要做好分辨。
五是我只是负责分析，具体买入不买入是大家的事情，毕竟我没有收大家的咨询费是吧。
下面开始正文:
回答几个问题
（一）未来发展方向
1.股权投资占大头
2021年3月16日，四川双马决定聘任陈长春为公司副总经理，主要负责投资业务，此人经历还是很丰富的，非常专业，足见公司对投资业务的重视。
根据公司年报，2018年投资收益800万，2019年增加至3700万，2020年前三季度增加至2.39亿，增速相当之快。
公司拥有良好团队（双马董事长、监事会主席、董事都有IDG工作背景，旗下约40位专业投资人员），而且大股东也是IDG合伙人，私募投资能力和眼光肯定要高于目前A股几家投资公司，所以这块肯定是公司未来发展的主业。
根据公司公告，目前公司子公司是和谐锦豫和和谐锦弘的管理人，合计募资大约175亿，管理费2%，同时作为双GP之一，公司还能享受10%超额收益，作为LP之一也会收取一定投资收益，就算5%，如果全部募集完毕，那么公司每年净利润就能达到3.76亿。
这还仅仅是管理费用，财产增值部分只高不低，光2020年前三季度基金增值就超过10-13%，而且公司还有智慧出行基金的分红，所以这块将是公司未来净利润的大头。
（2）水泥业务
公司在调研时表示，水泥业务比较稳定，能够提供稳定的现金流。
从公司表述来看，水泥业务在短期内不会退出，尤其是水泥现在高价、供不应求的情况下，公司不会贸然退出水泥业务，而且水泥目前已经转换成轻资产，并不占用公司资源，还会不断提供稳定现金流。从利益角度出发，公司也没有理由去卖掉水泥。
但是如果很多年后，水泥利润开始下滑，而且股权投资的净利润占据公司大头，那么公司肯定会毫不犹豫卖掉水泥，这个大家还是要认识到的，毕竟放到咱们自己，咱们也是会这样做的。
（3）质押业务
目前，公司质押比例达到28%，可能有些人会担心。但是这个质押是很早的，是林栋梁收购公司后不久就开始质押的，那时候质押股价才只有7元附近，而现在股价14元，离爆仓远着呢，所以暂时不需要担心。
（4）收购SEG一事
很多人对这一事抨击得厉害。
实际上来讲，SEG2017、2018年净利润大约1.4亿，购买价6.45亿51%股权，那么公司价值12.64亿，收购市盈率为9，从数据上来看一点也不亏。主要是大家对SEG的未来不太看好，认为这是一个垃圾公司。
其实大家不看好，主要是因为2019年业绩下滑太严重，而且最近几年一直在下滑。SEG从教育角度来讲，是很好的，但是从投资角度真不是好的标的。
目前双马的意思是将SEG引入中国，这个其实还是不错的，要知道很多品牌进入中国后活过来了，这个可以参照下张磊在《价值》中的例子，比如皮爷咖啡。看问题不能只看现在，还要看双马收购后如何做，毕竟要有主观能动性嘛。
而且，即使失败了，SEG卖出去也能收回三四亿，也没亏多少，对于双马来说不会伤筋动骨，所以为什么觉得收购SEG双马就完了呢？
总结
（一）评级
如果从水泥股角度来看，双马的市盈率没有明显优势，作为一家连区域龙头都不算的地方三线水泥公司，公司没有投资价值。
但是从创投概念来讲，公司实力明显比A股现有投资公司实力强，早年在美利坚的IDG经历大风大浪，对其他投资公司真的是降维打击。
而且，公司还与IDG关系非凡，这个前面也说过，IDG唯一平台，想象力还是有的。可以说，没有IDG，公司实力也有，如果IDG向公司注入资产，那就是意外之喜了。
此外，公司账上现金减去借款剩余14.1亿，投资两个和谐基金10.02亿+10.81亿，叠加天津爱奇基金3.5亿，购买SEG花费6.45亿，即使不计算SEG，也有38.4亿，公司市值101亿，剩余大约63亿，2020年净利润8.9亿左右，那动态市盈率仅为7，依然很低估。
再加上公司未来几年业绩还是有保障的，加之IDG预期，给予评级：A。
（二）估值
给予公司A评级是因为公司预期高，未来想象空间大，毕竟如果公司成功了，这种像伯克希尔哈撒韦的公司会被疯狂抢筹的，但这并不意味着公司目前进入可投资期。
公司市盈率高于10以前，按照A来买入，10以下（11.5），按照A+买入。短期内，公司股价不会一下子上去，毕竟业绩还没爆发，而且公司重组翻了6倍，透支了太多空间，导致现在价格还是有点高。
估值上暂时不给予估值，因为如果公司股权投资成功或者IDG注入资产，那么公司后劲十足，只会在短期内翻倍或几倍，而且股权投资业务随年份不同而变，增速不好计算，所以这块就是，如果公司成功，一直拿着，参照伯克希尔哈撒韦，如果公司失败，或者林栋梁离开，则果断清仓。
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