最近几天，万科集团的美元债出现了异常波动，不管是2024年到期，还是2027年到期，还有2029年到期的美元债券，其收益率都狂飙不止！特别是2024年到期的两只美元债券，到期的收益率，居然飙升到48%和53%！万科的股票价格，也在大幅度下跌。截至昨天（2023年11月8日），万科集团的A股股票价格11.93元，比2018年1月最高抵42.24元，已经下跌近72%。显然，万科集团出了大事， 市场上一度传出，这是万科集团要暴雷的危险信号。
外围新闻方面，国际评级机构惠誉在10月中旬下调万科的评级至“BBB”，惠誉预期，中期内万科的杠杆率（以净债务与物业净资产的比率衡量）将高于35%，而35%是此前万科满足负面敏感性阈值的触发条件。之前恒大、碧桂园等公司的暴雷，可能使得境外投资者如惊弓之鸟，一听到负面新闻纷纷仓皇出逃。
万科的三季报显示，截至三季度末万科持有货币资金1037亿元，对短期债务覆盖倍数为2.2倍；一年内到期的有息负债占比为14.8%。融资余额（银行短期*款贷**、长期*款贷**及应付债券）约3263亿，境外负债约602亿，集团净负债率为 53%，处于行业较低水平，扣除预收账款资产负债率约66%。但比较糟糕的是，经营活动现金流净额仅为2.35亿，筹资活动产生的现金流量净额-313.34亿，说明万科一直处于偿还债务中，销售收款比较乏力，而为了交付楼盘现金支出又比较大。很显然，如果经济不景气，销售持续承压，现金流确实非常紧张，公司可能会遇到很大的问题。
面对万科的危机，深圳市国资委称，万科“并未出现传言所说的财务风险、管理风险”，但如有需要或遭遇极端情况，“在坚持市场化、法治化的原则下，运用一切可能手段和途径与万科共同应对可能风险”，将通过承接万科在深圳的部分城市更新项目、择机购买万科在公开市场发行的债券等“工具箱”支持万科。幸好万科榜上了深圳地铁集团这棵大树，不然万科真估计马上就要完蛋了。
本人一个朋友是万科长期投资者，现在已持有万科6-7年，耐心极佳，股票30出头的成本，中间也曾经获得过一定的收益，最高达到过42元。但是由没有认清社会发展、经济发展的规律，房地产已经发展了30多年，已经不是朝阳产业，而是夕阳产业，2018年就是最高点，目前亏损近60%。
巴菲特崇尚价值投资，投资理念虽然简单：买入优质龙头股并长期持有，但是非常不容易，不是买入持有就好了，哪怕是龙头股。他的观点，要有足够的宽的护城河，公司至少10年后不会变，这一点确实是非常难的，需要我们看明白商业模式，看的足够长远，而房地产公司明显不满足这个要求，房地产企业的经营普遍模式高周转、高杠杆，在行业发展迅速的时候确实能快速赚大钱，但是一旦行业饱和甚至下降，那就会面临很大的问题，恒大就是把杠杆玩的极致最终快速暴雷老板锒铛入狱，万科在房地产企业中还算是相对比较保守一些的，但是杠杆率还是非常高，所以也遭遇了困难。