10只基金，8只不值得买，该怎么选？
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这是园长为你分析的第 637只基金
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泓德睿诚
基金要素
基金代码 ：A类：012193，C类：012194。
基金类型 ：灵活配置型，股票资产范围比较广，0%—95%。
业绩比较基准 ：中证800指数收益率*70%+中国债券综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*10%
募集上限 ：本基金有80亿元上限。
基金公司 ：泓德基金，目前总规模超过1100亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过900亿元，管理规模不算小，权益类投资的占比非常高。
基金经理 ：本基金的基金经理是秦毅先生，他拥有6年证券从业经验和超过4年的基金经理管理经验，目前管理6只基金，合计管理规模290亿元。
代表基金 ：秦毅先生管理时间最长的基金是 泓德泓业 ( 001695.OF )，从2017年6月2日至今，累计收益率154.99%，年化收益率25.09%。中期业绩表现非常优秀。（数据来源：WIND，截止2021.08.06）
分析逻辑
1、秦毅先生是我们观察池中的一位基金经理，这次他再次发行新基金，我们还是来跟踪一下。既然说了“再”，说明我们还是非常在意他的管理规模的，从2020年起，他的管理规模从不到50亿，逐步增加到将近300亿，随着这只新基金的发行，预计总规模将进一步提升至350亿左右。
这样的管理规模，一个层面上来讲，短期增加的比较快，绝对量也比较高了。另一个层面上来讲，对于秦毅非常低的交易换手率，长期投资的特征来说，还能够接受。
2、4月份我们曾经详细分析过秦毅先生的情况，建议大家可以先读一下这一篇文章。
NO.555｜泓德基金秦毅-泓德睿源三年持有，值不值得买？
简要回顾一下当时的观点， 秦毅先生属于持股集中度不高+持股周期较长的“收藏家型”选手 ，属于 会做特定时点的择时+会做风格择时的“偏飘忽不定型”选手，组合处于行业集中度较低+组合估值分位水平偏高的状态。 他是一位看重行业景气度，同时会通过定量、定性方式对个股和组合进行研究的基金经理，整体是一位非常全面的、偏成长型投资的基金经理。
3、我们再来看一下边际上的变化。泓德泓业的前十大持仓调整了三只。具体情况，我们结合二季报一起来看。
我们同时发现，基金的持仓股票有大幅度的减仓，看了下，是因为二季度这只基金的规模大幅度的缩减了。
原因是被单一机构赎回了8亿份。
原来这只基金几乎100%的规模都是机构投资者持有的。
对于投资者来说，还是尽量选择个人投资者占比较高的基金来进行投资，当然，如果有一些机构的投资占比也是很不错的。但如果机构占比过大，基金公司的话语权又很小的话，这只基金很有可能是机构定制基金，对于个人投资者的保护是不够的。被大额申购，大额赎回，基金经理被要求投资其他股票等情况也不在少数。
所以，作为秦毅管理的老基金，这一只不是很好的被选择对象。
4、我们再来看下基金的二季报。
在经历了2021年元旦后的快速上涨和春节后的快速下跌之后，二季度进入到了稳固休整期，被错杀的部分优质企业逐渐得到修复，股价在震荡中上行，并逐步创出新高，其中以创业板为代表的成长股表现突出。以新能源车、光伏、CXO、白酒等为代表的行业表现强势，带动了市场情绪的修复， 甚至到了季度末，这一短期交易情绪逐步向极端演变 。
与此同时，市场还表现出了另一种极端，以金融、地产、机械、家电等为代表的传统产业股价在调整之后依然不断下探，甚至创出了近年来新低。交易情绪最终演变为股价上的冰火两重天，在催生了部分板块短期泡沫的同时，也给我们创造出了另一部分板块的投资机会。
这一段，也是在描述市场的分化状态。与其他基金经理不同的是，秦毅先生表明了他的态度：“ 交易情绪最终演变为股价上的冰火两重天， 在催生了部分板块短期泡沫的同时，也给我们创造出了另一部分板块的投资机会。 ”他既表明一方是短期泡沫，有认为另一方出现了投资机会。这也代表了他会在持仓中进行调整。
在上个季度，秦毅持有了非常多的新能源车板块公司，这让他的二季度业绩非常出色，基金上涨了18.07%。
在本季度初市场底部区域时，我们对组合进行了小幅调整，加大了对所看好的行业龙头标的配置的比例，并适当提升了成长型板块的持仓。但随着新能源车和光伏等行业的过快上涨， 在季度末对以新能源为代表的短期涨幅过大的行业进行了适度减仓，并增加了股价不断下探的传统行业中优秀的企业的配置。 在仓位方面，本组合在20年底适度下降了组合仓位后，在本季度初的市场调整之后重新适度提升了组合仓位水平。
本季度，他对减持了新能源板块的璞泰来。也减持了光伏板块的通威股份。但他还是持有了较多的新能源行业企业，比如隆基股份、宁德时代和汇川技术，分列第一、第二和第五大持仓。
同时，他增加了宁波银行、继续持有了中国平安，作为组合中偏价值风格的持仓。在立讯精密和迈瑞医疗前期下跌过程中，他也做了增持。
另外，上一季度持有的恒立液压、万华化学和水井坊，他继续持有，分列第三、第九和第十大持仓。
整体调仓符合他在季报中的观点，减持短期泡沫板块，增持短期暴跌的传统产业。
从长期维度来看，驱动市场行情的因素主要有三点：基本面、估值和流动性。
基本面是决定市场走势最重要的一点。近十年来中国经济结构转型成效显著，在光伏、新能源车、移动互联网等诸多领域都诞生了一大批在国内乃至全球都具有竞争力的优秀公司。预计在强有力的基本面支持下，中长期牛市行情可以得以持续。
从估值角度而言，市场估值整体合理偏低，但其中存在明显的结构性分化。经历近期的调整之后，高估值板块风险也已有了一定的释放。
流动性方面，2020年在疫情的冲击下，我国流动性的释放整体保持了克制，并在四季度之后随着经济状况逐渐恢复，流动性进行了边际收紧。我们预计未来长期整体流动性大体保持较为宽松的状态，会有阶段性的收紧和放松。综上，在基本面强劲、估值整体合理和流动性中长期较为充裕的背景下， 我们预计市场还是处于2019年1月开启的这轮行情的中部位置。虽然近期经历了较大的震荡，但未来2-3年行情大概率还会延续下去。
这一段是对未来行情的预判，秦毅先生认为，目前基本面强劲、估值整体合理以及流动性大体保持较为宽松的状态，未来可期。
对于这个预判，我们可以参考，但未来变化很多，是否真的会如此运行，还是有太多的不确定了。
5、秦毅的几只老基金，我们也来帮大家梳理一下。
首先，泓德裕祥是一只二级债基，股票仓位不超过20%，股票中枢是10%。
其次，泓德泓业、泓德泓华和泓德战略转型是偏股类的基金，都不能投资港股。泓德鸿业基金是管理时间最久的，管理规模现在也是最小的。另外两只是秦毅单独管理的。
第三，泓德睿泽、泓德睿源和本次发行的泓德睿诚是可以投资康谷的偏股类基金。其中泓德瑞源是三年持有基金，泓德瑞泽有另一位共同管理的基金经理。
从老基金角度，如果流动性允许，建议考虑泓德瑞源三年持有基金，这是秦毅独自管理的可以投资港股的基金。
本只新基金的话，也有个特点，就是秦毅独自管理的可以投资港股的，并且没有封闭期和持有期的基金。「写这一条，怎么有种再写基金独特卖点的即视感」
一句话点评
今天这篇文章，对秦毅先生做了一次跟踪。我对他短期规模的持续上升，有一点介意。但他确实还是值得我继续关注的一位基金经理。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
- 在上面我们写的比较清楚了，如果你需要配置成长风格的股票类资产，那么秦毅是一个可以考虑的基金经理。 本基金值得少买；
- 对于新人，鉴于基金本身的成长风格特征，组合中较高估值行业的持仓比重不低，未来阶段性出现较大波动的可能性还比较大，本基金可以不考虑。可以考虑秦毅的老基金——泓德瑞源三年持有基金，这只基金现在封闭着，可以等一下开放期；
- 但如果你能够清楚未来可能的波动性，能够控制住想要交易的冲动情绪，那么为自己保留一点流动性也可以，本基金值得少买；
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不值得买 ：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买 ：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买 ：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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