5月1日，在线音频平台喜马拉雅向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，计划在纽交所上市。其代码为“XIMA”，高盛、摩根士丹利、美银和中金公司担任联席主承销商。IPO前，联合创始人余建军代表团队合计持股17.2%，熊明旺的兴旺投资持有喜马拉雅10.7%的股份，为最大机构投资方；挚信资本和腾讯则分别持有7.5%和5.4%的股份，而在此前，所有关于上市的传言都被余建军一一否认。
作为国内音频内容平台的老大，喜马拉雅的用户体量、营收规模、行业竞争位置等其实早就达到上市标准，可是在这位创始人的心里，音频这种品类是需要长期积累的，太快的上市反而不好，但现状却亲自打了这位创始人的耳光。
喜马拉雅着急上市的原因主要有两个：
一是三年亏损了20亿，再不上市无法给股东和投资人交待，喜马拉雅至今已成立9年、融资也进行了9轮，如果不上市，之前投资人的钱就无法收回；
二是新增了太多巨头竞争者——腾讯、字节跳动、快手、网易等等，虽然喜马拉雅在行业中已深耕多年，但其实尚未形成行业壁垒。那么面对这些具有全生态的巨头的竞争，喜马拉雅一无流量优势、二无资本优势、三无变现模式，再不上市，恐怕连现在的位置也保不住。
对于很多人来说，最关注的就是上市之后的喜马拉雅能够变成怎么样，后续到底会如何发展，是否可以兑现招股书中的承诺，下面笔者就给大家分析一下。
音频类别的市场究竟有多大？
作为音频类行业的老大，从招股书来看，喜马拉雅2018年、2019年、2020年的收入额分别为14.8亿元、26.8亿元、40.5亿元，2021年第一季度收入为11.6亿元，较2020年同期的7.0亿元增长65%。
从规模来看，国内目前主要为垂直类听书平台和综合类在线音频平台，后者在经过七年多的大浪淘沙，仅剩余三家，另外两家分别是荔枝与蜻蜓，而喜马拉雅和荔枝的体量差距越来越大，现在约等于2.7个荔枝的体量。
也就是说，喜马拉雅已经占据了国内音频市场的60%以上，基本上处于垄断地位，而在2020年的整体收入仅40.5亿，也就是说整个市场的规模仅在70-80亿之间，市场体量偏小。
喜马拉雅的收入来源主要是什么？
虽然整体收入较低，但是不代表喜马拉雅的流量低，招股书显示，会员及付费订阅一直是喜马拉雅的基本盘，对收入的贡献度始终保持在43%左右，2020年贡献了17亿的收入。 但用户付费率才是评判知识付费模式的核心指标 。截至2021年第一季度，喜马拉雅平均月活跃用户为2.5亿，平均月活跃移动端付费用户为1390万，付费率为13.3%。
据艾媒咨询发布的《2019-2020年中国在线音频专题研究报告》显示，在线音频的用户中有六成有明确付费意愿——一个前提是，用户愿意对特别感兴趣、有价值的内容付费。然而平台 内容质量参差不齐、付费内容占比低，是行业普遍存在的问题，更是造成喜马拉雅困局的核心所在 。
余建军在2019年第一次采访中表明了喜马拉雅对免费内容的态度： 主流内容免费是一个长期生态 ，他透露当时喜马拉雅有95%以上内容免费，5%内容付费。
即使只有5%的付费内容，一样可以在2020年给喜马拉雅带来17亿的收入，想想看，如果这个比例上升到20%甚至更高，那喜马拉雅在后续能够有多少收入？
喜马拉雅上市之后是否真的就好过了？
回顾2020年，在同样的情况下，荔枝因熬不住持续亏损而登陆纳斯达克，但随后就开始了长达一年的跌跌不休。所以，如果没有很好的行业预期，喜马拉雅上市之后是否会重蹈荔枝的覆辙，还不好说。
随着互联网行业大背景进入存量时代，流量的见顶开始体现在各个领域当中，这时在线音频的战略地位开始凸显出来，所以腾讯、字节等互联网巨头纷纷入局。虽然喜马拉雅在行业中已深耕多年，但其实尚未形成行业壁垒，现如今面对这些具有全生态的巨头的竞争，喜马拉雅这种单打独斗是否还有其优势？
在上市融资之后，喜马拉雅有了更充足的资本去面对这些网络巨头的冲击，但是核心问题还是自己的内容。
腾讯音乐2020年4月上线新产品“酷我畅听”，全面布局长音频赛道，今年1月，从阅文集团手中完成了对懒人听书的整合；
2020年6月，字节跳动上线更加侧重有声书的番茄畅听APP，正式入局长音频，依托于字节跳动免费小说平台“番茄小说”。本质上体现了巨头大内容生态的协同作战。
2020年9月，快手推出播客应用“皮艇”；
2020年11月，网易云音乐开通“播客云圈”；
2020年12月，QQ音乐独立播客板块；今年1月，荔枝播客上线……
从各大巨头的动作不难看出，在流量见顶的时代，大家都在为自己的业绩拓展新的渠道。
而一个“体量不够大”，需要教育市场，巨头又虎视眈眈的行业，当以音频为媒介带货的喜马拉雅市场不断被挤压， “以后，喜马拉雅的新故事，也许会越来越难写”。
最后，喜马拉雅其实可以对标网易云音乐。在巨头如云的音乐市场，网易云音乐因为用户体验极好而留住了一大批忠实粉丝。反观喜马拉雅，也许是迫于业绩压力，现在的喜马拉雅和早期很不一样，过于商业化，界面花哨并且添加了很多弹出式广告，各种推荐、排行层出不穷，从我个人来看使用体验较差。希望喜马拉雅可以不忘初心，以用户体验感为核心，专注于展示更多更好的原创内容。上市是手段，不是最终目的，一个企业若想长久发展，留住用户才是最需要关注的。